Alexey_Primak
Примак Алексей Евгеньевич
Основатель 1ИФИТ, https://t.me/ifitpro. На фондовом рынке с 1993 г.
Прогнозы экспертов редко сбываются, нет ни у кого хрустального шара, но инвесторы верят в прогнозы.
Почему?
Все просто, инвесторы ищут закономерности — там, где их нет — и боятся неопределенности! Хаос и непредсказуемость — это страшно. Инвестор слушает любого, кто говорит уверенно и избавит нас от этого страха. Мы просто хотим им верить, мы хотим чувствовать себя увереннее.
Я никогда не читаю прогнозы блогеров-гуру: понимаю что вероятность низкая, и мне всегда было непонятно, почему инвесторы продолжают им верить.
Но я нашел ответ на этот вопрос!
Видимо, так уж исторически устроены наши мозги. Нам проще присоединиться к толпе экспертов, чем напрягать мозг и думать самим.
Не знаю, почему, но я наоборот люблю — против консенсуса, при этом я не предлагаю обязательно всем использовать эту стратегию бездумно.
Как было со ставкой в июне — консенсус был "ставку не изменят", но сентимент подсказывал: "должны изменить", есть политическая подоплека в экономике. А это очень важно!
И кстати, не так важна новость — важно как оценивает "рынок", какой консенсус. И тогда и движение может быть сильным, если новость вроде бы не сильная, но рынком не учтенная.
Только по этой причине я иногда смотрю, что пишут аналитики. Когда чувствую — "что-то тут не так" — могу сделать свою ставку, но об этом поговорим позже.
Нет универсального рецепта успеха на рынке. У каждого из нас своя ситуация, свои цели и отношение к риску. Именно поэтому я создал формат наставничества, где мы вместе ищем ваш путь, а не повторяем чужие шаблоны.
В рамках наставничества мы подробно разбираем, как считать доходность, учитывать налоги, проводить ребалансировку портфеля. Все это – на практике, с реальными кейсами и моими личными наработками за 30 лет.
Если вы устали от теории и хотите получить реальные знания, поддержку и уверенность в своих решениях – ждите анонса новой группы наставничества или приходите на индивидуальное обучение. Или просто напишите мне – и мы начнем этот путь вместе!
P. S. Наставничество – это больше, чем обучение. Это доверие, поддержка и путь к настоящей финансовой свободе.
Вопросы по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональному обучению – пишите мне напрямую @AlexPrmk
https://t.me/ifitpro
#Наставничество
Помните, я говорил о том, что высокие ставки с нами надолго и снижение произойдет не раньше осени? Но ЦБ сделало свой ход и, типа: “А Примак-то, смотрите, “не попал!”
Хотя, почувствовав политический подтекст, написал о том, что надо снижать, но сам не верил в это.
Я не прошу брать микроскоп, возьмите хотя бы лупу! И тогда вы много чего разглядите за “добрым” решением ЦБ о снижении ставки.
Итак, что мы имели все последние годы
Критика со стороны различных структур, переходящая порой в плач Ярославны (в конце поста), была обусловлена разными причинами:
— Правительство РФ было обеспокоено замедлением экономического роста из-за дорогих кредитов, а тут надо выполнять поручение президента.
— Бизнес: предприниматели критиковали высокие ставки – это увеличивало их издержки и снижало рентабельность, падала конкурентоспособность предприятий.
— Инвесторы фондового рынка были недовольны снижением привлекательности рынка из-за высоких ставок по депозитам и облигациям – ликвидность уходила, держите ее!
— Эксперты утверждали, что повышение ключевой ставки только подливает масло в инфляционный огонь, увеличивая кредитные ставки и производственные издержки.
ЦБ держался так долго, как мог. 21% в декабре 2024 – практически, проверка боем устойчивости охлаждения кредитования и адаптации экономики к новым условиям. И надежда, которую давно надо было убить, что жесткая ДКП вернет инфляцию к целевому уровню в 4% к 2026 году.
Теперь смотрим дальше. ЦБ снижает ключевую ставку до 20% годовых – все вздохнули, казалось бы, с облегчением, ну вот, сейчас начнется… Что начнется, господа? 20% – это все еще очень высокая ставка. А риторику послушайте. Никакого цикла снижения и не предвидится! Кредиты как были дорогими, такими и останутся – на них влияет не краткосрочное решение по ставке, а ожидания ее динамики в будущем, ведь кредиты выдаются на много лет вперед.
Так что, господа хорошие, хитрый ЦБ продолжает играть свою игру. Сижу и думаю – а сколько времени понадобится людям, чтобы осознать, что практически никакого реального смягчения не произошло? Как скоро мы вновь услышим плачи Ярославны?
