Разбираем отчётность $SVCB по МСФО за 1 квартал 2025 👇

💰 Ключевые финансовые показатели

Чистая прибыль составила 13 млрд рублей. Это аж на 50% ниже результата аналогичного периода 2024 года. Основной причиной снижения стали разовые эффекты предыдущего года, в том числе доход от выгодного приобретения ХКФ Банка, который добавил тогда 14 млрд руб. Но регулярная прибыль, очищенная от волатильных факторов, напротив, выросла на 5% год к году — с 12 до 13 млрд руб ➕

Выручка увеличилась на 57% и достигла 228 млрд рублей. Хорошо прибавил комиссионный доход — +63% (до 8,8 млрд руб). Отдельно стоит отметить трёхкратный рост доходов небанковских направлений — страхования, платёжных сервисов и закупочных платформ

Чистый процентный доход снизился на 1,9% до резервов, но после их учёта показал рост на 24,4%. Это результат снижения резервов по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, когда были отражены дополнительные расходы на 5,4 млрд рублей по портфелю ХКФ Банка 🏦

Но вот чистая процентная маржа продолжила снижаться — с 5,3% до 4,3%, тут влияет слишком высокая стоимость фондирования, которая пока не позволяет увеличить эффективность 🛍

Рентабельность капитала составила 14,7%, тогда как год назад она достигала 35,6%. Но тут всё не так страшно. Падение более чем в два раза связано как с сокращением чистой прибыли, так и с ростом собственного капитала, который за 12 месяцев увеличился на 53 млрд рублей, достигнув 381 млрд рублей

📊 Остальные показатели

Активы банка составили 3,876 трлн рублей, снизившись на 4% с начала года. Основной вклад в сокращение внес отток клиентских средств (-7%). Причём средства юрлиц сократились на 14%, тогда как вклады физлиц выросли на 4%

Кредитный портфель после вычета резервов снизился на 2% за квартал. Внутри портфеля разнонаправленная динамика — розничный сегмент показал рост на 1%, тогда как корпоративный портфель уменьшился на 5%. Но г/г совокупный рост кредитования сохранился — +23% в рознице и +12% в корпоративном направлении. Основными драйверами тут остаются автокредитование и ипотека 🏠

Операционные расходы выросли на 44% и достигли 38,6 млрд рублей. Несмотря на резкий рост расходов, он остаётся управляемым и стратегически обоснованным ✔️

В небанковском бизнесе страховые премии увеличились на 27% до 17 млрд рублей. Лизинговый портфель вырос до 81 млрд рублей (+19%), факторинг — на 39%, главным образом за счёт сегментов B2B и госсектора. Это направления с высокой доходностью на капитал и низкой капиталоёмкостью, что делает их привлекательными для дальнейшего масштабирования 💡

📈 Перспективы

Несмотря на снижение рентабельности и давления на процентный бизнес, Совкомбанк демонстрирует устойчивость ключевых направлений. Регулярная прибыль растёт, комиссионные и небанковские доходы активно развиваются, что снижает зависимость от чистой процентной маржи. Когда ставку ЦБ снизят, маржа должна восстановиться, фондирование должно стать дешевле 🔼

Заметный упор делается на цифровизацию и развитие экосистемы. Банк также завершил интеграцию Хоум Банка за рекордные 11 месяцев, что открывает новые возможности в клиентской базе и синергиях ✨

Основными вызовами остаются давление на клиентские средства, особенно со стороны корпоративного сектора, и умеренный рост просрочки по займам на фоне высокой ключевой ставки. Однако текущий уровень резервов и консервативный подход к новым выдачам позволяют надеяться, что риски остаются под контролем 🛡

Всё ещё позитивно оцениваем перспективы Совкомбанка, как уже в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе 🤝

$RTKM $RTKMP Компания опубликовала результаты первого квартала текущего года. Разберёмся, что происходит с финансами, на что ещё стоит обратить внимание, и куда, собственно, всё это может привести 👇

💰 Ключевые финансовые показатели

Выручка у Ростелекома подросла до 190,1 млрд рублей (+9% г/г). Это в целом укладывается в привычную траекторию умеренного роста, характерную для телеком-рынка. Особенно хорошо себя чувствует мобильный сегмент и цифровые решения — здесь рост был заметным

OIBDA, или операционная прибыль до амортизации, сократилась на 1% — это сигнал, что расходы растут быстрее, чем доходы. Особенно сильно компанию подкосили операционные издержки, включая траты на персонал и инфраструктурные проекты. Это, в свою очередь, вылилось в падение рентабельности OIBDA до 38,8%, против почти 43% год назад. Бизнес вроде бы растёт, но эффективность — падает 🔽

