Как же перейти от инвестиций на ощущениях к взвешенным сделкам? Как действовать не импульсивно, а рационально — на основании расчёта? Сделайте усилие, подключите медленное мышление — систему 2. Если владеете техническим анализом, посмотрите хотя бы самые простые индикаторы: скользящие средние, уровни поддержки. Если больше полагаетесь на фундаментальный анализ — почитайте хотя бы выводы аналитических отчётов тех экспертов, кому вы доверяете. 

Главное, что я хочу сказать: прежде чем доверять своей интуиции или советам других, посмотрите расчёты и действуйте аналитически. Возможно, после этого интуиция начнёт подсказывать вам что-то иное. Вы получите нужный результат и уже сами будете раздавать советы о том, как инвестировать.

#поведенческаяпсихология

Одна из причин, почему инвесторы, новички и даже профессионалы попадают в психологические ловушки, — это когнитивные иллюзии. Это иллюзии, созданные нашим собственным мозгом. Они уводят нас от правильного решения в пользу более быстрого или безболезненного. Чтобы не стать жертвой этих ловушек, недостаточно просто знать о них — нужно научиться их обходить. В этой серии публикаций вы разберётесь в природе самых частых когнитивных иллюзий. Научитесь их распознавать, обходить, доверять своему мышлению в любых инвестиционных вопросах.

Я поделюсь с вами наблюдениями о психологических феноменах, которые происходят с инвесторами и приводят их к простым, но очень дорогостоящим ошибкам. Итак, как перейти от инвестиций на ощущении к сделкам по расчёту?

Возьмём всем известный пример — биткоин. Что объединяет инвесторов, которые вкладывают в криптовалюту? В большинстве своём это начинающие инвесторы, которые не могут отличить акции от облигаций. Вот вам психологический феномен: люди, которые не имеют опыта в финансах, получают этот опыт на одном из самых сложных и непредсказуемых инструментов, при этом демонстрируют полную уверенность в том, что криптовалюты и дальше будут расти. Эта уверенность базируется чаще всего на общих идеях о том, что все переходят на цифру, или в самом лучшем случае — сравнивают биткоин с золотом. Из этих общих рассуждений они делают однозначный вывод: криптовалюты будут расти — нужно покупать, пока дёшево.

Откуда берётся такая уверенность? Можно ли доверять Дэниелу Канеману — психологу, получившему в 2002 году Нобелевскую премию по экономике? В своей книге «Думай медленно, решай быстро» он приводит такой пример. Канемана пригласили в инвестиционный банк для проведения семинара и предоставили ему данные о результатах управляющих активами этого банка за довольно долгий период. На основании этих данных он сделал вывод о том, что лучших управляющих поощряют не за умение, а за везение.

Человеческий мозг, как и руководители инвестиционного банка, поощряет нас с вами положительными эмоциями и повышенной самооценкой за наши сбывшиеся прогнозы. И создаётся иллюзия умения прогнозировать движение финансовых рынков. Такое поведение Канеман объясняет главенством быстрого мышления или системы 1.

Посмотрите на эти два отрезка 👇 — это иллюзия Мюллера-Лайера. Один из отрезков кажется более коротким. Но если вы присмотритесь внимательно, то увидите, что отрезки одинаковые. Это вам подскажет ваше медленное мышление или система 2. Продолжайте смотреть на картинку. Теперь вы знаете, что отрезки одинаковые, но вам по-прежнему кажется, что они разные, потому что ваша первая мысль была: «Они разные». Сколько бы вы ни смотрели на эти отрезки, они будут казаться вам разными.

Точно так же обстоят дела и с прогнозами по биткоину. Вы купили его — цена упала, но вы закрываете на это глаза. Более того, ваша уверенность в дальнейшем росте только крепнет. Это сладкий мир иллюзий. Дело в том, что, получив факты об ошибочности наших расчётов, мозг начинает нас обманывать, чтобы оставаться в зоне комфорта. Начинают работать механизмы когнитивной лёгкости и ассоциативной когерентности: запоминаются только те факты, которые соответствуют нашим твёрдым убеждениям. И зачастую эти убеждения основаны на советах наших ближайших людей. Может быть, это финансовый эксперт, а может быть, просто сосед.

Такое коллективное мнение разбирающихся в вопросе людей Канеман называет иллюзией убеждённости. Когда все вокруг делают прогнозы и демонстрируют уверенность в каком-то даже невероятном событии, мы тоже начинаем в него верить. У нас рождается иллюзия убеждённости. Многие активы покупаются на ощущениях, и довольно часто — на огромные суммы.

