📉 Ключевая ставка: рынок ждёт, ЦБ думает

С начала года рынок ( #IMOEXF ) реагировал на ожидания снижения ключевой ставки:

Февраль: -4%

Март: -1.5%

Апрель: -0.4%

Впервые за долгое время появляются прогнозы о снижении ставки уже в июне.

Например:

SberCIB ждёт снижения уже в июле.

Ованес Оганисян (Цифра брокер) — допускает снижение и на этом заседании.

Альфа-Банк (Наталья Орлова) — скорее сохранение ставки, но с мягким сигналом.

📌 Мой прогноз: ставку сохранят на уровне 21%, но ЦБ даст явный сигнал о готовности снижать в ближайшие месяцы.

Будут рассмотрены сценарии и снижения, и сохранения, но итог узнаем 6 июня.

💼 Что можно прикупить на фоне снижения ставки:

Длинные ОФЗ (26242, 26240 и пр.) — отыгрывают снижение доходностей.

Дивидендные истории с высокой долговой нагрузкой — выиграют на дешевом фондировании (например, ТГК, ФСК ЕЭС, часть ритейлеров).

ИТ-сектор и девелоперы — на восстановлении потребкредита и ипотечного спроса (ПИК, Эталон, Самолёт).

📊 Стратегия от меня:

Буду брать шорт индекса на 20 минут до объявления ставки. После публикации — фиксирую.

Далее, ориентируюсь на конференцию ЦБ в 15:00 — если риторика будет мягкой (как в двух прошлых заседаниях), перехожу в лонг.

📅 Напоминаю: решение по ставке выйдет в пятницу, 6 июня.

#ключеваяставка #ЦБ #инфляция #ОФЗ $SBER #IMOEX #21

💡За апрель годовая инфляция составила 10,23% (по данным ЦБ). Свежее значение за май ещё не опубликовано, но еженедельные цифры от Росстата показывают стабилизацию:

29.04 – 05.05: +0,03%

06.05 – 12.05: +0,06%

13.05 – 19.05: +0,07%

20.05 – 26.05: +0,06%
27.05 – 04.06: + -0.05% (UPDATE)

То есть на уровне менее 0,3% за месяц. Это выглядит как замедление. Сам Решетников подтверждает:

«Статистика показывает ощутимое замедление инфляции в России» (ТАСС).

Но население не верит.

✨ Инфляционные ожидания в мае выросли до 13,4% (опрос "инФОМ" по заказу ЦБ). Больше, чем в апреле (13,1%).

👀 Что это значит для ставки?

Сейчас она на уровне 21%.

Большинство аналитиков (включая SberCIB, Райффайзен и АТОН) не ждут изменений 6 июня.

ЦБ сам повысил прогноз по ставке на год: теперь это 19–22%, хотя раньше ориентир был 17–20%.

То есть, инфляция замедляется — но слишком нестабильно, чтобы смягчаться. ЦБ не дернется.

✉️ Итог

Некоторые брокеры ставят ставку на снижение ключа уже в пятницу. Хоть по факту мы только начали преземление мой личный прогноз таков. Ставка сохранятся, сигнал мягкий. Сегодня как то так.

#инфляция #ставка #ЦБ #OFZ

Обрабатывающая промышленность снова в плюсе! Свежий индекс PMI Manufacturing в мае подрос до 50.2 (с 49.3 в апреле и 48.2 в марте). 📈

Что это значит?

— PMI > 50 = рост. Индекс вернулся в зону расширения!

— Стабильного "охлаждения" пока нет. Помните наш критерий? Нужны 3 месяца подряд ниже 50 – а сейчас видим обратную динамику.

— Новые заказы держатся. Это ключевой драйвер – и он не сигналит о резком замедлении сектора.

Вывод для ЦБ (и для нас):

— Ставка, скорее всего, останется на месте на предстоящем заседании. Рост промышленности – серьезный аргумент против смягчения прямо сейчас.