Но главное — чистая прибыль рухнула почти вдвое — до 6,8 млрд рублей (-46% г/г). Причина — всё тот же растущий долг и высокая ключевая ставка, из-за которых процентные расходы компании громадные 🛍

📊 Остальные показатели

Свободный денежный поток в минусе — почти 21 млрд рублей. В прошлом году в это же время был плюс в 23,4 млрд. Капитальные вложения выросли — на 14%, до 43,9 млрд. Это больше 23% всей выручки, и такие темпы инвестиций, конечно, красиво смотрятся в плане будущего, но сильно бьют по текущему финансовому состоянию. Менеджмент объясняет это необходимостью погасить долги по прошлогодним проектам

Чистый долг компании продолжает ползти вверх. На конец квартала он составил 696,6 млрд рублей — на 5% больше, чем в начале года. Соотношение чистого долга к OIBDA — 2,3x, что считается граничным уровнем комфорта, но при текущих ставках обслуживание крайне дорогое. При этом стоит помнить, что это значение держится уже не первый квартал и рискует вырасти при дальнейшем ухудшении рентабельности ⚠️

В цифровых кластерах, конечно, есть жизнь. Выручка дата-центров выросла на треть, а направление кибербезопасности дало плюс 33% по продуктам собственной разработки. Это классно, но на фоне общей вялости они выглядят скорее как островки света, а не движущая сила всей компании 🤷‍♂️

🕯 Перспективы

Что ждёт Ростелеком дальше — вопрос не столько к цифрам, сколько к стратегии. Понятно, что компания делает фокус на внутреннюю эффективность. Но в условиях высокой ставки и общей экономической нестабильности этого может оказаться недостаточно ⛔️

Ставка на цифровые сегменты — пожалуй, главный козырь. IPO РТК-ЦОД и Солар могло бы стать мощным драйвером, но оно было отложено до лучших времён, но они, судя по текущей ситуации, не скоро. А слабый свободный денежный поток и падение прибыли ограничивают гибкость ⚠️

Теперь ещё и урезали див. политику. Раннее выплачивалось не менее 50% от ЧП и при этом не меньше 5 рублей на акцию. Теперь же отталкиваться будут только от чистой прибыли. Хорошие дивиденды могут быть только на префах, которые обычно дешевле обыкновенных акций, и могут быть интересны только из-за выплат 💸

В общем, Ростелеком пока что движется по инерции. Пытается сохранять курс на цифровизацию и модернизацию, но одновременно вынужден бороться с последствиями прошлых обязательств и не самых благоприятных внешних условий. Компания не тонет, но и не плывёт уверенно. Среднесрочно причин для изменения ситуации не видно. Пока в IT секторе всё ещё отдаём предпочтение бумагам Аренадаты и Астры 🤝

Последние пару лет депозиты казались чем-то устаревшим: все шли на фондовый рынок, искали хайповые активы, говорили про ИИС и облигации.

Но в этом году всё перевернулось.

Вклады вернулись. Да так, что на них снова стоит обратить внимание.

Ставки по вкладам начали снижаться — в апреле они опустились ниже 20%. А значит, если вы держите свободные деньги в ожидании лучшей возможности — сейчас как раз то окно, когда вклад может стать умным решением.

Где ловить максимум?

Через финансовый маркетплейс Финуслуги (тот самый, о котором мы рассказывали в подкасте с Марком Макаровым) можно открыть вклад под 30% годовых.

Это промо-предложение от банка ДОМ.РФ, действует только для новых клиентов и только через Финуслуги.

Условия:

— До 100 000₽

— Срок — 1 месяц

— Ставка — 30% годовых (2,5% за месяц)

— Всё онлайн: регистрация, подтверждение личности, перевод средств

— Открытие занимает 10–15 минут

Если планируете разместить средства на дольше — у МКБ есть альтернатива: 23% на 3 месяца.

Финуслуги - это не просто платформа — это маркетплейс под №1 в реестре ЦБ, которым владеет Московская биржа. Да-да, та самая. Безопасно, удобно, без походов в банк.

Согласитесь, ведь особенно приятно, когда деньги приносят доход без лишней суеты.

➡️ СМОТРЕТЬ ПОДКАСТ с Марком Макаровым

👉 ОТКРЫТЬ ВКЛАД 

Реклама. ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840

Коснулись они мошеннических операций и базы Банка России с ними. Базу формируют на основе сведений от банков обо всех случаях и попытках мошенничества — то есть операциях, по которым клиенты заявили о своем несогласии. Она также учитывает информацию от правоохранительных органов 🔒

Сейчас, если сведения о клиенте попадают в базу данных регулятора, банк может приостановить ему действие карты или онлайн-банкинга. Если банк этого не сделал, с 15 мая 2025 года для такого человека вводится лимит — он не сможет переводить себе или другим людям больше 100 тысяч рублей в месяц

При этом, если сведения о противоправных действиях человека поступают в базу данных от правоохранительных органов, банк обязан заблокировать человеку карты и доступ к онлайн-банку

Ещё раз — мера коснется только тех людей, сведения о которых есть в базе данных Банка России о мошеннических операциях 🔖

‼️ НО! Иногда в базу попадают СЛУЧАЙНО. Мошенники придумывают разные уловки, и люди просто не знают, что становятся соучастниками преступной схемы. Чтобы не попасть в такую ситуацию:

— не передавайте оформленную на вас банковскую карту чужим людям

— не используйте свою карту для переводов, в том числе в банкомате, по просьбе чужих людей

— не предоставляйте никому доступ к своему онлайн-банкингу

— не переводите никому ошибочно поступившие вам деньги — обратитесь в свой банк и сообщите об этом переводе

Если вы всё же попали в базу данных и карту заблокировали, то вы можете:

— обжаловать включение своих реквизитов в базу данных Банка России о мошеннических операциях можно двумя способами

— обратиться с заявлением в любой из банков, клиентом которого вы являетесь. Ваше заявление обязаны перенаправить в Банк России не позднее следующего рабочего дня

— направить заявление в Банк России через тнтернет-приемную, выбрав в качестве темы обращения «Информационную безопасность» и соответствующий тип проблемы

Будьте бдительны и не попадайтесь на уловки мошенников 🤝

ГК «Самолёт» — один из крупнейших девелоперов России, основанный в 2012 году. Компания специализируется на жилищном строительстве и в 2024 году стала лидером рынка, обогнав конкурентов по объёмам ввода недвижимости.

Однако вот уже больше года акции демонстрируют устойчивый нисходящий тренд, потеряв 70% стоимости с апреля 2024 

В ноябре 2024 года издание Forbes сообщило, что Михаил Кенин, владеющий 31,6% акций Самолёта, ищет покупателя на свой пакет. При этом в самой компании эту информацию называли «слухами» и отказались её комментировать. Сам Кенин вскоре опроверг новости о возможной продаже. Пакет он действительно до сих пор не продал, но тогда новость вызвала падение котировок на 8% за день, усиливая опасения инвесторов о стабильности компании

Большую роль играют и макроэкономические факторы.

В первую очередь — высокая ключевая ставка ЦБ (21%). Удорожание кредитов усложнило привлечение финансирования для новых проектов и значительно снизило спрос на ипотеку — большая доля сделок компании зависят именно от заёмных средств

Финансовые проблемы у компании также присутствуют. По итогам 2024 года чистая прибыль упала втрое — до 8,2 млрд рублей, хотя выручка выросла на 32%. При этом у Самолёта приличная долговая нагрузка. Чистый корпоративный долг на конец 2024составил 116,1 млрд руб. Чистый долг за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности покупателей — 205,7 млрд руб

Краткосрочные перспективы остаются неопределёнными. Если в 2024 году, хотя бы до июля, была льготная ипотека, то в 2025 году придётся обходиться почти без неё, а ключевая ставка уже долгое время находится на пике, что точно негативно будет сказываться на результатах компании. Тем не менее, Самолёт обладает крупнейшим земельным банком среди всех застройщиков. Когда ситуация на рынке жилья начнёт выправляться, компания точно будет бенефициаром ситуации. Но ждать и надеяться придётся ещё приличное время

Столько затяжное и масштабное падение акций Самолёта — результат сочетания макроэкономических вызовов, внутренних финансовых проблем и общей рыночной конъюнктуры. Для краткосрочных трейдеров бумаги остаются рискованными из-за высокой волатильности

Долгосрочные инвесторы могут рассматривать текущие уровни как точку входа, но с очень осторожной оглядкой на динамику ключевой ставки (смягчение политики ЦБ станет ключевым драйвером роста) и стратегию компании — успех в снижении долга и монетизации земельного банка. Также важно отслеживать состояние рынка — необходимо восстановление спроса на жильё и ипотечные программы

Но на рынке есть куда-более стабильные и надёжные компании, бумаги строительного сектора мы обходим стороной уже много месяцев. Сейчас ситуация ничуть не улучшилась

Дивиденды — это часть прибыли компании, которую она распределяет между акционерами. Их размер и периодичность зависят от финансовых результатов и стратегии развития бизнеса.

Последний раз акционеры Аэрофлота получали выплаты аж 6 лет назад, в 2019 году, — ₽2,69 на акцию (2.57% див. доходность)

Многие недоумевают — почему такая крупная компания, которую знают почти все в стране, вдруг перестала делиться прибылью? 

В первую очередь виноваты финансовые потери.

В 2020–2022 годах авиаотрасльсильно пострадала из-за пандемии и закрытия международных рейсов. В 2023 году убытки усугубились ещё и санкциями, а также проблемами с арендой самолётов

Даже по итогам 2024 года, в котором компания наконец вышла в прибыль в размере 64,2 млрд рублей по МСФО (против убытка в 14 млрд годом раннее), средства могут направить на погашение долгов, обновление флота и восстановление инфраструктуры

Есть и позитивные новости — в марте 2025 года Аэрофлот обновил дивидендную политику, установив целевой уровень выплат в 50% от скорректированной прибыли по МСФО, скорректированнои на неденежные эффекты. До этого коэффициент выплат составлял 25% от прибыли по МСФО

Но многие аналитики ссылаются на то, что базой для расчёта выплат пока станет отчёт по РСБУ, где прибыль лишь 21 млрд рублей, а выплаты не могут быть больше этой суммы по закону. Тогда, при выплате в размере 100% от чистой прибыли по РСБУ, сумма дивидендов на одну бумагу составит 5,5 рублей, что, тем не менее, даст около 7% дивидендной доходности. Собрание совета по утверждению дивидендов прошло ещё 9 апреля, но официальных заявлений до сих пор нет

Всё-таки — увидим ли дивиденды в ближайшее время?

Шансы есть, но не стоит ждать очень высоких выплат. Даже в оптимистичном сценарии дивидендная доходность вряд ли превысит 8%

Причины для осторожности тоже есть. Компания всё ещё фокусируется на восстановлении после кризиса, а не на выплатах акционерам. По прибыли может ударить геополитика и инфляция, а наращивать выручку придётся через повышение стоимости билетов, что повлияет на их спрос в условиях снижения покупательной способности у населения

Аэрофлот демонстрирует восстановление, но дивиденды — не его приоритет. Если совет директоров всё же одобрит выплаты по итогам 2024 года, акционеры получат ₽5–6 на акцию

Стоит ли покупать акции ради дивидендов? Пока — нет. На рынке есть бумаги, которые гарантированно уже долгое время платят хорошие дивиденды. Если вы собираете дивидендный портфель, то Аэрофлоту в нём делать пока нечего

Но рынок немного разочаровался ещё с вечера 📉

• После публикации состава делегации России, главой которой стал Мединский, в то время как многие ждали хотя бы Лаврова или Ушакова, MOEX2 откатился к 2860 пунктам 🔽

🔜 Начало переговоров ожидается примерно в 13:00 мск. Продолжительность — неизвестно

🗣Трамп отказался ехать в Турцию. Зеленский же отправился в Анкару, где в эти дни проходит неофициальный саммит министров иностранных дел стран НАТО

⏺️Сейчас открывается простор для спекулятивных новостей от разных изданий и персон. WSJ уже пишет, что украинская делегация хочет обсуждать только 30-дневное прекращение огня. Но всё подобное будет лишь «ссылаясь на свои источники» 🤷‍♂

Для ясности происходящего лучше дождаться официальных заявлений по поводу переговоров, пока особо не обращая внимания на новости от издательств 🤝

А чего вы ждёте по от переговоров ?

👍 — будут какие то конкретные действия/договоренности

🐹 — договориться ни о чём не получится

$RUAL Компания отчиталась за первые 3 месяца 2025 года по РСБУ. Выручка год к году выросла в 57,5 раз (до 155 млрд руб), а чистая прибыль и вовсе в 74 раза (до 189 млрд). Но от отчёта больше вопросов, чем реального позитива 👇

📋 Особенности РСБУ

Во многом недосказанность именно из-за формата отчёта. Указано, что 100% суммы выручки приходится на «поступления от участия в других организациях» (как и год назад). Сейчас скорее всего, такой скачок связан с разовыми сделками — продажей активов, переоценкой долей в дочерних структурах или внутренними перемещениями средств внутри холдинга

РСБУ даёт признавать выручку по кассовому методу, переоценивать активы без чётких обоснований и не раскрывать сделки между связанными сторонами. Что как раз могло сыграть на руку компании. Например нераспределённая прибыль в 577 млрд рублей (+48% за квартал) выглядит странно на фоне отрицательного денежного потока от финансовых операций (-71,9 млрд рублей) и гигантских платежей по долгам (114 млрд рублей) 💸

🤔 Остальные странности

Динамика активов усиливает подозрения. За три месяца долгосрочные финансовые вложения сократились на 25% (с 1,2 трлн до 899 млрд рублей), а дебиторская задолженность взлетела с 40,9 млрд до 517,9 млрд рублей за 3 месяца (это 1273% роста). Возможно, что искусственное перекачивание средств между статьями баланса. Например, продажа долей могла временно увеличить выручку, а рост дебиторки — маскировать реальные проблемы с ликвидностью. При этом денежные средства компании, несмотря на двукратный рост, остаются мизерными (3,5 млрд рублей) на фоне миллиардных обязательств

После отчётной даты, в апреле 2025 года, РУСАЛ разместил облигации на 54 млрд рублей и выдал займы дочерним обществам на 36,5 млрд рублей. Ещё один возможный сигнал о попытках закрыть кассовые разрывы или рефинансировать старые долги. Вместе с сокращением финансовых вложений это наводит на мысль, что компания латает дыры в бюджете

Яркий пример, почему не стоит тут же бросаться и покупать/продавать бумаги, увидев лишь заголовки о кратном росте прибыли. Без отчётности по МСФО понять реальное положение дел в компании практически невозможно. Да, РУСАЛ немного наращивает прибыль и по МСФО, благодаря эффекту низкой базы прошлых лет, но ничего сверхъестественного в бизнесе компании не случилось, он всё ещё под давлением 🤝

Это принимая за значение, что средняя зарплата в стране составляет 89,6 тысяч рублей 💸

Если брать в расчёт более приближенную медианную зарплату, которая сейчас составляет порядка 55 тыс. рублей (по данным Сбера), то ситуация ещё хуже 🫣

Иномарки за 10 лет подорожали почти в 3 раза — с 1,4 млн до 3,7 млн рублей 📈

Ответ простой — накапливают её на счетах ✔️

🕯 Чистый нетто-лонг физических лиц во фьючерсе на USD/RUB, согласно данным открытого интереса, держится на 6-летних максимумах. Иными словами — так много валюты физлица не держали аж с 2019 года

С текущих значений спрос на валюту в качестве защитного актива очень большой. В долгосрочной перспективе курс доллара по 80 рублей всё же маловат 💸

Разница между реальным курсом и интересом инвесторов почти как во времена весны-лета 2022 года, когда доллар падал до 60 рублей 👀

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки на последнем заседании. Дискуссия коснулась и ситуации на валютном рынке. Даже внутри самого регулятора нет единого мнения о том, что именно стоит за столь заметным укреплением российской валюты 👇

Мнения участников собрания по поводу влияния жесткой ДКП на укрепление курса рубля разошлись. Некоторые отметили значительный вклад рекордно высокой ключевой ставки в ослабление доллара к российской валюте. Другие указали на то, что подобной динамики удалось добиться во многом благодаря прогрессу в переговорах США и РФ по поводу прекращения боевых действий на Украине

Некоторые участники считают, что всё дело в восстановлении валютной выручки — экспорт начал приносить больше, а значит, и предложение валюты на рынке выросло. Логика здесь понятна — чем больше валюты у экспортеров, тем больше её они продают, а это толкает курс вниз. Но и тут не всё так гладко. Критики этой версии указывают, что восстановление носит скорее временный характер и может не иметь долгосрочного эффекта. Да и насколько устойчиво это увеличение выручки — вопрос открытый 🤷‍♂️

Другие участники говорят о «повышенном предложении валюты» — но тут уже дело не столько в экспорте, сколько в операциях крупных игроков, в том числе государственного масштаба. Кто-то распродаёт валюту (Минфин и сам ЦБ), кто-то переводит активы. Кто-то называет укрепление рубля "аномально сильным" и выражает сомнение в том, что оно отражает реальное состояние экономики. То есть, по сути, рубль сейчас выглядит крепче, чем должен был бы быть — а значит, не исключено, что это результат каких-то внеэкономических или временных факторов ⏳

Происходящее может быть результатом смешения факторов, действующих одновременно, и в такой ситуации крайне трудно точно определить, что именно стало триггером. Рынок, может реагировать и на ожидания, и на поведенческие эффекты, и даже на интервенции, которые не всегда афишируются

В итоге большинство участников сошлись во мнении, что укрепление курса рубля к доллару в итоге привело к замедлению темпов роста потребительских цен в России 📉

💸 Валюта давно перестала быть только отражением баланса экспорта и импорта. Сегодня на курс могут влиять геополитика, ожидания рынка, действия крупных корпораций и даже просто настроение инвесторов. А когда даже эксперты в главном финансовом институте страны не могут прийти к единому мнению, это говорит о многом. В первую очередь — о сложности текущей ситуации

Стороны провели в Женеве экономические и торговые переговоры на высоком уровне, достигли существенного консенсуса и добились существенного прогресса. Страны договорились создать консультационный механизм и назначить ведущих представителей 🤝

🇨🇳 Китай снизит пошлины на США до 10% со 125% на 90 дней

🇺🇸 США снизят пошлины на Китай до 30% со 145%. изменения вступят в силу с 14 мая

США и Китай хотят сохранить и сбалансировать двустороннюю торговлю, не намерены разрывать экономические отношения — заявил министр финансов США Бессент

🛢 Нефть Brent на новостях прибавляет почти 3% — котировки выросли до $65 за баррель

💰 Bitcoin также пошёл в рост на снятии напряжения — цена главной мировой криптовалюты в моменте достигла $105 000

🇷🇺 Путин предложил Киеву прямые переговоры в Стамбуле 15 мая

⛽️ Владимир Путин и Си Цзиньпин обсудили проект «Сила Сибири — 2» и дали указания ускорить его реализацию

⛽️ Москва и Вашингтон обсудили возможную помощь США в вопросе возобновления поставок российского газа в Европу

🇷🇺 Недельная инфляция в РФ замедлилась до 0,03%

📊 Объем торгов Мосбиржи в апреле составил 145,8 трлн рублей против 124,9 трлн годом раннее

🏦 Минфин РФ может продать валюту из ФНБ в 25г минимум на 800 млрд р для компенсации выпадающих нефтегазовых сборов

🇷🇺 Рублевая налоговая цена нефти РФ опустилась в мае ниже 4 000 руб/барр впервые за 2 года

📱 Акционеры VK одобрили допэмиссию акций по цене 324,9 рублей

💎 Минфин РФ рассматривает закупку алмазов у Алросы для ее поддержки, но пока не принял решения

🇷🇺 Путин обсудил энергетические проекты с президентом Венесуэлы Мадуро

🇪🇺 Евросоюз планирует полностью отказаться от российского газа к 2027 году

🏘 Группа Циан приняла решение о "переезде" в Россию

✅ Объявленные дивиденды за неделю | Див. отсечка:

🤱 Мать и Дитя (2.2%) | 19 мая

🔌 Россети Центр (12.5%) | 25 июня

🔼Лидеры роста за неделю:

🔌 МРСК Сибири (+13.75%)

🔌 Россети Северо-Запад (+9.23%)

🏘 ПИК (+7.65%)

💼 АФК Система (+7.03%)

🏘 Самолёт (+6.78%)

🔽Лидеры падения за неделю:

🏦 Банк Санкт-Петербург (-6.69%)

📞 Таттелеком (-5.52%)

🧮 JetLend (-5.22%)

🏦 МКБ (-3.86%)

🏘 ЛСР (-3.81%)

📈 Индексы:

📈 IMOEX: +1.47%

🏦 RGBI: +0.97%

📈 RTS: +1.28%

Мир финансов через призму японской анимации 🔍

Всех узнали? 👀

Гордимся подвигом, ценим героизм и уважаем память. Вне зависимости от срока давности

❤️‍🔥🎗️

Причина — неудачная формулировка в назначении платежа, которая может привести не только к задержке перевода, но и к временной блокировке счета 🚫

Согласно закону № 115-ФЗ, банки обязаны отслеживать подозрительные операции клиентов. Автоматизированные системы анализируют не только суммы и частоту транзакций, но и текстовые комментарии к ним. Если в описании платежа обнаружатся слова, связанные с незаконной деятельностью, банк может наложить ограничения

‼️ К числу наиболее рискованных формулировок относятся любые упоминания: (даже в шутку или в составе обычных словосочетаний):

— наркотических веществ

— коррупционных схем («взятка», «откат»)

— террористической или экстремистской деятельности («оружие», «взрывчатка»)

— коммерческих операций без соответствующего оформления («оплата за ремонт», «аренда квартиры»)

❗️ Рискованные формулировки, которые кажутся безобидными

— «Оплата по договору» — может указывать на предпринимательскую деятельность без регистрации

— «Возврат долга» — регулярные переводы свыше 10 тыс. рублей могут привлечь внимание налоговой

— «За квартиру», «арендная плата» — систематические платежи с одинаковой суммой намекают на незадекларированный доход

Даже нейтральные фразы вроде «спасибо за помощь» при частых переводах одному получателю могут быть расценены как попытка скрыть доход 🔒

Так что, будьте осторожны, думайте над подписями при переводах или не используйте их вообще, чтобы не вызывать пустых подозрений 🤝

Министр финансов Антон Силуанов прояснил ситуацию с российским бюджетом на фоне падения цен на нефть 👇

— ‼️ Для покрытия дефицита бюджета в этом году из-за низких цен на нефть властям придется «залезть» в кубышку. Из ФНБ планируется потратить в чистом виде около ₽450 млрд

— ‼️ Минфин РФ НЕ будет использовать допобъёмы заимствований для финансирования бюджета и увеличивать расходы сверх роста нефтегазовых доходов

— Минфин рассчитывает на принятие Госдумой уточнённых параметров бюджета до конца июня

— Увеличение дефицита связано с сокращением объёма нефтегазовых доходов

— Изменения параметров бюджета на 2025 год не будут проинфляционными

— Минфин не будет принимать неординарные решения в части поступления доходов в бюджет

— Менять требования по продаже валютной выручки экспортёрами нет смысла

🏦 ЦБ с 13 мая по 5 июня снижает объёмы продажи валюты до 6,56 млрд рублей в день с 10,46 млрд

🏦 Минфин с 13 мая возвращается покупки валюты/золота с объёмом в 2,3 млрд рублей в день

Как уже писали вчера, курс всё ещё будет под давлением, но оно теперь гораздо меньше. Нетто-продажи теперь составят 4,2 млрд в день, а не 12 млрд. как было последний месяц. Вечные фьючерсы на валюту нейтрально отреагировали на новость 🕯

Рублевая налоговая цена нефти Юралс впервые за 2 года опустилась ниже 4000 рублей за баррель. В бюджете заложено около 6700 рублей — почти на 70% больше. Отсюда простой вывод — будет увеличиваться дефицит бюджета. Кабмин уже повысил оценку дефицита до 3,8 трлн рублей, с 0.5% до 1.7% ВВП, это в три раза превышение целевого показателя 💸

Конечно, избавиться от дефицита можно путём уменьшения расходов, но сейчас рассмотрим именно варианты финансирования при возникшем ныне дефиците. Вариантов сразу несколько 👇

Первый — средства из ФНБ, которыми уже давно и активно пользуются. Ликвидная часть ФНБ сейчас находится на минимумах, кубышка не бесконечна, а если нефть вдруг упадёт до $40-45 (именно Юралс, который дешевле Brent), то средств нужно будет ещё больше 🫣

Второй вариант — девальвация рубля. Пока курс крепкий, хорошо ЦБ, так как он не так давит на инфляцию, но вот эффект от падения цен на нефть только усиливается, что как раз и увеличивает дефицит. Валюта сейчас под давлением в первую очередь продаж от ЦБ и Минфина. Уже завтра (7 мая в 12:00 МСК) ЦБ и Минфин огласят объёмы сделок с валютой на май — узнаем, будет ли курс под давлением и дальше 💱

Вдобавок к валюте, сейчас уже обсуждается снижение цены отсечения нефти с $60 до $50 в бюджетном правиле

Именно этот механизм позволяет государству переводить избыточные доходы от продажи энергоресурсов в ФНБ через покупку валюты, когда российская нефть стоит более $60. Если цена ниже — Минфин продает валюту из ФНБ для компенсации выпадающих доходов бюджета

🏦 Третий вариант — заимствования ОФЗ, но они в этом году и так рекордные. Будет ли Минфин занимать ещё на порядок больше при рекордных ставках — вряд-ли

Четвёртый, специфичный вариант — повышение налогов. Тут большое поле для фантазий. Будь то сверхналоги на прибыль или дополнительные налоги для населения. Что именно решат в правительстве угадать невозможно, но как возможность такой расклад точно имеется 📍

VK Company объединяет в себе «ВКонтакте», «Одноклассники», почтовый сервис Mail.ru и ряд других популярных онлайн-продуктов в Рунете.

За первый квартал 2025 года аудитория платформы превысила 100 млн активных пользователей, а ретейнерыотметили заметное улучшение рекламных инструментов. Несмотря на такой рост бизнеса, акции компании находятся в затяжном падении. Рассказываем, почему

Компания продемонстрировала хороший рост доходов и прибыли за первый квартал. Выручка VK за январь–март 2025 года увеличилась на 16 % и достигла 35,5 млрд руб, а операционная прибыль выросла почти в пять раз и достигла 5 млрд руб. Казалось бы, отличный результат, но сразу несколько событий заставили инвесторов понервничать и начать распродажу акций

Самым громким поводом для беспокойства стала допэмиссия, акционеры дали зелёный свет выпуску до 354 млн новых бумаг по цене 324,9 руб каждая, чтобы привлечь до 115 млрд и снизить долговую нагрузку. Понимая, что новые акции увеличат их общее число, многие инвесторы поспешили зафиксировать прибыль или сократить позиции 

С февраля 2024 года стоимость акций ВКонтакте упала аж на 65%. При этом и сам рынок выглядел не очень. Индекс МосБиржи падает уже больше года, отражая общий пессимизм на фоне высокой ключевой ставки и геополитической неопределённости. Эта волна коснулась всех крупных бумаг, но котировки акций ВКонтакте всё это время смотрятся значительно хуже рынка

Несмотря на рост доходов, у компании сохраняется значительная долговая нагрузка — на конец 2024 года общий долг превышал 170 млрд руб, часть прибыли неизбежно идёт на обслуживание дорогих нынче займов

С одной стороны, компания показывает отличные операционные цифры, с другой — чистой прибыли всё ещё не видать. ВК закрыла 2024 год с возросшим убытком в три раза —  до 95 млрд рублей. Дополнительно негатива добавляют волнение вокруг эмиссии и общий спад на бирже

Важно следить за тем, как компания планирует использовать привлечённые средств. Снижение долговой нагрузки и дальнейшее развитие рекламных и игровых сервисов — ключевые факторы, которые помогут вернуть доверие рынка и дать толчок к восстановлению цены

Ещё один риск для будущего компании — возможный возврат в страну конкурентов, особенно в лице Google, которые вновь отнимут часть рынка

Если вы хотите принять, то большое количество рисков, которые несут в себе бумаги ВК, то сейчас можно искать точку входа, пока акции находятся на исторических минимумах. Но на рынке есть много куда более надёжных и прибыльных компаний, вложившись в которые, вы будете спокойны за свои инвестиции. ВК пока далека от этого списка

Дивиденды — это доля прибыли компании, которую она распределяет между своими акционерами пропорционально количеству акций, и служит важным инструментом вознаграждения инвесторов за их вложения и сигналом финансовой стабильности эмитента

До недавнего времени Газпром регулярно выплачивал дивиденды ежегодно, направляя на них не менее половины скорректированной чистой прибыли по своей дивидендной политике. Однако в 2022 году Совет директоров компании рекомендовал не объявлять и не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года, что стало первым таким случаем за долго время

Раньше Газпром делился с акционерами дивидендной доходностью в 5-7%, а в 2022 году выплата и вовсе составила 25%. Но после убытка в размере 629 млрд руб по МСФО за 2023 год (против прибыли в 1,2 трлн руб за 2022 год) компания не только утратила прибыльность, но и получила правительственную директиву об отказе от выплаты дивидендов за этот период.

Одновременно соотношение чистый долг/EBITDA превысило отметку 2,5, что по правилам дивидендной политики даёт Совету директоров право снижать или вовсе отменять выплаты

Сегодня Газпром находится на паузе с дивидендами уже второй год подряд. Для многих инвесторов это стало сигналом о необходимости пересмотра портфелей, ведь отсутствие дивидендов лишает акцию одной из ключевых привлекательных характеристик и снижает интерес на рынке

В будущем ситуация с выплатами будет зависеть от сочетания нескольких факторов.

Во-первых, Газпрому нужно вернуть стабильную прибыльность и добиться положительного свободного денежного потока, а это будет сложно без стабилизации цен на газ и роста экспортных объёмов.

Во-вторых, важно сократить долговую нагрузку до приемлемых уровней – чистый долг/EBITDA должен быть ниже 2,5, чтобы вернуться к целевым 50 % от чистой прибыли. И наконец, нужны приятные макроэкономические условия и бюджетные приоритеты.

Дивиденды Газпрома традиционно играли роль доходной статьи для федерального бюджета

По итогам 2024 года Газпром всё таки показал прибыль в 1.2 трлн рублей, как раз снизив показатель чистый долг/EBITDA до 1.8.

Рекомендует ли Совет директоров выплату на этот раз — вопрос открытый. Но если дивиденды будут, то размер может составить до 30 рублей, а это порядка 20% по текущим ценам

Прогнозировать возвращение к стабильным выплатам от Газпрома ещё слишком рано, нужно сначала увидеть хотя бы рекомендацию дивидендов после долгого перерыва. Сейчас компания может как удивить, так и разочаровать инвесторов