...Что ты, Ветер, злобно повеваешь,
Что клубишь туманы у реки,
Стрелы половецкие вздымаешь,
Мечешь их на русские полки?
⚡️Полный текст Плача. Освежите в памяти. Удивительно актуален!
Почему-то в последние недели народ задает много вопросов о волатильности на рынке США и надеждах в связи с риторикой Трампа.
И именно сейчас я повторяю – инвестор должен быть прагматичным и скептичным! Есть хорошая поговорка: «Покупатель должен быть бдительным» (Caveat emptor). А если ваши активы “застряли” за рубежом – скептичным вдвойне.
В 2025 году в экономике США – заметное замедление роста на фоне смены экономической политики, роста тарифов и сохраняющейся инфляции. Новая администрация Трампа делает все возможное, чтобы... снизить темпы роста ВВП и увеличить неопределённость для бизнеса! Бюджетный дефицит тоже растет, я уже не говорю о долге. Экономический рост замедлится до 2%, по прогнозам, а инфляция останется выше целевого уровня. Всё это происходит на фоне лихорадочных нововведений в экономике и госрегулировании.
Поэтому – не спешите. Подвергайте сомнению свои решения и ищите самые надёжные, прагматичные варианты для инвестиций. Не думаю, что инвестиции за рубежом в данный момент уместны.
Как и при формировании портфеля по принципам asset allocation сверху вниз, к экономике в целом нужно подходить так же: сначала анализировать макроэкономическую ситуацию. Посмотрите на ситуацию в целом — на макроуровне.
Что будет при дефолте? А если случится долговой кризис в такой стране, как США?
Вы удивитесь, но это не обязательно обрушит мировой фондовый рынок или экономику в целом. Бизнесы, особенно работающие с неэластичным спросом, этого даже не заметят. Да, будет реакция на рынке акций, но важно оставаться ликвидным, чтобы успеть купить на просадке.
Мир не меняется — нас ждёт ещё много кризисов и дефолтов. Однако инвесторы почему-то верят, что усложнение финансовых инструментов и развитие искусственного интеллекта отменят циклы подъёма и спада в экономике. Фразу «на этот раз всё будет по-другому» я слышу часто, но это заблуждение.
Например, несмотря на намерения стимулировать экономику, политика тарифов Трампа вызвала рост инфляции и опасения рецессии. Такие пошлины приводят к сокращению рабочих мест и ухудшению международной торговли. Это иллюстрирует цикличность экономики и риски, связанные с дерегулированием и вмешательством в торговые потоки.
Экономика по-прежнему циклична: быки и медведи никуда не делись. У кризисов общие черты, и они всегда повторяются со временем, но это становится ясно только задним числом. Невозможно предсказать кризис в реальном времени — нужно быть готовым.
Конечно, всегда главный вопрос — в статистике и реальности цифр, особенно если в экономике большой госсектор. Но даже прозрачный и находящийся под жёстким контролем банковский сектор может породить банковские кризисы. Регулирование — это как борьба: атака и защита. Жильё и строительный сектор тоже часто становятся источником кризиса.
Вспомним – во время пандемии (тоже при Трампе) рынки резко упали, но затем быстро восстановились – ФРС и правительство постарались.
Даже сильные потрясения не всегда приводят к долгосрочному обрушению рынков, а ликвидность позволяет инвесторам воспользоваться просадками.
Больше всего я опасаюсь суррогатов: любых производных продуктов, удалённых от базового актива. Чем дальше инструмент от реального актива, тем он опаснее — это могут быть секьюритизированные долги, кредитные дефолтные свопы, государственные финансы и непрозрачные сделки.
Мы все еще живём при капитализме, и не стоит забывать об этом. Хотя сам капитализм «меняет кожу». Мир капитализма постоянно находится в состоянии долгового напряжения. Однако, именно благодаря капитализму создаётся богатство и растёт уровень жизни в капиталистических странах.
Механизмы рынков капитала — будь то долг или акционерный капитал — это топливо для капиталистического «паровоза».
Всегда говорю о том, как важно повышение финансовой грамотности. Сейчас лишь 10% россиян считают свой уровень финансовой грамотности высоким, а большинство (66%) оценивают свои знания как средние (аналитики МТС банка) . Хотя есть некоторый прогресс — индекс финграмотности в 2024 году достиг рекордных 55 баллов из 100, а доля россиян с высоким уровнем знаний выросла до 43% — проблема остается острой, особенно среди пожилых людей и граждан с невысокими доходами.
Стратегии, планы и бумажная работа
Наше государство декларирует приоритетность финансового просвещения. Еще в 2023 году утверждена стратегия до 2030 года, направленная на охват всех возрастных и социальных групп, внедрение образовательных программ, создание центров финграмотности в регионах и развитие цифровых ресурсов . Инструменты – социальная реклама, образовательные инициативы, привлечение бизнеса и волонтерских проектов.
