ZAYM

🧮 Отечественный лидер МФО Займер представил накануне свои фин.результаты за 1 кв. 2025 года по МСФО, а значит самое время детально проанализировать отчётность и оценить перспективы бизнеса компании.

📈 Чистые процентные доходы с января по март увеличились на +12,2% (г/г) до 5 млрд руб. Компания успешно нарастила объёмы выдачи займов как среди новых, так и среди существующих клиентов. Особое внимание уделяется адаптации бизнес-модели к изменениям в регулировании отрасли и увеличению доли среднесрочных займов, которые являются менее рентабельным инструментом, по сравнению с краткосрочными займами, но при этом отличаются более высокой надёжностью.

Резервы в отчётном периоде увеличились всего лишь на +4,4% (г/г) до 2 млрд руб. Высокая оборачиваемость портфеля позволяет эмитенту эффективно управлять просроченной задолженностью.

Операционные расходы также умеренно прибавили на +7,2% (г/г) до 1,9 млрд руб. При этом маркетинговые издержки подросли, а прочие расходы даже снизились, однако это произошло отчасти из-за отсрочки в приобретении программного обеспечения, которую мы уже не увидим в дальнейшем.

📈 Как результат - умеренный рост расходов, в сочетании с умеренным ростом резервов, позволил компании удвоить чистую прибыль до 916 млн руб. Отдельно стоит отметить показатель достаточности капитала НМФК 1, составляющий внушительные 72,6% (при допустимом минимуме 6%), что позволяет компании уверенно выплачивать высокие дивиденды.

💰 Кстати, о дивидендах. На этой неделе Совет директоров принял решение о распределении прибыли за 4Q2024 и 1Q2025. Совокупные выплаты за эти два отчётных периода составят 13,71 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=9%. Отмечу, что за весь 2024 год ДД составит почти 24%, и компания прочно закрепляет за собой статус дивидендной фишки на нашем фондовом рынке.

📣 После публикации отчётности менеджмент провёл конференц-звонок, основные тезисы которого предлагаем вашему вниманию:

🔸 Использование биометрии при оформлении онлайн-займов начнётся через год. Компания готова адаптировать свою бизнес-модель к этому нововведению. По данным СМИ, власти рассматривают разные сценарии реализации этой процедуры, и наиболее оптимальный вариант подразумевает вход заёмщика на сайт МФО через Госуслуги, где потребуется произнести вслух код с экрана, глядя в веб-камеру.

🔸 За 1 кв. 2025 года дивы составят 50% от чистой прибыли, что чётко соответствует действующему уставу. Если в прошлом году компания направляла акционерам почти всю чистую прибыль, то сейчас менеджмент принял решение реинвестировать половину прибыли в развитие новых продуктов - это обеспечит как рост прибыли в будущем, так и поддержание высокой ДД.

🔸 Коллекторское подразделение приобрело один портфель проблемных долгов и тестирует бизнес-модель. В этом году планируется покупка нескольких таких портфелей, а после накопления достаточной базы данных компания сможет построить точную скоринговую модель и масштабировать деятельность коллекшн-подразделения. Коллекторский бизнес традиционно высокорентабелен, и я полагаю, что этот сегмент станет дополнительным драйвером роста бизнеса Займера в будущем.

🔸 Инициатива ЦБ о самозапрете на кредитование не оказывает существенного влияния на бизнес компании, так как данная мера больше затрагивает банковский сектор.

🔸 Покупка Seller Capital дала возможность выйти на динамично развивающийся рынок E-com. Компания успешно расширяет клиентскую базу и видит перспективы для дальнейшего укрупнения бизнеса. Руководство продолжает внимательно отслеживать рынок, в поисках перспективных M&A сделок.

👉 Займер сейчас торгуется с мультипликатором P/E=3,4х, что является низким показателем для компаний фин. сектора. Сильные результаты и стабильная див. политика создают хороший фундамент для роста стоимости акций в перспективе.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

#фондовый_рынок #акции #инвестирование

$ZAYM

©Инвестируй или проиграешь

Аналитики ВТБ-Инвестиции спрогнозировали топ акций с ожидаемой дивидендной доходностью выше 17%.