#поведенческаяпсихология

———————————— 💸 Пополнение – 2 400 ₽ 💰 Пассивный доход – 100,11 ₽ купон Группа ЛСР БО 001Р-08 #RU000A106888 – 63,58 ₽ купон ЕвразХолдинг Финанс 003P-01 #RU000A108G05 – 18,33 ₽ купон АЛРОСА 001Р-02 #RU000A109SH2 – 18,20 ₽ 🛒 Новые покупки в портфель: ✅ 2 акции Аренадата #DATA ✅ 1 облигация РЖД БО 001P-38R #RU000A10AZ60 Дата погашения – 02.03.2030 Доходность к погашению – 17,62% ———————————— ❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #покупки #портфель

Но все перечисленные способы помогают лишь тормозить рост портфеля. Акции исторически приносили слишком высокую доходность, чтобы из-за отставания от индекса на 3 и 4% в год вытерпеть реальные убытки. Поэтому нужно комбинировать эти стратегии с главным правилом управления капиталом: выводить деньги, когда все падает. Вы можете сказать, что нужно ведь ещё и покупать, когда все растёт. Но нет, к сожалению, рынок работает таким образом, что даже если вы покупаете на исторических максимумах, зачастую рост продолжится ещё долгие годы. Так что лучше всего вообще всегда ждать кризиса или «играть на понижение». Но поскольку это доступно не всем, главное хотя бы вовремя продать. Вряд ли вы сможете все слить на самом дне, но шансы потери средств на такой стратегии все равно высокие. 

С большим капиталом вообще непонятно, что делать. Поэтому всегда следуйте за толпой во время падения, и все у вас будет в порядке. И почаще проверяйте свой инвестиционный портфель, желательно заходить в личный кабинет каждый день. Так вы сможете быстрее поймать удачный обвал, чтобы в панике распродать активы.

Всегда концентрируйте свои инвестиции только в одной стране. Например, в 1917 году фондовый рынок Российской империи показал убыток в 100%. До этого он десятилетиями приносил прибыль выше, чем американские акции. Никто не думал, что все закончится приходом коммунизма, но в итоге это случилось, и для инвесторов обернулось полной потерей капитала. Или вот ещё пример: в Японии в 1990 году рынок упал так сильно, что инвесторы смогли отбить убытки только спустя 30 лет. Если концентрировать все свои акции, только в одной стране, есть шанс повторить такой же результат.

Также желательно концентрироваться на одном секторе, особенно на том, который кажется самым перспективным и быстрорастущим. Исторически инвестиции в перспективные компании (акции роста) приносили самую низкую прибыль. 

Это основные советы, которые я могу дать начинающему инвестору, желающему как можно быстрее избавиться от своего капитала.

Не забывайте, что акции исторически показывали рост, поэтому сразу потерять всё не получится. Но, пользуясь простыми правилами, постепенно вы сможете достичь цели. Не только начинающие, но и более-менее опытные инвесторы не раз повторяли этот путь и стремятся к тому же результату вновь и вновь. Потому что отсутствие капитала — это свобода от необходимости принимать важные решения. Без денег вам не придётся переживать из-за ситуации на рынке, проводить какие-то ребалансировки и вообще думать головой.

#вредныесоветы

Хочу напомнить, что вам обязательно нужно избегать ETF фонды, БПИФЫ и покупать только отдельные акции. Исследование от Vanguard показало, что чем меньше акций в вашем портфеле, тем выше шансы на отставание от индекса.

Так, если ваш портфель будет состоять только из 1 акции, вероятность получения результатов около 5% годовых в долларах – целых 73% Это «отличный» результат! Он почти гарантирует, что вы будете ежегодно терять деньги по сравнению с индексом. А с портфелем, скажем, из 10 отдельных акций, вероятность огромного отставания составляет всего – 6% Поменьше, конечно, но тоже терпимо. Ведь вероятность хоть какого-то значительного отставания более чем на 1% годовых даже с таким портфелем все равно составляет больше 50%.

Поэтому, если совместить этот способ с предыдущим – с оплатой комиссии, налогов – то получится неплохая картина. Так вы почти наверняка сможете получать меньше, чем приносил бы ETF фонд. 

Но этого все еще мало. Вы можете покупать курсы по инвестированию или сразу заказать составление портфеля. Мы живем в России, здесь подход к инвестированию очень устаревший примерно, как в США семидесятых годов. Поэтому смысла в таких услугах, скорее всего, не будет – это пустая трата денег, то, что нам и нужно.

Возьмем, к примеру, инвестиционных консультантов. На западе уже давно существует практика общения с независимым консультантом. В США вы приходите к человеку, который не работает ни у какого брокера, не сотрудничает ни с каким инвестиционным фондом и официально является независимым консультантом, имеющим образование в сфере финансов.

Обратившись к нему, вы знаете, что он будет рекомендовать только те продукты, которые будут выгодны вам, а не какой-то компании, которая его спонсирует. Но, к счастью, до России эта практика еще не дошла. У нас по закону консультировать по вопросам инвестирования имеют право только брокеры и прочие посредники, которые напрямую заинтересованы в том, чтобы не вы зарабатывали на своем капитале, а чтобы это они на вас зарабатывали за счет неадекватно высоких комиссий. Да, многие брокеры работают честно и просто предоставляют свои услуги. Но на рынке всегда можно найти худших из худших, тех, кто сможет подобрать именно для вас тот инвестиционный продукт, который позволит им собрать с вас 3 шкуры. И вы сможете достичь желаемого результата – серьезно отставать от индекса.