— Но! Центробанк может дать более мягкий сигнал на будущее. Следим за риторикой!

Короче: Промышленность оживилась. Это крепкий повод для ЦБ не торопиться со снижением ставки. Ждем решения!

#экономика #ЦБ #ставка #промышленность #PMI

✅ М.Видео-Эльдорадо #MVID: Деньги получены, дивидендов нет. Компания сообщает о завершении дофинансирования от акционеров на 30 млрд рублей. Средства уже поступили и будут направлены на новую стратегию развития на 2025-2027 гг. 📌 Важно для инвесторов: Совет директоров рекомендовал отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год. ✅ Экспорт удобрений ж/д транспортом бьет рекорды. За январь-апрель 2025 года экспортные перевозки удобрений #PHOR по сети РЖД выросли на 35,2%, достигнув 14,5 млн тонн. Это новый рекорд (+16,6% к предыдущему пику 2021 года). 📊 Основной объем идет через порты (11,9 млн т, +33,5%), особенно Северо-Запада (10,4 млн т, +36,5%). 📦 Общая погрузка удобрений на сети РЖД за 4 месяца — 24,1 млн тонн (+6,3% г/г). ✅ Денежная база: отрицательный рост и увеличение доли налички. 📉 Годовой темп роста денежной базы стал отрицательным (-4,6%) на 1 мая — впервые с августа 2022 года. 💸 За январь-апрель 2025 года денежная база сократилась на 9,1% (на 2,55 трлн ₽). Наличные деньги в апреле выросли на 1,4% (на 238,8 млрд ₽), но годовой темп их роста остается отрицательным (-1,1%). 💹 Доля наличных в денежной базе выросла до 69,6% в апреле (максимум за 14 месяцев). 🏦 Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ значительно сократился в апреле. ✅ Рынок алмазов. Индия нарастила импорт в апреле, но он ниже мартовских объемов. По предварительным данным GJEPC Индия в апреле 2025 года импортировала 10,54 млн карат алмазов #ALRS (+9% г/г, но -24% м/м). 💰 Стоимость импорта: $1,2 млрд (чуть выше г/г, -8% м/м). 💎 Средняя цена: $114/карат (-8% г/г, но +21% м/м). 📈 Импорт синтетических алмазов: $91 млн (+54% г/г). 📉 Экспорт бриллиантов из Индии в апреле: снизился на 11% (объем) и на 6% (стоимость) г/г. 🇮🇳 Индия остается крупнейшим центром огранки (95% мировых бриллиантов) и покупателем сырья, включая российское. ✅ Экспорт российского угля #MTLR в Индонезию достиг рекорда В январе-феврале 2025 года экспорт угля из РФ в Индонезию вырос до рекордных $136,6 млн (888,7 тыс тонн). Это +12% г/г. 🥈 Россия стала вторым основным поставщиком угля в Индонезию, уступив Австралии ($271,2 млн). Третье место — США ($100,8 млн). ✅ Россия нарастила экспорт удобрений в Индонезию в 2,2 раза За январь-февраль 2025 года поставки российских удобрений в Индонезию выросли до исторического максимума в 274 тыс тонн (рост в 2,2 раза г/г). 💸 Стоимость экспорта: $89,9 млн (рост в 1,9 раза г/г). 🥈 Россия вышла на второе место среди поставщиков удобрений в Индонезию с долей 19%. Лидер — Канада (344 тыс т, $101,2 млн), третье место — Китай (259,8 тыс т, $64,8 млн). ———————— Не забывайте подписываться! #ритейл #Алмазы #Уголь #дивиденды #Удобрения #РЖД #Макроэкономика #ЦБ #Инвестиции #НовостиРынка

Один из наших уроков финграмотности - про регулирование финансовых рынков. Кто такой регулятор, какую функцию он выполняет и зачем нужен. И мы сейчас не о политике, исключительно экономические аспекты.