Не забыли, конечно же, про себя любимых: банк недавно неожиданно объявил огромные дивиденды.

Давайте посмотрим, кто сулит самые большие выплаты в этом году 👇

Как читать данные:

•  Ожидаемая дивдоходность — суммарные выплаты за 12 месяцев (возможно, в несколько этапов).

•  Купить до — дата, чтобы успеть получить ближайший платеж.

ИКС 5 $X5

• Ожидаемая дивдоходность: 31,1%.

• Ближайшая выплата: 648 ₽.

• Купить до: 8 июля.

ВТБ $VTBR

• Ожидаемая дивдоходность: 26,7%.

• Ближайшая выплата: 25,58 ₽.

• Купить до: 10 июля.

ЦИАН $CIAN

• Ожидаемая дивдоходность: 25,6%.

Займер $ZAYM

• Ожидаемая дивдоходность: 19,7%.

ЭсЭфАй $SFIN

• Ожидаемая дивдоходность: 18,1%.

• Ближайшая выплата: 83,5 ₽.

• Купить до: 6 июня.

Сургутнефтегаз-ап $SNGSP

• Ожидаемая дивдоходность: 17,6%.

Новабев $BELU

• Ожидаемая дивдоходность: 17,3%.

• Ближайшая выплата: 25 ₽.

• Купить до: 6 июня.

Самое интересное, что я не держу ни одну из этих компаний. 

❓ А вы держите?

Сегодня был на онлайн встрече с компанией «Займер», где удалось пообщаться с менеджментом, задать вопросы и узнать некоторые интересные моменты, которыми с вами сегодня и поделюсь.

✔️ Текущая неделя началась с позитива, во-первых, вышла рекомендация по дивидендам Займера за 4 кв. 2024 года и 1 кв. 2025 года в размере 9,13 руб. и 4,58 руб. соответственно. Во-вторых, эмитент опубликовал ударный отчет по итогам 1 квартала текущего года, где мы видим кратный рост прибыли.

❓ Сегодня попробуем разобраться, за счет чего удалось получить такой результат, что будет с дивидендами в среднесрочной перспективе и как изменилась стратегия развития.

💰 Начнем с самого приятного, суммарный размер дивидендов за 2024 год достиг 36,24 руб. на акцию. Это нас ориентирует на див. доходность в размере 24% к текущей цене - весьма неплохо! Таким уровнем выплат похвастаться может далеко не каждый эмитент.

☝️ Но, как вы уже заметили, в 1 квартале текущего года выплата снизилась, это связано с сокращением доли прибыли, направляемой акционерам. Если в первые три квартала 2024 года Займер распределял 100% чистой прибыли, то в 4 квартале предложил выплатить 75%, а в 1 квартале 2025 года снизил уровень до 50%, что по-прежнему вписывается в рамки текущей дивидендной политики. Компания будет стремиться распределять акционерам все свободные средства, которые не требуются для инвестиций.

📈 Спекулянты, возможно, расстроятся, а вот среднесрочным инвесторам это скорее в плюс. Компания планирует больше средств направлять на развитие и расширение числа продуктов для клиентов. Из новых направлений отмечу сегмент кредитования МСП (через приобретение Seller Capital), наращивание доли IL-кредитов (среднесрочных), виртуальные кредитные карты, POS-кредитование и другие.

📊 Новые сегменты бизнеса уже находят свое отражение в финансовых результатах и по мере их развития доходы продолжат расти. Говоря про 1 квартал текущего года, чистая прибыль удвоилась по сравнению с прошлым годом и достигла 916 млн руб. Основу прибыли составили процентные доходы — 5 млрд руб. (+12,2% г/г), но важно, что начали расти и непроцентные доходы, которых ранее не было.

❗️И новые продуктовые направления, это не просто расширение витрины — это выход на другие клиентские сегменты и адаптация под современное регулирование. Одновременно продолжается развитие внутренней инфраструктуры: собственное коллекторское агентство уже обработало первый портфель, сейчас идет настройка бизнес-процессов для масштабирования.