Для вашего удобства некоторые брокеры даже заводят свои YouTube\Телеграмм-каналы, где показывают, как правильно инвестировать, чтобы платить им побольше комиссий. Рекомендую регулярно следить за их советами.

Там всегда очень много полезной информации на тему того, как быстро слить весь капитал. «Нормальный» инвестор должен совершать как минимум 10 сделок в неделю.

#вредныесоветы

Предположим, вы единоразово получили большую сумму или накопили её за какое-то время. Многие люди, когда им приходится распоряжаться большими деньгами, часто переживают и из-за этого все время думают, как бы лучше поступить, какой инвестиционный путь им выбрать. Деньги лежат без дела, а инвестировать на долгий срок тоже не кажется привлекательным. Придётся десятилетиями жить с инвестиционным портфелем, и из-за большого капитала часто приходится сопереживать.

Подобные мысли отвлекают от повседневных дел, работы, семьи. Поэтому зачастую люди предпочитают как можно быстрее потерять все эти деньги и успокоиться. Сегодня я расскажу, как можно достичь этой цели, пользуясь преимуществами фондового рынка. 

Терять деньги на акциях не так легко, как может показаться. Весь рынок акций на дистанции показывает рост, поэтому пытаться потерять на нём, это как плыть против течения.  Но мы разберём некоторые стратегии, которые помогут максимально замедлить рост, а постепенно и вовсе перевести его в серьёзные убытки.

Во-первых, можно попытаться вкладывать только в сверхконсервативные инструменты. Например, краткосрочные ОФЗ имеют реальную доходность около нуля процентов годовых. Вам придётся сдерживаться от соблазна попробовать инструменты с более высоким риском, потому что иначе вы сможете заработать выше инфляции, и проблема большого капитала вернётся. 

Также можно попробовать банковские вклады, которые тоже не отбивают инфляцию, но тут есть проблема — с них не нужно платить комиссии, а вот брокер берёт комиссию каждый раз, когда вы совершаете сделку. Это можно назвать второй стратегией: совершать побольше сделок. В таком случае вы можете даже на рынок акций переходить и торговать на волатильном рынке. Привыкнуть гораздо проще, чем к покупке и продаже скучных облигаций. Но здесь возникает трудность: исторический рынок акций приносил сравнительно высокую прибыль. Поэтому придётся постараться, чтобы потерять и на нём. Начать можно с того, чтобы хотя бы свести прибыль до минимума: если рынок акций вырос, сразу фиксируйте прибыль, платите брокеру комиссию и ещё потом не забудьте заплатить налог на прирост капитала. Если упал, то же самое: вдруг скоро вырастет? Зачем вам проблемы? Продавайте и платите брокеру комиссию. Обратите внимание, что за счёт такой стратегии вы не только избавляетесь от своих средств, но и поддерживаете инвестиционную среду нашей страны. 

Чем больше денег заработает на вас брокер, тем больше рекламы он сможет себе позволить, и тем большее количество людей будут пользоваться его услугами. А уж налоги платить – вообще доброе дело, делайте вклад в развитие своей страны. Но комиссии брокера и налоги, в основном, не настолько высокие, чтобы "слив" вашего капитала происходил достаточно быстро.

#вредныесоветы

————————————
💸 Пополнение – 2 400 ₽
💰 Пассивный доход – 0 ₽
🛒 Новые покупки в портфель:
✅ 1 акция Аренадата #DATA
✅ 1 акция Северсталь #CHMF
✅ 10 акций ММК #MAGN
✅ 2 акции Газпром нефть #SIBN
————————————
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#покупки #портфель

В 2010 году, проводя исследования в Архиве Западной Фризии (Хорн, Нидерланды) для получения степени магистра по истории, студент Утрехтского университета Рубен Шальк наткнулся на «самый старый сертификат акций в мире».

Документ был спрятан в коллекции разрозненных архивных документов под названием «Финансы Голландской Ост-Индской компании» (VOC).

Этот сертификат акций можно было легко обнаружить давно, но никто не понял, что это за документ. На первый взгляд, он выглядит как оплата облигации VOC, которую компания регулярно выпускала для решения краткосрочных проблем с ликвидностью.

IPO Голландской Ост-Индской компании (VOC)

VOC была наделена монополией на азиатскую торговлю и официально объявила о своем IPO в уставе корпорации 20 марта 1602 года.

Возможность широкой публики инвестировать в эти акции сделала это первое IPO уникальным, поскольку ранее компании привлекали капитал от небольших групп богатых инвесторов и акции не торговались публично. Когда 31 августа 1602 года период подписки закончился, стало понятно, что около 1100 инвесторов приобрели акции в ходе IPO.