С деньгами мы сталкиваемся еще в детстве. Много позже нам рассказывают об инвестициях (если вообще рассказывают), но мало кто говорит о законах, которые этот рынок регулируют.

Когда начинаешь изучать тему, возникает масса вопросов. Имеет ли право государство в лице регулятора вмешиваться в экономику и решать, кого спасать, а кого нет? Не станет ли банковская система в этом случае похожа на государственно-частную организацию? С другой стороны, есть системно значимые банки с огромным количеством вкладчиков, которые могут пострадать.

Как планировать и балансировать между инфляцией и уровнем сбережений населения? И что было бы без регулирования – это самый популярный вопрос. Ответ простой – больше рецессий и банковских кризисов.

Задача государства – стимулировать рост экономики, когда она идет на спад, и притормаживать, когда она сильно перегрета. Звучит убедительно, но разве это про свободный рынок?

Существуют экономические циклы. Невозможно их избежать, хотя некоторые экономисты утверждают обратное. Если заглянуть глубоко в историю капитализма, то рецессии, депрессии, крахи банков случались задолго до появления регуляторов. Другой вопрос, что сейчас финансовый мир излишне зарегулирован. Банки стали “агентами регулятора” и обросли нереальным количеством "ниточек и каналов" по контролю за свободными и ничего не нарушающими экономическими агентами.

Эффективное распределение капитала зависит от прозрачности и доступности к этому капиталу. Здесь нужна качественная работа институтов, которые, кстати, регулятор и контролирует. Да, нужно увеличивать доступность и снижать издержки по привлечению капитала.

Кстати, за последние 20 лет (благодаря, в первую очередь, регулятору и во вторую – инфраструктуре (Мосбирже) такие издержки снижены на порядок.

Но есть и минусы. Центральные банки во всем мире порой неоправданно влезают в “помощь с рецессией”, хотя, с другой стороны, – мы не знаем, как “было бы” без этой помощи. В истории нет сослагательного наклонения.

Мне все же кажется: не надо бороться с цикличностью экономики. Главное, чтобы экономика не свалилась в штопор. А вот очищение экономики от неэффективных компаний полезно. Такова механика капитализма: она, с одной стороны, разрушительна по своей природе, а с другой – это и есть эволюция! Что в конечном итоге и создает богатство для инвестора и в целом для общества.

Бычьи и медвежьи рынки будут всегда. В инвестировании побеждают оптимисты и люди, готовые рисковать.

@ifitpro

#ЦБ

🍎Совет директоров МТС Банка утвердил параметры допэмиссии.

Будет размещено чуть более 6,9 млн акций по открытой подписке. Цену размещения совет директоров определит позднее.

По данным Мосбиржи, сейчас объем выпуска у МТС Банка составляет почти 34,63 млн акций.

То есть размытие может быть в районе 20%. Понятно почему акции продают. ⏬

📱И ещё одна допка.

VK ожидает снижения долговой нагрузки почти в 2 раза в результате допэмиссии.

Средства, полученные благодаря допэмиссии, позволят снизить долговую нагрузку VK почти в два раза.

На деньги от допэмиссии планируется погасить самую «дорогую» для компании часть долга.

В марте VK сообщила о планах провести допэмиссию на сумму до ₽115 млрд. Акции разместят по ₽324,9 за штуку, их выкупят ключевые российские акционеры компании. На конец 2024 год ее чистый долг был ₽174 млрд.

🪙 В пятницу Банк России примет решение по ключевой ставке. Большинство экспертов убеждены, что ставка останется на отметке 21%. Такого мнения придерживаются 26 из 30 участников опроса РБК. Остальные четверо считают, что все факторы указывают на необходимость смягчения ДКП уже сейчас.

#цб #вк #мтсбанк

Коротко:
Слабый спрос, Минфину спешить с займами некуда, хороших данных к заседанию ЦБ много, но ждать снижения ставки пока рано.