🏦 Но есть и сдерживающие факторы, которые стимулируют к диверсификации, в первую очередь - регулятор в лице ЦБ. Ужесточение макропруденциальных лимитов и планы по предстоящему регулированию рынка МФО ограничивают доходы компании по направлению краткосрочных «займов до зарплаты». Также новая реформа в сфере взысканий затягивает судебные процессы, что уже отражается в росте резервов.

✔️ Увеличение резервов в текущей ситуации — это ожидаемое явление: Займер активно наращивает выдачи новым клиентам, по которым требуется повышенное резервирование.

✔️ Зато административные расходы в 1 квартале снизились на 17,3% кв/кв — правда, частично за счёт отложенных закупок ПО. Но в следующих кварталах возможен рост затрат на фоне расширения продуктовой линейки и технологий.

✔️ Компания не исключает возможные сделки M&A в среднесрочной перспективе.

📌 Резюмируя, смена стратегии в пользу роста и развития вполне своевременна, на мой взгляд. В текущих экономических условиях сложно оставаться «монопродуктовой» компанией в сегменте МФО. Менеджмент делает разумные шаги по диверсификации бизнеса, сохраняя при этом выплаты дивидендов. Также ждем новостей по M&A, такие сделки могут усилить позиционирование Займера в новых сегментах.

$ZAYM

❤️ Благодарю за вашу реакцию, если материал был полезен.

#investokrat

Дефицит федерального бюджета России в 2025 году окажется втрое выше, чем планировалось осенью прошлого года, — он составит 3,8 трлн руб. (1,7% ВВП), ожидает Минфин. Исправить ситуацию может восстановление нефтяных котировок, при одновременном ослаблении рубля. И если первый пункт мы видим, то со вторым пока движений нет. С другой стороны, цифра в 1,7% ВВП не выглядит страшно, так что и при текущем курсе можно вполне жить. Кстати, в бюджет заложили еще 26 ярдов дополнительных дивидендов, которые получит государство в текущем году. Судя по цифре - ВТБ выплатит, а Газпром - нет.


Что еще интересного:

- Производство стали в РФ в апреле 2025г снизилось на 7,2% г/г до 5,7 млн т. Регулярное снижение продолжается, пока на металлургов не смотрим;

- Запуски новых проектов девелоперами замедляются: за январь-апрель 2025г запущено 12,4 млн кв м (-18% г/г). Вполне логично, что бы не допускать снижения цен. На развороте ставок вместе со снижением предложения, увидим резкий рост цен на недвижку;

- Сбербанк отменил комиссии для застройщиков по программам льготного ипотечного кредитования. ВТБ сообщил, что также отменил обязательные комиссии для застройщиков по ипотеке с господдержкой. Решение принято в поддержку инициативы президента РФ, направленной на повышение доступности жилья для семей. Вероятно, увидим временное снижение выдачи ипотеки в этих банках;

- СД Займера рекомендовал дивиденды за 4 квартал 2024 года в размере 9.13 руб/акц. Ждем сегодня новостей по первому кварталу текущего года;

- Ставки на предоставление вагонов под перевозку угля в апреле снизились почти на 15% – минимум с начала 2023 г. Причина - удешевление угля за рубежом и снижение объемов экспорта. Фактически, учитывая текущие цены на уголь, экспорт энергетического угля глубоко убыточен;
$VTBR $GAZP $ZAYM $SBER $RASP $MTLR

Вот тебе и сюрприз

Главным событием дня стал дивидендный сюрприз ВТБ. Невиданная щедрость при проблемах с достаточностью капитала сложно объясняется, но с другой стороны - это ВТБ. Ждать взвешенных действий от банка, который тарил три года назад доллар по 120+, точно не стоит. Самое забавное в этой ситуации, зампред правления банка Дмитрий Пьянов сказал, что в связи с выплатой дивидендов может быть проведена допэмиссия до дивидендной выплаты)))