Этот метод финансирования был новаторским, не только потому что впервые в истории практически любой мог купить акции, но так как капитал, собранный таким образом, был зарезервирован на беспрецедентный для тех времен период времени (первоначально 21 год) без обещаний вернуть всю основную сумму или выплачивать дивиденды/проценты, что принципиально отличало его от долговых расписок.

Сертификат акции

Хотя строго юридически обнаруженный документ является не акцией, а квитанцией, он очень близок к тому, что мы сейчас считаем акцией.

Сама VOC не выпускала сертификаты акций. Единственным доказательством права собственности акционера была запись его имени в объемных регистрах VOC (реестре акционеров).

Кроме квитанций об оплате,

таких как этот документ, у акционера не было других доказательств, которые

можно было бы взять с собой домой. Эта расписка является старейшим печатным доказательством права собственности на акции.

Эта конкретная «акция» подтверждает, что акционер заплатил свой последний взнос в размере двенадцати гульденов и пятидесяти центов. Он сделал это 9 сентября 1606 года, через четыре года после того, как купил акцию за 150 гульденов во время IPO VOC в городе Энкхейзен.

Питер Харменс, владелец 

Владелец этой акции - Питер Харменс - был городским посыльным в Энкхёйзене. На этой должности он помогал мэрам города выполнять их обязанности и зарабатывал 120-200 гульденов в год. Вероятно, у него также был какой-то дополнительный доход. Его акции VOC и другие инвестиции принесли ему немалые деньги. После своей смерти в октябре 1638 года он оставил жене и дочери состояние в 22 000 гульденов.

Дивиденды

Акция Питера является особенной, поскольку дивидендные выплаты, производимые VOC, регистрировались на ее обратной стороне до 1650 года. На трех похожих, но более поздних документах таких отметок нет.

Его вдова также продолжала получать дивиденды, и пометки показывают нам, сколько именно дивидендов акционер палаты VOC Энкхейзена получил между 1602 и 1650 годами.

Записи показывают, что Питеру Харменсу пришлось долго ждать своих первых дивидендов. Только в 1612 году он получил выплату в размере 57,5%.

Примерно до 1620 года средняя годовая дивидендная доходность акций не превышала 6,25%. Это был тот же процент, который выплачивался по гос. облигациям, которые были гораздо более безопасными. Непрерывная война с испанцами в Азии требовала так много инвестиций, что акционеры были отодвинуты в конец очереди на выплаты.

Рассвет и закат VOC

Хотя VOC стала более прибыльной

примерно с середины 17 века, этому конкретному акционеру пришлось долго ждать, прежде чем его акция дала ему достойную прибыль.

VOC просуществовала до

1795 года, все медленнее развиваясь последние 60 лет, выплачивая дивиденды в объеме превышающим  прибыль (за счет капитала) и, в конце концов, разрушилась из-за последствий четвертой англо-голландской войны.

#историяэкономики

Многие наверняка знают, что за чувство удовольствия в организме человека в значительной степени отвечает дофамин. Но не всем известно, что зачастую дофамин вырабатывается в ожидании какого-то позитивного события, а не тогда, когда событие уже наступило. Например, в одном эксперименте обезьянам предлагалось нажимать на кнопку 10 раз после звукового сигнала, и после этого они получали угощение. Ученые, замеряя уровень высвобождаемого дофамина, заметили, что основная его часть появляется сразу после звукового сигнала. Некоторая часть приходилась на период нажатия на кнопку, и высвобождение завершалось к моменту появления этого угощения. Но при чем тут люди и шоппинг? На самом деле связь прямая. Исследования показывают, что люди получают гораздо больше удовольствия от онлайн-покупок, где есть тоже некоторый период ожидания доставки, чем от покупок в классических оффлайн-магазинах. Более того, для получения некоторой радости не обязательно что-то фактически покупать. Во время предвкушения покупки, размышлений о получении желаемого товара, человек уже получает значительную часть удовольствия, даже если в конечном итоге ничего и не приобретает. На своем опыте, который, конечно, не является хорошим аргументом, но тем не менее интересен, я тоже замечал, что получаю радость не столько от получения вещи, сколько от возможности ее получить. Иногда в свободное время я даже могу листать какой-нибудь маркетплейс, добавлять что-нибудь в избранное, и при этом почти никогда ничего не покупать. Не покупая, а лишь размышляя о том, стоит ли мне покупать этот товар или нет. Есть даже такой термин, как window-shopping. Это форма досуга, заключающаяся в разглядывании витрин или изучении каких-то товаров без цели что-либо покупать. Причина существования такого развлечения все та же — это бесплатное получение дофамина. Человек не тратит никакие деньги, но при этом получает наслаждение, схожее с тем, которое он получил бы от покупки самого товара. Конечно, поступать всегда таким образом явно не получится. В конце концов, мы получаем радость не только от покупки, но и от использования какого-то товара, причем зачастую продолжительного использования. И тем не менее понимание самого принципа получения удовольствия от шоппинга может помочь вам сэкономить деньги на самых ненужных покупках, но при этом не лишать себя полностью удовольствия, если, конечно, у вас нет проблем с самоконтролем. Кроме того, если развить мысль про получение радости от возможности что-то купить, то можно вспомнить также и про ипотеку. Когда речь заходит о том, что некоторые ипотеки выгодно не закрывать досрочно, зачастую звучит контраргумент, что отсутствие долгов дает психологический комфорт, очень ценный. Но подумайте, не будет ли достаточно ощущения возможности закрыть все долги за один день? Например, если у вас остаток долга по ипотеке составляет 2 миллиона, а другие ваши активы стоят 3 миллиона (это вклады, облигации, акции), то вполне возможно, что уже этого достаточно, чтобы чувствовать удовлетворение от финансовой стабильности. #шоппинг #инвестиционный_факт

———————————— 💸 Пополнение – 12 000 ₽ 💰 Пассивный доход – 279,36 ₽ дивиденды ЯНДЕКС #YDEX – 139 ₽ купон ЕвроТранс БО-001Р-02 #RU000A105TS5 – 22,02 ₽ купон Каршеринг Руссия 001P-03 #RU000A106UW3 – 22,52 ₽ купон Россети БО 001P-14R #RU000A109ZQ8 – 18,25 ₽ купон МТС 001P-20 #RU000A104SU6 – 58,58 ₽ купон СИБУР Холдинг 001Р-02 #RU000A10A7H3 – 18,99 ₽ 🛒 Новые покупки в портфель: ✅ 1 акция Северсталь #CHMF ✅ 1 акция Астра #ASTR ✅ 10 акций Россети Ленэнерго #LSNGP ✅ 6 акций Аренадата #DATA ✅ 1 облигация НОВАТЭК 001P-02 USD #RU000A108G70 Дата погашения – 16.05.2029 Доходность к погашению – 6,42% (в долларах) ———————————— ❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #покупки #портфель

Многие считают, что для успеха в инвестировании нужно обладать уникальным талантом: предугадывать рыночные колебания, анализировать компании и делать безошибочные прогнозы. На практике же всё обстоит иначе. Основными факторами успеха являются регулярность вложений, избегание паники и строгое следование плану. Давайте разберёмся, почему дисциплина важнее гениальности в мире инвестиций.

Одним из самых важных аспектов успешного инвестирования является регулярность. Представьте, что вы откладываете и вкладываете деньги на протяжении многих лет. Пусть рынок иногда падает, как это было в России в 2022 году или по всему миру в 2020 году, но если вы сохраняете спокойствие и не продаёте активы в панике, продолжая инвестировать, ваша дисциплина окупится.

Когда рынок падает, вы покупаете активы по более низким ценам, что в долгосрочной перспективе приводит к значительной прибыли. В отличие от краткосрочных спекуляций, долгосрочные инвестиции больше напоминают марафон, где постоянство и выдержка играют главную роль.

Анализ показывает, что совокупные результаты трейдеров значительно хуже, чем у долгосрочных пассивных инвесторов. Это объясняется тем, что трейдеры совершают больше сделок, а за каждую из них нужно платить. Активные участники рынка часто пытаются поймать краткосрочные движения, что ведёт к большим расходам и снижению общей прибыли.

Чтобы успешно инвестировать на фондовом рынке, не обязательно быть гением. Достаточно вкладывать в широкий рынок крупнейших компаний своей страны или мира. Например, можно инвестировать в крупнейшие российские компании через БПИФ. Если вы живёте за границей, выбирайте международные компании. Хотя никто не может гарантировать положительный результат, акции в долгосрочной перспективе, как правило, приносят более высокую доходность по сравнению с банковскими вкладами.

❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#инвестиции #дисциплина

Как узнать ожидаемую доходность через Шиллера? Достаточно просто: нужно 100 разделить на этот коэффициент. Для примера рассчитаем ожидаемую доходность для индекса Московской биржи #MOEX. Согласно данным 31.12.23 г. CAPE России составил 5,66. Делим 100 на 5,66 получаем 17,67% годовых. Это реальная ожидаемая доходность рынка российских акций на ближайшие 10 лет. Чтобы узнать номинальную доходность, нужно к этому числу прибавить еще и ожидаемый уровень инфляции. Например, средняя инфляция в России за последние 20 лет составила 8,4%. Итого ожидаемая номинальная доходность — это 26,07% годовых. Конечно, это не означает, что доходность на самом деле будет таковой. Такая оценка очень и очень неточная.

Также обратите внимание, что P/E Шиллера имел относительно хорошую предсказательную способность только на следующие 10 лет. Если ваш горизонт 30 лет, то не нужно думать, что все 30 лет доходность будет низкой. И наоборот. В действительности иногда можно смотреть на этот показатель, чтобы примерно понимать, чего ожидать в будущем. Хотя бы приблизительно, пусть и с большой погрешностью.

Приведу пример. В 2009 году обычный показатель P/E для индекса S&P 500 (США) в некоторые месяцы составлял около 50. То есть американские компании стоили в 50 раз больше, чем те деньги, которые они зарабатывали за предыдущие 12 месяцев. Да, акции к тому моменту сильно рухнули, но прибыль компаний упала еще сильнее, и обычный P/E сигнализировал о том, что акции стоят сравнительно дорого.

В то же время P/E Шиллера был около 15, что очень даже неплохо. Такая разница связана с тем, что P/E Шиллера охватывал не только последний кризисный год, но и 9 лет до него, которые были прибыльными для компаний. Естественно, как мы теперь знаем, акции в то время были сравнительно дешёвыми, а будущая прибыль оказалась высокой. Таким образом, этот коэффициент лучше показывает, насколько дёшево или дорого стоят акции в тот или иной момент.

Почему нам интересен этот показатель в прошлом? Он частично помогал узнать будущую доходность рынка акций за следующие 10 лет. В исследовании от Vanguard авторы рассматривали различные варианты предсказания ожидаемой доходности, и коэффициент Шиллера имел наиболее высокую предсказательную способность.

История показывает: когда P/E Шиллера был 30-40, будущая доходность фондового рынка оказывалась низкой. И наоборот, при P/E Шиллера ниже 10 будущая доходность высокая.

Естественно, здесь речь идет о достаточно длинном временном промежутке. В краткосрочной перспективе фондовый рынок еще более непредсказуем. Но даже на горизонте в 10 лет разброс возможных исходов был огромным. Хоть и есть какая-то корреляция, она не столь значительная, чтобы вы могли точно назвать будущую доходность акций с большой уверенностью. И нужно понимать, что даже если этот коэффициент высокий, это не означает, что вы можете угадывать, когда рынок пойдет вниз. Речь идет только про высокую и низкую ожидаемую доходность. И неудивительно, что самые дешевые акции в странах с огромными рисками (в России, например), а самые дорогие в надежных странах (США) можно интерпретировать по Шиллеру. Если акции показали хороший результат за последние 10 лет и сейчас они стоят дорого, то, скорее всего, следующее десятилетие будет не таким прибыльным. И наоборот, если все 10 лет рынок слабо рос или даже падал и сейчас акции стоят дешево, то, скорее всего, следующие 10 лет будут более прибыльными.

И важно понимать, что этот показатель очень и очень неточный в реальности. Будущая доходность в основном будет зависеть от событий, которые нам неизвестны, потому что они только произойдут в будущем. Но немного информации о будущей доходности в коэффициенте Шиллера, скорее всего, есть.

Часто можно услышать, что рынок крайне непредсказуемый, и никто не знает, какой будет доходность за следующие годы. Но на самом деле есть некоторые инструменты, которые позволяют, пусть и очень неточно, получить некоторую информацию о будущей доходности рынка акций.

Сегодня расскажу о коэффициенте CAPE, или, как его ещё называют, P/E Шиллера. Чтобы разобраться в этом показателе, давайте начнём с обычного P/E. P/E (Price/Earnings — цена/прибыль) — это коэффициент, который показывает отношение стоимости акций к годовой прибыли компании на акцию. P/E = (Цена акции) / (Прибыль на акцию).

Например, если акция стоит 20$ и за год компания заработала 1$ на акцию, то P/E - 20. Этот показатель определяет, насколько дорого или дёшево оцениваются акции компании. В нашем случае, если прибыль компании останется неизменной, то за 20 лет она купит сама себя. Заработает столько, сколько стоит.

Но с этим коэффициентом есть проблема. Он не учитывает экономический цикл. Если из-за кризиса компания почти перестала зарабатывать деньги, ее прибыль на акцию может временно упасть до 20 центов, а стоимость акций не взлетит до 50, то это не означает, что компания будет окупаться 50 лет и что она стоит дорого. Кризис завершится, компания вновь вернется к прежнему уровню прибыли, и тогда она, наоборот, выглядит дешево.

Для учета экономических циклов у нас есть коэффициент Шиллера. Вместо прибыли компании за 1 год, мы берем прибыль за последние 10 лет, причем с учетом инфляции. Таким образом, мы стараемся охватить и хорошие годы, и плохие. Этот коэффициент, как правило, применяется к целым рынкам. Чаще всего это биржевые индексы разных стран мира.

75-летний Хирото Киритани – знаменитость в своей родной стране Японии. Его способность комфортно жить на купоны, не тратя денег без необходимости, стала легендарной, как и он сам. Киритани говорит, что он живёт, не тратя денег (если не считать коммунальные услуги и аренду жилья). Но он вовсе не скупердяй, как вы могли бы подумать. Ему просто удаётся безбедно существовать на купоны, получаемые от компаний, в которые он инвестировал на протяжении многих лет. Киритани, который раньше был профессиональным игроком в сёги (японские шахматы), начал вкладывать деньги в акции, когда ему было 35 лет. Его пригласили преподавать сёги сотрудникам инвестиционной компании Tokyo Securities Kyowakai, и он тут же увлёкся идеей владения частями различных компаний. Он приобрёл свои первые акции в 1984 году и быстро пристрастился к этому делу, вдохновлённый биржевым пузырём 1980-х годов. К сожалению, в декабре 1989 года биржа Nikkei Stock Average рухнула, и он потерял 100 миллионов иен. Это был ужасный удар, но он помог ему осознать ценность привилегий для инвесторов, альтернативу дивидендам. По сути, пока рентабельность компании остаётся выше определённого порога, акционеры имеют право на льготы, предлагаемые в виде купонов и ваучеров. На японском языке эти "ништячки" для акционеров называются Kabunushi Yutai (株主優待) или сокращенно yutai. Этих преимуществ нет в большинстве стран, за пределами Японии (и, вероятно, именно поэтому это слово непереводимо). Во время краха Японской фондовой биржи в 1989 году эти привилегии для инвесторов помогли Киритани выжить, позволив ему покупать еду и одежду, не тратя реальных денег. То же самое произошло в 2011 году, после Великого землетрясения в восточной части Японии, когда фондовый рынок снова рухнул. Купонов, которые он заработал, было более чем достаточно, чтобы прокормить себя. Когда всем стало известно о способности Киритани жить почти на одни купоны, он стал знаменитым в Японии. По словам Хирото Киритани, если показатели бизнеса ухудшатся, дивиденды сократят, поэтому такая система – на руку крупным инвесторам. Малым акционерам гораздо выгоднее пользоваться привилегиями для инвесторов, которые предлагают более 40% крупных японских компаний, поскольку рентабельность должна оставаться за определённым порогом. Более того, дивиденды зависят от количества акций, которыми владеет человек, в то время как привилегии для инвесторов часто являются одинаковыми независимо от количества акций. Таким образом, даже владение одной акцией может дать инвесторам право на различные преимущества. Киритани утверждает, что на купоны он приобретает всё, что ему нужно. Один купон позволяет ему ходить в кино бесплатно 300 раз в год, другой предлагает бесплатный абонемент в тренажёрный зал. Он даже может покупать овощи, используя купоны. Например, один купон, который он получает от корпорации ORIX, позволяет ему бесплатно выбирать различные продукты питания из большого каталога. Несмотря на то, что он может расплатиться за все виды продуктов питания своими купонами, Хирото Киритани говорит, что он предпочитает питаться в кафе и ресторанах. Он владеет акциями более чем 1000 японских компаний и корпораций, поэтому у него есть все виды купонов, чтобы приобрести необходимые товары. Киритани много раз приглашали принять участие в телешоу и дать интервью благодаря его образу жизни. «Я использую наличные, чтобы оплатить аренду или то, что купоны не покрывают на 100%. Я не трачу много денег и живу, применяя особый подход, поэтому мне удаётся экономить всё больше и больше», – заявил Киритани.

💬 Конечно, интуитивно понятно, что у идеального Питера результат будет лучше, чем у остальных участников, потому что он делал невозможное - каждый год угадывал лучший момент для входа в рынок. За 20 лет он накопил более 150 000$. Насколько хуже был бы результат инвестора, который покупал бумаги сразу в первый торговый день 1 января? Всего на 16000$. Это очень незначительная разница для слепого вложения против идеального угадывания момента для входа. Теперь посмотрим на стратегию усреднения. Она принесла бы почти столько же, но все же чуть меньше 134856$ против 135471$, потому что рынок в основном растёт, и если вы держите часть капитала в деньгах, то это снижает ожидаемую доходность, но, разумеется, снижает и риск. Если инвестор закупается постепенно, то, скорее всего, его средняя цена покупки будет выше, чем если бы он вложил все деньги сразу. Но что насчёт той бедолаги, которая покупала только в худшие моменты каждого года? Она тоже получила неплохую прибыль, капитал теперь составляет более 120 000$. Она все равно инвестировала, деньги работали, и даже если вложить в худший день текущего года, через несколько лет эта позиция может выйти в хороший плюс. А вот результат того инвестора, который вообще не инвестировал, а всегда держал безрисковые активы в ожидании падения рынка, это оказалось худшим вариантом. Обратите на это внимание! В долгосрочной перспективе лучше инвестировать в самый неподходящий момент каждого года, чем не инвестировать вообще. Итоговый капитал неудачливой Розы почти в 3 раза больше, чем капитал ждущего Ларри. Тот, кто боится инвестировать на самом пике рынка и поэтому сидит в кэше, может оказаться в ситуации хуже, чем тот, кто из года в год только и делает, что покупает на пике. Конечно, речь идёт здесь о длинном горизонте, и это довольно большой риск. Также обратите внимание, что недостаточно определить, когда рынок рухнет. Надо также предсказать, что рынок не упадёт вдвое или процентов на 70, о чем многие говорили во времена пандемии. И что нужно все время оставаться в рынке, иначе вы упустите рост. Таким образом, инвестирование всех свободных денег в портфель, соответствующий вашему риск профилю, не пытаясь найти удачный момент для входа, является лучшим решением. Многие инвесторы боятся инвестировать на исторических максимумах, но это не оправданно. Рынок может быть дорогим по сравнению с прошлым, и конечно, обидно покупать по таким высоким ценам, но мы не знаем, дорогой или он, или дешевый по сравнению с будущим. Инвестиции — это не привилегия, а необходимость. Лучше всего инвестировать регулярно в портфель, соответствующий вашему риск профилю, и не пытаться угадать идеальный момент для входа на рынок.

💬 Многие инвесторы предпочитают подождать, пока рынок упадет, чтобы закупиться более выгодно. Однако математический расчет показывает, что лучшее решение — это инвестирование всех свободных денег в портфель, который соответствует вашему риск профилю, не пытаясь найти удачный момент для входа. Я рассмотрю исследование компании Charles Schwab, которое является аргументом в пользу регулярного инвестирования вне зависимости от дорогостоящей или недорогой стоимости акций. Для начала, представьте пять инвесторов, которые каждый год 1 января получают по 2 000$, которые они должны инвестировать в свой портфель. 1. Идеальный Питер - он умеет предсказывать, в какой день года акции будут стоить дешевле всего и инвестирует все деньги именно в этот день - на самом дне рынка. Например: в 2001 году 1 января он получает свои деньги, но ждёт до 21 сентября и инвестирует все деньги именно в этот день - на самом дне рынка. И так из года в год. Конечно, повторить его результат не удастся, для этого нужно уметь предсказывать будущее на весь календарный год. Но мы предположим, что у нас есть такой инвестор с экстрасенсорными способностями. 2. Быстрая Эшли - как только она получает деньги, она моментально инвестирует их в акции США. Она принимает риск сразу и целиком, не разделяет капитал на отдельные ежемесячные пополнения и не умеет предсказывать рынок, как обычный человек. 3. Стабильный Мэтью - этот участник нашего соревнования разделяет полученные средства на 12 частей и инвестирует их в начале каждого месяца. Таким образом, он почти всегда держит часть средств, не инвестированных в акции, за счёт чего усредняет цену своей покупки. Это на практике повторить может любой человек. 4. Неудачливая Роза - её экстрасенсорная способность заключается в том, что она всегда покупает в самый неподходящий момент в году. Например, если рассмотреть тот же 2001 год, то она не покупала бы акции до момента пика и вложила бы перед сильным падением. В общем, она идеально угадывает худший день за год для покупки акций. К счастью, на практике вы вряд ли станете таким инвестором. 5. Ждущий Ларри - он вообще не покупает акции, а всегда сидит в казначейских векселях и ждёт, когда рынок рухнет, чтобы он мог закупиться. Причём он никогда не покупает, даже если рынок немного упал. Он всегда ждёт продолжения падения.

———————————— 💸 Пополнение – 2 400 ₽ 💰 Пассивный доход – 480,48 ₽ дивиденды Группа Черкизово #GCHE – 171,84 ₽ купон Газпром нефть БО 003P-10R #RU000A107UW1 – 18,33 ₽ купон Совкомбанк БО-П05 #RU000A109VL8 – 18,9 ₽ купон ГруппаЧеркизово БО-001Р-05 #RU000A105C28 – 49,62 ₽ купон Магнит БО-005Р-01 #RU000A10ANZ8 – 35,34 ₽ купон Южуралзолото 001P-03 #RU000A106656 – 100,22 ₽ купон Уральская Сталь БО-001Р-02 #RU000A1066A1 – 26,43 ₽ купон Группа Позитив 001Р-02 #RU000A10AHJ4 – 41,1 ₽ купон Акрон (ПАО) БО-001P-05 #RU000A109XR1 – 18,7 ₽ 🛒 Новые покупки в портфель: ✅ 1 акция Астра #ASTR ✅ 11 акций Аренадата #DATA ✅ 2 облигации Атомэнергопром АО 001Р-05 #RU000A10BFG2 Дата погашения – 11.04.2030 Доходность к погашению – 18,29% ———————————— ❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #покупки #портфель

—————————————————— Цель канала - показать, что инвестировать можно начать даже с минимальной суммы и что именно дисциплина и время позволят достичь определенных результатов. Каждую неделю я пополняю брокерский счет на 2400 рублей, делаю покупки.

Веду инвестиционный дневник с сентября 2023 —————————————————— Если интересно, буду признателен вашей поддержке. Спасибо, что присоединились и давайте будем проходить этот путь вместе.