Часто можно услышать, что рынок крайне непредсказуемый, и никто не знает, какой будет доходность за следующие годы. Но на самом деле есть некоторые инструменты, которые позволяют, пусть и очень неточно, получить некоторую информацию о будущей доходности рынка акций.
Сегодня расскажу о коэффициенте CAPE, или, как его ещё называют, P/E Шиллера. Чтобы разобраться в этом показателе, давайте начнём с обычного P/E. P/E (Price/Earnings — цена/прибыль) — это коэффициент, который показывает отношение стоимости акций к годовой прибыли компании на акцию. P/E = (Цена акции) / (Прибыль на акцию).
Например, если акция стоит 20$ и за год компания заработала 1$ на акцию, то P/E - 20. Этот показатель определяет, насколько дорого или дёшево оцениваются акции компании. В нашем случае, если прибыль компании останется неизменной, то за 20 лет она купит сама себя. Заработает столько, сколько стоит.
Но с этим коэффициентом есть проблема. Он не учитывает экономический цикл. Если из-за кризиса компания почти перестала зарабатывать деньги, ее прибыль на акцию может временно упасть до 20 центов, а стоимость акций не взлетит до 50, то это не означает, что компания будет окупаться 50 лет и что она стоит дорого. Кризис завершится, компания вновь вернется к прежнему уровню прибыли, и тогда она, наоборот, выглядит дешево.
Для учета экономических циклов у нас есть коэффициент Шиллера. Вместо прибыли компании за 1 год, мы берем прибыль за последние 10 лет, причем с учетом инфляции. Таким образом, мы стараемся охватить и хорошие годы, и плохие. Этот коэффициент, как правило, применяется к целым рынкам. Чаще всего это биржевые индексы разных стран мира.