«Выплата дивидендов в любом банке это утрата на эту сумму капитала. Соответственно, вы видите нашу достаточность, мы вынуждены будем ее восполнить в идеале до момента выплаты»

Что еще интересного:

- Мосбиржа запустила внебиржевые торги заблокированными акциями из США. Очередную придумку Т-инвестиций раскатали на всех. Правильно, бизнес не может смотреть спокойно, как другие стригут бабки, надо забирать себе. История для любителей риска, потенциальные иксы в обмен на возможность сидеть замороженным вечно;

- Европлан заплатит 29 рублей на акцию дивов, а значит и ЭсЭфАй раскошелиться: 83,5 рубля на акцию. В 2025 компания планирует продолжить радовать акционеров выплатами, потому что роста бизнеса нет и деньги на развитие пускать не нужно;

- Все Инструменты отчитались за 2024 год: выручка +28%, чистая прибыль упала в 2,6 раза. Давят долги и управленческие расходы. Компания перед IPO вывела все бабки и теперь занимает по высоким ставкам. А могли бы не занимать, а получать с депозитов. Жадность сгубила;

- МФО за 2024г выдали микрозаймы бизнесу на сумму ₽129,7 млрд, что почти на четверть больше, чем годом ранее. Банки всё больше отказывают и физики обращаются в МФО. Ничего удивительного. В 2025 история продолжится, если не будет регулирования.

PS: До конца месяца выйдут оставшиеся МСФО за 2024 год + уже ряд отчетов за 1 квартал 2025 года. До конца недели прогнозные модели по всем компаниям будут пересчитаны и обновлены справедливые цены в таблице. Такой глобальный апдейт-проверка, что бы все были актуальны. Вся инфографика и прочее будут в ТГ
$MOEX $VSEH $ZAYM $VTBR

Друзья, как и обещали, публикуем перечень наших прошлых видео-обзоров со ссылками. Будет несколько постов, пока предлагаем ознакомиться с первыми. Выбирайте интересующую вас компанию и изучайте! Но мы советуем посмотреть все обзоры, т.к. в каждом из них раскрываем различные лайфхаки подобного анализа:

Отдельные разборы:

1. Что скрывает от нас Евротранс $EUTR ? Анализ отчетов 2023 года - https://www.youtube.com/watch?v=sU4YDUvR62g&t=5s

2. ОВК $UWGN Есть ли жизнь после доп.эмиссии? Отчет 2023 года - https://www.youtube.com/watch?v=eP2vLZNdOTU&t=113s

3. ЭсЭфАй $SFIN Учимся разбирать отчетность холдингов - 2023-1 кв 2024 - https://www.youtube.com/watch?v=ji9rkeGvlqM&t=120s

Видео в рамках проекта #52недели52отчетности:

1/52. Софтлайн $SOFL 2023 - 1 кв 2024 - https://www.youtube.com/watch?v=e_XLYmy50Ho&t=2498s

2/52. Займер $ZAYM 2023 - 1 кв 2024 - https://www.youtube.com/watch?v=X5K3JWxw7sg&t=1701s

3/52. Ашинский мет.завод $AMEZ - 70% дивов, что будет дальше?

4/52. Евротранс. 1 полугодие 2024 - https://www.youtube.com/watch?v=bCsc9W5W03o&t=224s

5/52. Аренадата $DATA . Учимся анализировать отчетность перед IPO - https://www.youtube.com/watch?v=C9Or5DGc0Kc&t=138s

6/52. Центр международной торговли $WTCMP . Почему так дешево?? - https://www.youtube.com/watch?v=rFT3xn0ay80

7/52. Озон Фармацевтика $OZPH . Считаем справедливую стоимость! - https://www.youtube.com/watch?v=Ck8wVC_Kij4&t

8/52. Промомед $PRMD . Когда инвесторы смогут заработать? - https://youtu.be/d1ifhj4rqFY

Еще больше разборов в посте по ссылке: https://t.me/sidenko_aleks/652

🏛 Первый квартал 2025 года завершился всего две недели назад, а лидер отечественного микрофинансового рынка Займер, который я модерировал буквально в субботу, уже успел оперативно отчитаться о своей операционной деятельности. Предлагаю вместе с вами внимательно изучить представленные результаты и обсудить ключевые показатели развития компании.