Подробно:
Первые аукционы во II квартале прошли слабо. Минфин предлагал только один выпуск — ОФЗ 26247

При плане на квартал в 1,3 трлн руб. и 13 аукционных днях не сложно посчитать, что в каждый день проведения аукционов Минфину надо занимать в среднем 100 млрд руб. Сегодня занял всего 33,16 млрд руб. (рис 1). Быстро наращивать премию Минфин пока не спешит, но и необходимости в этом нет, квартал только начался, а предыдущий был перевыполнен на 40%.

Возможно Минфин ждёт улучшение ситуации и более мягкий тон ЦБ. Тогда занимать станет сильно легче.

Так как если не считать недельную инфляцию, которая с 25 по 31 марта составила 0,20% после 0,12% и 0,06% двумя неделями ранее, то ситуация в целом приличная. Хотя и недельная инфляция лишь индикатив.

До заседания ЦБ (25 апреля) осталось 3 недели. Все выходящие данные будут влиять на решение.
Часть ключевых моментов которые ждём:

— Ждём оценку ЦБ с учётом сезонности, но в целом инфляция должна быть ниже февраля.
Имеем: 14,08% за декабрь → 10,60% за январь → 7,64% за февраль → март будет в районе 6,5%. В целом картинка приятная.

— Ждём от Минфина предварительную оценку исполнения федерального бюджета за I квартал.

Нас будет интересовать как много бюджет тратит деньги и какой прирост расходов год-к-году. Пока динамика среднедневных расходов говорит нам о нормализации бюджетных трат:

Имеем: 141 млрд/день за январь → 131 млрд/день февраль → Март, данные только на 28 марта и могут сильно качнуться, но на сейчас 104 млрд/день
В целом картинка приятная.

ЦБ много раз уже озвучивал, что ожидает планового расхода бюджета. Если будет перерасход. Это будет негатив.

— Ждём отчёт ЦБ о развитии банковского сектора. Нас, в первую очередь, будет интересовать динамика кредитования. Помним, что сейчас кредит + бюджет = спрос. Есть и другие каналы накачки спроса, но эти сейчас основные.

Можем это увидеть и в результирующем индикаторе, который показывает совместное влияние на спрос кредита и бюджета — денежная масса.

Есть опасения, что в январе и феврале кредиты сильно тормозили, так как бюджет много тратил. И ЦБ нам уже подсказывает, что по оперативным данным видно умеренный рост кредитования в Марте. Так что банки хоронить не надо коллеги.

Увидим эти данные по Сберу $SBER чуть раньше из отчёта по РПБУ по кредитованию юр и физ лиц.

— Конечно же ждём данные ЦБ по наблюдаемой и ожидаемой инфляции.

ЦБ прямо говорил, что прежде чем смягчать ДКП (денежно-кредитную политику), надо добиться снижения инфляционных ожиданий.

Последний раз инфляционные ожидания хорошо поехали вниз, но эффект отчасти объясняется сильным укреплением рубля, но тренд с укреплением ожидаемо сходит на нет.

Имеем: 100,41 средний курс за январь → 92,74 февраль (-8,2%) → 86,02 март(-7,8%) → сейчас пока 84,97(-1,2%). Сильное снижение дальше сейчас маловероятно.

В целом ожидаемая инфляция скорее вниз, что в плюс.

Но даже со всеми этими плюсами говорить о снижение ставки пока рано. А о сильном снижение (2-3%) ставки тем более рано. А учитывая что у всех ОФЗ длинней 5 лет доходность в диапазоне 15,1% (у ОФЗ 26238) — 15,8% (у ОФЗ 26221) при ставке 21% понять Минфин можно. Занять сколько надо будет не проблема, даже если премия в доходности на аукционах начнёт опять быстро расти. Ну а в случае очередного геополитического оптимизма пристроить триллион проблем не составит, можно и подождать.

#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией