А знаешь, в чем заключается работа дипломата? Ты предлагаешь. Тебе говорят: "Хорошо. Ждите. Мы тут обсудим, вам сообщим." Они обсуждают, мы ждём. Через пару месяцев они звонят и говорят: "Мы тут обсудили, у нас есть встречное предложение." Мы говорим: "Хорошо, высылайте ваше предложение, мы обсудим и сообщим." Они ждут, мы изучаем. Потом все снова сходятся, обсуждают то, что изучали и обсуждали. ©"Призрак на двоих 2016г." Политика - это иногда долго. Поэтому имеем терпение и сохраняем спокойствие✨ ✳️Считаю, вступать в шорт уже поздновато, тренд не стабильный. А для лонга очень мне нравится #52недели52акции (на ютубе и рутубе есть). Не обязательно 15 000 в неделю брать, как автор. Можно и 1 000, 2 000, 4 000. Любую сумму. (#среднесрочно) ✳️Если не хватает на крупные акции, можно вообще их пропустить. ✳️Всегда можно добавлять по 1 офз в неделю в портфель. $RU000A1038V6 сейчас 530р стоит. ✳️А если выбираешь инвестировать по 100-150р в неделю, всегда можно покупать $tmon@. ✳️Да и на некоторые акции хватит: Аренадата, Астра, Овк, ВИ.РУ, Интер РАО. ✳️Можно в одну неделю 1 акцию, в следующую облигацию, в следующую $tmon@. ✳️Однако совсем без капитала необязательно сразу инвестировать, сначала лучше покопить на привычных накопительных счетах и вкладах (в ВТБ от 10 000). Там и налогов не будет до 210 000 дохода в этом году. #длянашихмаленькихпортфелей #началоинвестиций

Банк России зарегистрировал допэмиссию акций ВК #VKCO 

В рамках допэмисии компания намерена разместить по закрытой подписке 353,9 млн акций по цене 324,9 руб. за бумагу. Уставный капитал ВК, в случае размещения всего объема допэмисии, увеличится почти в 2,6 раза и будет разделен на 581,8 млн акций.

5 мая акционеры ВК одобрили размещение дополнительных обыкновенных акций по закрытой подписке с целью увеличения уставного капитала.

Говорят, то, что ты ищешь, тоже ищет тебя… Честно говоря, пугает мысль, что где-то по улице ходит чемодан, набитый деньгами.

#юмор

Далее после обустройства вытяжки, и правильного полива нужно понимать как ведёт себя гриб при недостатке или переизбытке чего либо.

Нужно понимать как выглядит нормальная кисточка, по прикреплённом фото можно понять как гриб должен выглядеть, если ножка гриба становится более заметная и начинает вытягиваться, значит нужно увеличить подачу воздуха, если гриб начинает светлеть, ему не хватает света, возможно слишком тёмное помещение или на включаете искусственный свет на короткий промежуток времени, если кончики шляпки начинают заворачиваться в верх, недостаток влаги или не хватает свежего воздуха на стадии когда ножка уже вытянуться не может, иногда гриб скручивается в трубочку. 

И я хочу сделать выводы что на вкус и запах это не влияет, такой гриб сложнее продать, потому что при покупке смотрят на его красоту. 

(Если у вас мешки после первого урожая, они не прихотливые совсем) 

Первый урожай даёт больше гриба чем второй урожай, но более прихотливый в сравнении со вторым 

✅не забывайте продвигать пост своими лайками, что бы нас стало больше❤️

Разбираем отчётность $SVCB по МСФО за 1 квартал 2025 👇

💰 Ключевые финансовые показатели

Чистая прибыль составила 13 млрд рублей. Это аж на 50% ниже результата аналогичного периода 2024 года. Основной причиной снижения стали разовые эффекты предыдущего года, в том числе доход от выгодного приобретения ХКФ Банка, который добавил тогда 14 млрд руб. Но регулярная прибыль, очищенная от волатильных факторов, напротив, выросла на 5% год к году — с 12 до 13 млрд руб ➕

Выручка увеличилась на 57% и достигла 228 млрд рублей. Хорошо прибавил комиссионный доход — +63% (до 8,8 млрд руб). Отдельно стоит отметить трёхкратный рост доходов небанковских направлений — страхования, платёжных сервисов и закупочных платформ

Чистый процентный доход снизился на 1,9% до резервов, но после их учёта показал рост на 24,4%. Это результат снижения резервов по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, когда были отражены дополнительные расходы на 5,4 млрд рублей по портфелю ХКФ Банка 🏦

Но вот чистая процентная маржа продолжила снижаться — с 5,3% до 4,3%, тут влияет слишком высокая стоимость фондирования, которая пока не позволяет увеличить эффективность 🛍

Рентабельность капитала составила 14,7%, тогда как год назад она достигала 35,6%. Но тут всё не так страшно. Падение более чем в два раза связано как с сокращением чистой прибыли, так и с ростом собственного капитала, который за 12 месяцев увеличился на 53 млрд рублей, достигнув 381 млрд рублей

📊 Остальные показатели

Активы банка составили 3,876 трлн рублей, снизившись на 4% с начала года. Основной вклад в сокращение внес отток клиентских средств (-7%). Причём средства юрлиц сократились на 14%, тогда как вклады физлиц выросли на 4%

Кредитный портфель после вычета резервов снизился на 2% за квартал. Внутри портфеля разнонаправленная динамика — розничный сегмент показал рост на 1%, тогда как корпоративный портфель уменьшился на 5%. Но г/г совокупный рост кредитования сохранился — +23% в рознице и +12% в корпоративном направлении. Основными драйверами тут остаются автокредитование и ипотека 🏠

Операционные расходы выросли на 44% и достигли 38,6 млрд рублей. Несмотря на резкий рост расходов, он остаётся управляемым и стратегически обоснованным ✔️

В небанковском бизнесе страховые премии увеличились на 27% до 17 млрд рублей. Лизинговый портфель вырос до 81 млрд рублей (+19%), факторинг — на 39%, главным образом за счёт сегментов B2B и госсектора. Это направления с высокой доходностью на капитал и низкой капиталоёмкостью, что делает их привлекательными для дальнейшего масштабирования 💡

📈 Перспективы

Несмотря на снижение рентабельности и давления на процентный бизнес, Совкомбанк демонстрирует устойчивость ключевых направлений. Регулярная прибыль растёт, комиссионные и небанковские доходы активно развиваются, что снижает зависимость от чистой процентной маржи. Когда ставку ЦБ снизят, маржа должна восстановиться, фондирование должно стать дешевле 🔼

Заметный упор делается на цифровизацию и развитие экосистемы. Банк также завершил интеграцию Хоум Банка за рекордные 11 месяцев, что открывает новые возможности в клиентской базе и синергиях ✨

Основными вызовами остаются давление на клиентские средства, особенно со стороны корпоративного сектора, и умеренный рост просрочки по займам на фоне высокой ключевой ставки. Однако текущий уровень резервов и консервативный подход к новым выдачам позволяют надеяться, что риски остаются под контролем 🛡

Всё ещё позитивно оцениваем перспективы Совкомбанка, как уже в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе 🤝

🚀 БРИКС как альтернатива мировой экономике

- Цель: Создать систему, свободную от санкций и барьеров.

- Потенциал: 40% мирового населения, 35% + глобального ВВП.

- Ресурсы:

— 45% запасов нефти и газа (Россия, Саудовская Аравия, ОАЭ).

— 40% зерна (Россия, Бразилия, Индия).

Вышел отчет за 3 месяца 2025 года у компании Озон. E-commerce продолжает генерить убытки, поэтому ситуацию спасает растущий Финтех, но результат для Группы по-прежнему отрицательный!

📌Что в отчете

— E-commerce. Направление продолжает расти мощными темпами +54%, даже EBITDA сделала 4 икса рост с 4 до 19 млрд рублей, правда ниже EBITDA сидят расходы по аренде (больше 10 млрд рублей), поэтому направление принесло 16 млрд рублей убытка, год назад тоже убыток в 16 млрд рублей. Направление принесло 4 млрд FCF исключительно из-за качественной работы с оборотным капиталом!

Короче, толка от роста выручки и EBITDA нет, так как это не конвертируется даже в снижение размера убытка. Cубъективно считаю, что в лучшем случае направление выйдет на маржу в 2% по прибыли, что при обороте в 2 трлн рублей через +-5 лет дает 40 млрд рублей прибыли🚫

— Финтех. На базе убыточного вечно убыточного E-сommerce Озон сделал приличный финтех, в который пришло 31 млн активных клиентов (для сравнения у Т-банка 50 млн клиентов), что довольно круто! Сегмент заработал 13 млрд рублей EBITDA и 11 млрд прибыли! Направление принесло 27 млрд FCF за счет увеличения остатков клиентов!

— Результат Группы и прогноз. Компания по-прежнему убыточна - 7 млрд за 1 квартал из-за E-commerce, при этом компания прогнозирует около 80 млрд рублей EBITDA за 2025 год, вроде неплохо только расходы по аренде на 40+ млрд рублей сидят ниже...

Любопытно, что расходы по вознаграждениям акциям менеджменту за 1 квартал составили 0 рублей (год назад 2 млрд), хотя любимая менеджерами EBITDA выросла кратно, как это работает😡

📌Мнение о компании🧐

EBITDA на хлеб не намажешь, компания по-прежнему не получает прибыль, хотя размер убытка снижается из-за роста финтеха‼️

EV проблематично корректно рассчитать из-за средств клиентов, поэтому возьму cпецифическое соотношение Капитализация / EBITDA за 2025 год с учетом арендных расходов = 785 / (80 - 40) = 19. Недешево для российского фондового рынка! Для любителей растущих компаний посоветовал бы Яндекс📱

Единственная надежда для долгосрочных акционеров Озона - это снижение конкуренции: Яндекс и Сбер сворачивают активность, а у Wildberries новые покровители, которые наломают дров!

У Ozon тоже частично сменился мажоритарий: Baring Vostok продал 27% долю в Ozon за 38 млрд рублей, вот это я понимаю дисконт (640 рублей за акцию при рыночной цене в 3600🙄).

Вывод: дорого, предпочитаю покупать компании с крепким фундаменталом + компания по-прежнему не переехала с Кипра🇨🇾

Приветствую!

Захотелось поделиться и возможно найти соратников на пути к финансовой независимости.

Первый пост решила начать с небольшого вступления о себе. Более 20ти лет проработала в крупных международных нефтегазовых компаниях на Дальнем Востоке в проектах, связанных с освоением Сахалинского шельфа. Получила богатый опыт: изучила, как работают крупные иностранные корпорации, участвовала в крупных переговорах с международными подрядчиками, интересное общение с множеством иностранных коллег всяких разных национальностей и культур, свой длительный северный отпуск делила на несколько частей и в течение года путешествовала в самые разные страны, в том числе по России.

Но также, вместе с основной работой всегда была заинтересована в формировании своего капитала и созданию финансовой независимости, т.к. будучи подростком в тяжелое перестроечное время, проживая в «закрытом городе» (его не было на картах Советского союза из-за развитой оборонной промышленности) и, переживая вместе со многими ломку экономики без средств к существованию, дала себе обещание, что в будущем обязательно достигну финансового благосостояния и успеха.  

Следующий кризис стал подступать с 2020 года (пандемия) и усилился в 2022 году (СВО)… серьезные ограничения в передвижениях, общении, затем очередная экономическая ломка, которая оказала серьезное влияние на компанию, в которой я работала. Проживая на Сахалине в этот период, остро ощутила себя запертой на острове и укрепилась в желании осваивать новые пространства.

Так я оказалась в Москве летом 2024 года и благодаря, ранее сформированному капиталу удерживаюсь «на плаву» и упорно стараюсь решить свои жизненные задачи:

1.       Уже будучи в Москве, приняла решение не устраиваться на работу в компанию, а искать другой путь реализации.

2.       Остро стоит вопрос по социализации, налаживанию деловых контактов, общения.

3.       Как не расходовать ранее заработанный капитал, а жить на доходы от капитала и стараться его наращивать.

В следующих постах буду продолжать раскрывать, как я нахожу решения своих проблем. Если кто-то может поделиться своим опытом, что-то порекомендовать, буду рада общению.

​ То, что у США не всё хорошо с долгом говорят уже давно. Два из трёх самых крупных рейтинговых агентств уже давно понизили кредитный рейтинг гегемона. Пришло время понизить и самом консервативному - Moody's, который это сделал вчера.

Мне интересно в этом не сам факт, а как будет дальше развиваться идея оценок тех же облигаций и справедливой стоимости компании. При расчёте ставок дисконтирования для моделей DCF уже давно укоренилась практика в качестве безрисковой ставки использовать американские трежурис, как самых надежных во всем мире ценных бумаг, подтвержденных рейтингом AAA. К ним же считались на мировом уровне спреды, премии за риск и т.п. Теперь же по формальному признаку так делать некорректно.

Будет интересно посмотреть, как этот факт будут учитывать в дальнейшем и будут ли учитывать в принципе.

Итоги недели 12.05- 16.05 ⛔Индекс IMOEX2 -1.55% ⛔Индекс RGBI -0.53% ⛔GOLD -2.44% ✅Нефть +1.31% ✅СNY/RUB +0.26% ✅Из примечательного: 📍IMOEX2 В понедельник индекс подрос, но к концу недели не ощутив позитива все же пошел на снижение дав в пятницу шпильку вниз, проколов 2800 и дойдя до 2781. 📍RGBI - По сути половину неделю находился в одном и том же месте, где и закрылся. 📍Инфляция - Росстат, с 6 по 12 мая 2025 года рост потребительских цен несколько ускорился до 0,06% против 0,03% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении снизилась до 10,1 с 10,2% неделей ранее. С начала года цены выросли на 3,28%. 📍Нефть - Локально в растущим тренде, глобально ниже 100 машки и ниже сильного сопротивления. 📍Рубль. По прежнему находится в боковике и у сильной зоны и не показывает явных признаков разворота. ✅Из интересного : $TATN – отчет по РСБУ за 1 квартал 2025 года. Чистая прибыль снизилась на 45,5% г/г, до 37,29 млрд руб. $PLZL отчет по РСБУ за 1кв 2025г. Прибыль выросла в 67 раз, до 96.25 млрд руб. $ZAYM – отчет по МСФО за 1 кв. 2025г. Чистая прибыль выросла в 2 раза г/г, до 915,7 млн руб. $OZPH – отчет по РСБУ за 1кв 2025г. Прибыль снизилась на 64.3% г/г, до млн руб. $ELFV – отчет по РСБУ за 1кв 2025г. Прибыль снизилась на 9.13% г/г, до 1.99 млрд руб. $TRMK – отчет по РСБУ за 1кв 2025г. Прибыль выросла, до +349 млн руб. против убытка годом ранее. $HNFG – отчет за первые 4 месяца 2025 года. Выручка выросла на 17,5% г/г, до 7.0 млрд рублей. Прирост к 4 месяцам 2023 года составил 55,0%. $RUAL – отчет по РСБУ за 1кв 2025г. Прибыль выросла в 73 раза, до 188.9 млрд руб. $RTKM – отчет по МСФО за I кв. 2025г. Чистая прибыль снизилась на 46% г/г. Выручка выросла на 9% г/г, до 190,1 млрд руб. $UPRO – отчет по РСБУ за 1кв 2025г. Прибыль снизилась на 9.04% г/г, до 11.27 млрд руб. $PHOR – отчет по МСФО за I квартал. Чистая прибыль выросла в 2,5 раза г/г, до 47,7 млрд. руб. Свободный денежный поток вырос в 19 раз г/г, до 34,8 млрд. руб. $HEAD – отчет за I квартал. Скорр. чистая прибыль снизилась на 13% г/г, до 4,36 млрд руб. Выручка выросла на 11,7% г/г, до 9,64 млрд руб. $BSPB – отчет по МСФО за 1 КВ 2025 г. Чистая прибыль выросла на 19.23% г/г, до 15.5 млрд руб. ✅Дополнительно : 1. Совет директоров Русагро рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. 2 Совет директоров Россети Центр и Приволжье дал рекомендацию по финальным дивидендам за 2024 год. Дивиденды могут быть 0,050215 руб. на акцию. ✅Ближайшие дивиденды : В мае возможные дивиденды: 1 KAZT 2.5 руб/акция с датой закрытия - 23.05.2025 2 TGKN руб/акция с датой закрытия - 23.05.2025 3 HNFG 20 руб/акция с датой закрытия - 30.05.2025 4 LNZLp 9.55 руб/акция с датой закрытия - 30.05.2025 5 PMSB 37 руб/акция с датой закрытия - 30.05.2025 6 $TATN 43.11 руб/акция с датой закрытия - 30.05.2025 ✍ Подписываемся, 🎤Общаемся 🃏Всем профита и до скорой встречи!🃏 #новости #итоги_недели #аналитика

Девальвация — это процесс, связанный со снижением стоимости национальной валюты по отношению к другим валютам. Это явление может быть вызвано различными экономическими факторами, такими как высокий уровень инфляции, сокращение запасов валюты, ухудшение баланса платежей или экономическая нестабильность.

Когда девальвация происходит, товары и услуги в стране становятся более дешевыми для иностранных покупателей, что потенциально может стимулировать экспорт. В то же время импорт становится более дорогим, что может привести к увеличению цен на импортируемые товары и вызвать дальнейшую инфляцию внутри страны.

Девальвация часто происходит в странах с плавающим курсовым режимом, где курс валюты определяется рыночными силами. Однако иногда правительства принимают решение о девальвации своей валюты, чтобы исправить дисбаланс в экономике или улучшить конкурентоспособность.

Важно отметить, что девальвация и обесценение — это не одно и то же. Обесценение происходит от рыночных факторов без официального объявления, тогда как девальвация — это официальное решение правительства или центрального банка. В любом случае девальвация может иметь серьезные последствия для экономики страны и её граждан, влияя на покупательскую способность, сбережения и общий уровень жизни.

Теперь разберёмся с поливом, поливать нужно именно полы, (хотя я не видел что бы это где то писали, но долгое время пользуюсь именно этим способом полива, так же я был на многих фермах и там применяется этот способ). Далее если вы видите что гриб начинает сохнуть (он становится жёлтым) можно немного полить сами грибные блоки, так как гриб это губка, он состоит примерно на 89% из воды, то при нехватке влаги гриб теряет вес, и начинает сохнуть, пол в лучшем случае должен быть бетонным, или что бы там держалась влага, если у вас нету пола (земля) то хорошо промочить землю.

✅не забывайте продвигать пост своими лайками, что бы нас стало больше❤️

Начало мая получилось неоднозначным. То переговоры, то санкции, то очередной твит Трампа. Рынок мечется, все инвесторы в нетерпении. Я планомерно пополняю портфель, снова на 200 000. Кроме пополнения были купоны, а также где-то застряли дивиденды Новатэка.

Про покупки апреля можно почитать тут. Ну а в первой половине мая я покупал только всё хорошее и не покупал ничего плохого — ведь плохие покупки приводят к плохим последствиям.

Фермерство

1️⃣ Эльвира Набиуллина заявила, что сейчас пауза в IPO, но десятки компаний готовятся выйти на биржу, просто ждут подходящего момента.

В 2025 году прошло только одно IPO и одно SPO.

Глава ЦБ считает, что рынку капитала нужно развиваться быстрее — это поможет компаниям привлекать деньги не только через кредиты.

2️⃣ Сбербанк $SBER предлагает разрешить иностранцам покупать акции на IPO за деньги со счетов "С".

Сейчас эти деньги просто лежат и не работают.

Идея — не выпускать средства за пределы счетов, а пустить их в оборот на рынке.

Власти против, пока западные страны не разблокируют российские активы.

Вопрос остаётся открытым.

3️⃣ Минэнерго обсуждает меры поддержки "Русгидро" $HYDR

Министерство хочет направить дивиденды не на выплаты, а на оздоровление и развитие компании.

Идёт оценка неликвидных активов и возврат старых долгов.

Также обсуждается возможность повышения цен на энергию с гидростанций.

Власти не спешат с выплатой дивидендов и рассматривают даже мораторий до 2028 года.

Решение пока не принято.

4️⃣ "Русал" $RUAL не будет выплачивать дивиденды за 2024 год — совет директоров рекомендовал отказаться от выплат.

Последний раз дивиденды платили по итогам первого полугодия 2022 года ($302 млн).

Причина — выполнение условий кредитных соглашений и слабая ликвидность.

Решение окончательно утвердят на собрании 26 июня.

5️⃣ Власти обсуждают отмену НДФЛ с дивидендов на ИИС, если деньги будут держаться на счёте дольше.

Цель — стимулировать долгосрочные инвестиции через ИИС.

Также предлагают сократить минимальный срок для налоговых льгот по ИИС-3 с пяти до трёх лет.

Пока это только обсуждения, решения нет.

6️⃣ HeadHunter $HEAD планирует выплатить акционерам промежуточные дивиденды за первое полугодие 2025 года — около 200₽ на акцию.

Об этом приведены в отчетности слова CEO компании Дмитрия Сергиенкова.

С 2025 года компания будет платить дивиденды дважды в год.

HeadHunter отмечает стабильную рентабельность и регулярные выплаты даже в сложной экономике.

7️⃣ Совкомбанк $SVCB в I квартале 2025 года заработал 13 млрд ₽ чистой прибыли — это ниже прошлого года, но банк отмечает рост ключевых доходов и рассчитывает увеличить прибыль к концу года.

Главная причина снижения — переоценка валютных операций на фоне укрепления рубля.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости

#новости

Иногда мои мысли такие бредовые но почему то мною заинтересовались спецслужбы😶‍🌫️

Не бойтесь брать мешки после первого урожая, как показала практика это достаточно выгодно, выгода конечно будет не такая большая как бы вы собирали первый урожай!

Пример: у меня пацан забирает все грибные блоки после первого урожая и я лично убедился в том что даже блоки которые я считаю отработанными они выдают достаточно гриба.

Но даже при таком раскладе, мне не выгодно держать второй урожай, из за нехватки помещений и теплиц, так как после первого сбора гриба, грибница должна отдохнуть 1-2 недели

✅не забывайте продвигать пост своими лайками, что бы нас стало больше❤️

Финансовые результаты за 1 кв 2024 г.

МКПАО "Хэдхантер" (МОЕХ: HEAD) - крупнейшая онлайн-платформа по подбору персонала в России и странах СНГ. По размеру трафика занимает второе место в мире среди рекрутинговых платформ и первое среди сфокусированных на отдельном регионе.

▫Капитализация: 150 млрд руб 

▫Выручка 2024: 39,6 млрд руб  

▫Чистая прибыль 2024: 23,9 млрд руб 

▫E(2024)/P: 15,93% 

▪Хэдхантер – бенефициар кадрового голода, который начался в России несколько лет назад. Однако охлаждение рынка труда, о котором говорят все чаще, отражается на операционных результатах компании. По итогам первого квартала текущего года количество клиентов снизилось на 11,7% г/г. за счет малых и средних клиентов. Количество крупных клиентов увеличилось на 3,8% г/г. Также продолжил рост средний чек: по крупным клиентам +9,3%, по малым клиентам +19,5% г/г. В итоге общая выручка показала рост на 11,7% - до 9,6 млрд руб.

▪А вот дальше динамика финансовых результатов оказывается отрицательной. Операционные расходы выросли на 40,4%. Растут зарплаты, численность персонала, расходы на мотивацию и т.д. Скорректированная EBITDA показала снижение на 2% г/г.

▪Чистая прибыль снизилась на 30% г/г. Скорректированный показатель чистой прибыли снизился на 14% – до 4,3 млрд руб. При этом свободный денежный поток компании вырос на 36% в основном благодаря изменению оборотного капитала.

▪Хэдхантер полностью погасил свои долговые обязательства.

📌Прогнозы.

Хэдхантер дал прогноз по выручке на 2025 год на уровне 8-12%, что несколько ниже моих прежних ожиданий. При этом свободный денежный поток продолжает расти в соответствии с ожиданиями, и компания подтвердила выплату дивидендов за 2025 год. По итогам года жду снижения чистой прибыли на 16% - до 19,2 млрд.руб. Однако снижение ключевой ставки и оживление на рынке труда вернут компанию к более динамичному росту. По итогам 2027 года чистая прибыль может составить до 30 млрд руб.

Текущая жесткая денежно-кредитная политика отразилась на бизнесе Хэдхантера весьма существенно. Но, несмотря на то, что результаты за 1 кв. и прогнозы на весь 2025 год оказались хуже моих ожиданий, мнение по компании не меняю. Компания планирует выплачивать дивиденды два раза в год, а ближайший дивиденд может быть на уровне 200 руб (жду 380 руб дивидендов по году). Рентабельность остается высокой, а долг отсутствует. При потенциальном E(2025)/P=12,8% и E(2027)/P=20% текущая оценка компании выглядит привлекательной. Хэдхантер остается в моем основном модельном портфеле, доступном подписчикам на аналитику сроком от 6 мес.

$RTKM $RTKMP Компания опубликовала результаты первого квартала текущего года. Разберёмся, что происходит с финансами, на что ещё стоит обратить внимание, и куда, собственно, всё это может привести 👇

💰 Ключевые финансовые показатели

Выручка у Ростелекома подросла до 190,1 млрд рублей (+9% г/г). Это в целом укладывается в привычную траекторию умеренного роста, характерную для телеком-рынка. Особенно хорошо себя чувствует мобильный сегмент и цифровые решения — здесь рост был заметным

OIBDA, или операционная прибыль до амортизации, сократилась на 1% — это сигнал, что расходы растут быстрее, чем доходы. Особенно сильно компанию подкосили операционные издержки, включая траты на персонал и инфраструктурные проекты. Это, в свою очередь, вылилось в падение рентабельности OIBDA до 38,8%, против почти 43% год назад. Бизнес вроде бы растёт, но эффективность — падает 🔽

Но главное — чистая прибыль рухнула почти вдвое — до 6,8 млрд рублей (-46% г/г). Причина — всё тот же растущий долг и высокая ключевая ставка, из-за которых процентные расходы компании громадные 🛍

📊 Остальные показатели

Свободный денежный поток в минусе — почти 21 млрд рублей. В прошлом году в это же время был плюс в 23,4 млрд. Капитальные вложения выросли — на 14%, до 43,9 млрд. Это больше 23% всей выручки, и такие темпы инвестиций, конечно, красиво смотрятся в плане будущего, но сильно бьют по текущему финансовому состоянию. Менеджмент объясняет это необходимостью погасить долги по прошлогодним проектам

Чистый долг компании продолжает ползти вверх. На конец квартала он составил 696,6 млрд рублей — на 5% больше, чем в начале года. Соотношение чистого долга к OIBDA — 2,3x, что считается граничным уровнем комфорта, но при текущих ставках обслуживание крайне дорогое. При этом стоит помнить, что это значение держится уже не первый квартал и рискует вырасти при дальнейшем ухудшении рентабельности ⚠️

В цифровых кластерах, конечно, есть жизнь. Выручка дата-центров выросла на треть, а направление кибербезопасности дало плюс 33% по продуктам собственной разработки. Это классно, но на фоне общей вялости они выглядят скорее как островки света, а не движущая сила всей компании 🤷‍♂️

🕯 Перспективы

Что ждёт Ростелеком дальше — вопрос не столько к цифрам, сколько к стратегии. Понятно, что компания делает фокус на внутреннюю эффективность. Но в условиях высокой ставки и общей экономической нестабильности этого может оказаться недостаточно ⛔️

Ставка на цифровые сегменты — пожалуй, главный козырь. IPO РТК-ЦОД и Солар могло бы стать мощным драйвером, но оно было отложено до лучших времён, но они, судя по текущей ситуации, не скоро. А слабый свободный денежный поток и падение прибыли ограничивают гибкость ⚠️

Теперь ещё и урезали див. политику. Раннее выплачивалось не менее 50% от ЧП и при этом не меньше 5 рублей на акцию. Теперь же отталкиваться будут только от чистой прибыли. Хорошие дивиденды могут быть только на префах, которые обычно дешевле обыкновенных акций, и могут быть интересны только из-за выплат 💸

В общем, Ростелеком пока что движется по инерции. Пытается сохранять курс на цифровизацию и модернизацию, но одновременно вынужден бороться с последствиями прошлых обязательств и не самых благоприятных внешних условий. Компания не тонет, но и не плывёт уверенно. Среднесрочно причин для изменения ситуации не видно. Пока в IT секторе всё ещё отдаём предпочтение бумагам Аренадаты и Астры 🤝