📈 Объём выдачи займов с января по март увеличился на +9% (г/г) до 14,9 млрд руб. Если посмотреть структуру выдачи, видно, что компания продолжает активно увеличивать долю среднесрочных займов (IL), доля которых достигла уже 30%. Такой стратегический сдвиг вызван стремлением снизить риски компании, в условиях ужесточения регулятивных мер Центробанка. Логично и правильно.

📈 Объём выдач новым клиентам увеличился по итогам 1Q2025 на +21% (г/г) до 1,5 млрд руб. Банковские клиенты всё чаще уходят к микрофинансистам – и это устойчивый тренд последнего года. Дополнительно данный вектор динамики усиливается намерениями регулятора предотвратить образование кредитного пузыря именно в банковской сфере.

💳 В отчётном периоде компания выпустила виртуальные карты с кредитным лимитом на открытый рынок и зафиксировала высокий интерес как среди существующих клиентов, так и среди новых.

Во 2 кв. 2025 года Займер планирует вывести на рынок ещё один новый продукт — товарные POS-займы, которые будут использоваться как канал для привлечения клиентов к другим высокодоходным продуктам.

📱Покупка мобильных устройств традиционно удерживает лидирующие позиции среди товаров, приобретаемых в рассрочку или посредством потребительских кредитов прямо в торговых точках. Однако усиление контроля над деятельностью банков привело к тому, что определенная доля потенциальных покупателей оказалась отрезана от возможности оформления POS-кредитов.

Именно этот набор факторов создал благоприятные условия для выхода на арену МФО, которые всё больше начинают рассматриваться потенциальными потребителями как реальная альтернатива для приобретения необходимой техники. И, Займер, как лидер отрасли, от этого тренда выигрывает сейчас в первую очередь.

📃 Давайте теперь заглянем в реестр ЦБ и посмотрим на текущее состояние отрасли МФО: по состоянию на 15 апреля 2025 года, на рынке работало 873 микрофинансовые компании, и только за последние 6 месяцев его покинули 53 игрока, что свидетельствует о продолжающемся процессе консолидации отрасли. Разумеется, такая тенденция положительно сказывается на положении лидеров рынка, включая Займер, укрепляя её доминирующую позицию на российском рынке.

Ну и напоследок добавим в наш сегодняшний материал пару важных тезисов из свежего отчёта ЦБ по микрофинансовому рынку, которые позволяют выявить ряд важных тенденций:

✔️ Прежде всего, очевиден продолжающийся рост сегмента онлайн-микрокредитования, где сервисы вроде Займера, обладающие высокоразвитыми цифровыми технологиями, оказываются бенефициарами текущих изменений.

✔️ Вторая важная закономерность заключается в снижении уровня проблемной задолженности, что свидетельствует о повышении качества активов участников рынка и создаст фундамент для увеличения прибыльности в перспективе.

👉 Ну и резюмируя всё вышесказанное, давайте отметим, что Займер придерживается политики дивидендных выплат минимум 50% от ЧП по МСФО. Но, как показывает практика, по факту направляет акционерам все 100% от ЧП. Учитывая внушительную достаточность капитала, подобная щедрость вполне может сохраниться и в 2025 году, тем более собственник заинтересован в этих выплатах, что повышает инвестиционную привлекательность акций компании.

По-прежнему считаю, что текущий диапазон 130-160 руб. прекрасно подходит для формирования долгосрочной позиции в акциях Займер, а щедрая див. доходность будет служить своеобразной мощной защитой от глубоко снижения котировок с текущих уровней. Поэтому смелее!

❤ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

$ZAYM

#фондовый_рынок #инвестирование

©Инвестируй или проиграешь

🚂Сегодня я возвращаюсь из столицы и прямо из поезда пишу эти строки, т.к. эмоции переполняют, мыслей в голове много, и хочется поделиться ими с вами.

✔️В пятницу, по приглашению ГК «Элемент» ($ELMT), я посетил День инвестора этой компании, где получил глубокое погружение в бизнес компании, услышал текущие векторы и драйверы роста бизнеса, ну и, самое главное, добавил в этот коктейль патриотических ноток, из уст зам. министра промышленности и торговли РФ Шпака В.В.

Будущее у российской микроэлектроники точно есть, да и у нашей страны фактически нет других вариантов, кроме как двигаться вперёд! Самый главный тезис, который вы должны чётко усвоить и впитать: импортозамещение и технологический суверенитет никто не отменял! Писал об этом совсем недавно, можете вернуться и перечитать.

Ещё раз отмечу открытость ГК «Элемент», её желание встречаться и общаться с нами, и хочу пожелать компании только роста – как бизнеса, так и котировок акций! Отдельный пламенный привет передаю Елене Лавицкой, лучшая!

✔️ В субботу отгремела инвестиционная конференция Profit, в рамках которой я модерировал две сессии: Займер и ГК Самолет. Модерировать я люблю, задавать острые вопросы мне нравится ещё больше, и в этом смысле честь и хвала IR-директорам этих компаний Александру Борейко (Займер) и Никите Морозу (Самолет), которые развёрнуто и понятно смогли донести до аудитории свои ответы, достойно справившись даже с самыми каверзными вопросами.

Будущее у этих двух компаний есть: ГК Самолет ($SMLT) – это по-прежнему застройщик №1 в России, который несмотря на все сложности с оптимизмом смотрит в будущее, продолжает развивать свой бизнес и вполне неплохо выезжает на семейной ипотеке, ну а Займер ($ZAYM) неожиданно стал лидером по див. доходности (с ДД>20%), с заинтересованным в этих выплатах собственником и текущей нормой выплат в размере 100% от ЧП по МСФО!

✔️«Мать и Дитя» ($MDMG): в очередной раз получил подтверждение для себя, что эта история интересная, понятная и прозрачная, но покупать акции нужно где-нибудь на локальных минимумах (800-850 руб.), а то по текущим ценникам как-то скучновато.

✔️Positive ($POSI): пожелал компании успешно пройти все невзгоды, тепло пообнимались с Юрой Мариничевым (IR-директор) и поздравили друг друга с днём космонавтики, ну и хочется верить, что дно в этой истории пройдено. Если это будет так, то я смогу через время радостно написать, что удачно закупился на самом дне.

✔️Промомед ($PRMD): хороший кейс, который на просадках можно и нужно подкупать в свой портфель. Недавняя просадка в район 350+ руб. – яркий пример!

✔️По приглашению компании Суточно.ру в формате личного 30-минутного общения удалось познакомиться с их бизнесом, но это предмет отдельного большого поста. Кто знает – может на среднесрочном горизонте это очередной герой на рынке IPO?

✔️ Про А101 писал совсем недавно, а теперь побывал и на их выступлении, ещё больше укрепив своё понимание по этой компании. Они, конечно, молодцы: уникальный подход к строительству жилья и развитая инфраструктура – это цепляет! Надеюсь, в мае удастся заглянуть к ним в гости и воочию получить экскурсию по объектам. Очень надеюсь, что однажды увидим на бирже не только ваши облигации, но и акции!

✔️Познакомился с IR-директором Ростелекома ($RTKM). Был приятно удивлён, что такая крупная гос. компания начала пиар-активность в среде частных инвесторов, а значит скоро ждём интересных громких новостей (кто понял намёк – молодец!).

🤝 Разумеется, встреч, рукопожатий и обнимашек было очень много, даже двух постов не хватит, чтобы всех перечислить, поэтому не обессудьте! Всегда рад вас видеть, друзья!

❤️ Посещайте инвестиционные мероприятия и конференции, общайтесь не только онлайн, но и оффлайн – и будет вам счастье!

С уважением, дядя Юра.