И что же мы имеем на практике?
А вот тут госдеятельность, в основном, сводится к разработке стратегий, проведению совещаний, утверждению планов и отчетности о "масштабах охвата". Например, в 2024 году в мероприятиях просветительской эстафеты «Мои финансы» поучаствовали 14,5 млн человек — а я не вижу реального эффекта такой массовой акции. Не вижу изменений в финансовом поведении обычных людей. Они продолжают лезть в кредитные ловушки, легко ведутся на обещания Х10 доходов, покупают структурные продукты и все такое…
Реальные практически полезные инициативы — не у государства
Прежде всего, конечно, это банки и страховые компании, у них есть на это ресурсы. Но сами понимаете, в каком направлении обучают людей банки. Затем – вузы и федеральные методические центры (РАНХиГС, ВШЭ, Финуниверситет, РЭУ им. Г.В. Плеханова) – да, там есть авторские курсы, олимпиады, конкурсы, но узкий возраст аудитории. Затем идут ЛОМы, блогеры и иже с ними — здесь качество обучения, сами понимаете…
Профессиональное сообщество – молодцы
Мы с вами делаем, что можем. Даем практику. Общаемся с людьми напрямую и опосредованно. Я подсчитал – в мае месяце примерно 20-ти СМИ я давал комментарии по актуальным вопросам – курсу рубля, доллара, по ставке.
Вот несколько тем, которые поднимались в СМИ
❇ Риа новости: Прайм, комментарии по рынку - почти каждый день, по цене рубля
❇ Форбс, Результаты Мосбиржи
❇ РБК. Инвестиции: Дисконтные облигации; По дивам Газпрома -- Три года без дивидендов; Укрепление рубля и валютные облигации
❇ Финам: Крах доллара, По ставке -- почему ЦБ упорно держит ставку и что это значит для экономики и людей.
И это только комментарии. Плюс еще курсы в 1ИФИТе, индивидуальное обучение, консультации, подготовка эмитентов к IPO.
Почему я считаю большой проблемой такое положение дел
У государства есть уникальные ресурсы и возможности, масштаб. Но оно ограничивается координацией, планированием и "бумажной работой". К сожалению, реальную просветительскую и образовательную деятельность по финграмотности ведем мы с вами. Считаю, что государство должно взять на себя ведущую, а не только координирующую роль. Наши инвесторы должны получить реальные, а не формальные знания и навыки для управления своими финансами.
Что думаете?
Знаете, что отличает опытного инвестора от новичка? Умение справляться с эмоциями и принимать решения на холодную голову.
Я прошел через разные этапы: когда все росло, и когда несколько лет подряд рынок шел вниз. И каждый раз убеждался — без опытного друга пройти этот путь гораздо сложнее.
Наставник видит не только ваши цифры, но и вашу историю, ваши страхи и надежды. Он поможет избежать главной ошибки – думать, что можно легко справиться с риском. На самом деле, риск отстать от рынка приносит больше боли, чем временные убытки.
Если вы хотите научиться видеть ситуацию шире, принимать взвешенные решения и не поддаваться панике – приходите на наставничество и курс Индивидуальное обучение. Этим летом появились 2 места. Я помогу вам выстроить стратегию, которая выдержит любые бури.
Нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk
Все совпадения случайны, все аналогии несовершенны
Есть у меня друг — доктор, Врач с большой буквы. Я с ним часто советуюсь… Мне и в голову не приходит заниматься самолечением.
Так же и он — всегда обсуждает со мной инвестиции, он-то знает, насколько важно консультироваться со специалистом. В самом начале пандемии, например, когда еще не был понятен масштаб, мы удачно купили Pfizer и AstraZeneca, позже продали бумаги с хорошей доходностью.
Я часто думаю, почему же у сотрудников финансовой индустрии, работающих с клиентами, нет своей клятвы Гиппократа?
Перед тем, как принимать лекарства, вы спросите у врача. Если вас ждёт операция, вы захотите лучшего врача или, как минимум, второе мнение. Да, мы понимаем, что врач может ошибиться, но в любом случае шансов на ошибку у него в сто раз меньше, чем если бы вы сами назначили себе лечение.
Так же надо поступать в инвестициях — ведь вы фактически планируете всю вашу жизнь. Но большинство инвесторов считают, что сами могут управлять своими инвестициями. Часто путая консультанта-профессионала и опытного продавца услуг — финсоветника или брокера.
Здесь надо понимать – чем сложнее ваше «заболевание» (цель), тем опытнее нужен финансовый наставник, и тем дороже вам обойдётся лечение.
Можно, конечно, начать читать книги, но и тут без качественного совета зароетесь в макулатуру. Сейчас каждый блогер написал по книге, а то и несколько… Меня недавно приглашали на обучение по написанию книги — говорят, любой может написать книгу, только плати…
Таких книг сейчас десятки тысяч. Признаться, я прочитал многие из них: 75% — просто мусор, 20% — реально вредные для инвестора. Они написаны людьми, которые сами ничего не смогли на рынке, но сообразили, что заработать проще, продавая книги с советами. Ещё 4–4,5% — книги-пустышки, и лишь 1%!!! — реально полезные. Мы рекомендуем от 5 до 10 книг must read для инвестора. Разобраться во всем этом чтиве, не теряя годы, требует огромного количества времени, опыта и интеллекта.
Главный вывод этого поста — найдите себе хорошего инвестиционного «доктора», профессионала без конфликта интересов с индустрией.
Если вы новичок в инвестициях, обратитесь за помощью к платному консультанту. Это лучший совет, который сэкономит вам деньги и время. И точно будет дешевле, чем покупка всех сложных продуктов, которые есть на момент вашего обращения у банка. Еще момент. Все эти истории с автоследованием или повтором за блогером или фондом — это худший путь!
Моя любимая фраза: делайте, как я говорю, а не как я делаю! (Кстати, подумал о процессе воспитания ребенка, в котором все наоборот — ребенок никогда не будет вести себя так, как говорит родитель. Он начнет делать так, как в жизни ведет себя папа или мама!)
Так вот, среднестатистический новичок не сможет разумно делать то, что делает профессионал. Профи может позволить себе многое, чего не сможет новичок, например, огромную диверсификацию, заморозку капитала в прямых инвестициях, недвижимость в долгосрок, при этом не беспокоясь о ликвидности. А вот новичку, как воздух, нужна ликвидность — продать в любой момент, а это, в основном, акции или облигации.
Завтра подниму нашу любимую тему — распределение активов. Объясню, почему новичкам нежелательно инвестировать в неликвидные активы с высокой ожидаемой доходностью.
Но пока мы ждем такого приятного результата, решили провести эксперимент. Поручили ИИ проанализировать полное содержание нашего канала (с момента его создания) и выделить ключевые тематики. Скажу я вам, получилось очень даже хорошо, и самое главное - ИИ верно определил ключевые темы канала. Умный! Покажу вам результаты.
Главные темы канала, по версии ИИ
✅ Портфель и фондовый рынок: анализ доходности, влияние макроэкономических факторов на динамику рынка, роль нематериальных активов в стоимости компаний, секторная структура индекса S&P 500, а также критика стратегий тайминга и выбора отдельных акций для инвесторов.
Посты для примера (есть ранние посты, но важные, новым подписчикам будут интересны)
— История прошлой доходности никак не гарантирует доходности будущей
— Технический анализ
— Просто усложнять, сложно упрощать. Почему автоследование - зло
— Ошибки инвестиций или мой самый большой убыток в жизни
— Финансовая грамотность в двух словах
— Не бывает идеальных портфелей
✅ Макроэкономика и состояние рынка: обсуждение рецессии, прогнозы ВВП, использование индикаторов делового климата и кривой доходности для оценки экономической ситуации.
Посты для примера
— О влиянии доллара на фондовый рынок, какие причинно-следственные связи?
— Рецессия - это часть экономического цикла
— ФРС США – банкрот или нет
✅ Поведение инвесторов и инвестиционные стратегии: психологические аспекты принятия решений, влияние массовых настроений, важность долгосрочного и спокойного инвестирования без попыток угадать рынок.
Посты для примера
— Стереотипы фондового рынка
— Поведенческие финансы помогают нам бороться с эмоциями
— Иллюзии и реальность, наставник и черные паруса
✅ Структура активов компаний: сравнение доли материальных и нематериальных активов в компаниях, их влияние на оценку и риски на рынке ценных бумаг.
Посты для примера
— Материальные и нематериальные активы - где золотая середина?
— Самый тревожный индикатор для инвестора
— Финансовый альпинизм
Вот такая получилась классификация. Хочу спросить – нравится ли вам формат, есть ли ценность в перечитывании ранних постов? Выбирать для вас другие примеры важных, на мой взгляд, постов? По отзывам моих студентов – надо, а вам как? Заранее благодарю за ответы.
Восточная культура всегда ценила учителей. Там наставник -- это не просто человек, который делится знаниями, а тот, кто меняет вашу жизнь “от сердца к сердцу”. В мире финансов найти такого человека сложно, но возможно!
Ищите не просто Учителя, а наставника на всю жизнь. Того, кто поможет не только разобраться в цифрах, но и отчасти сформировать ваш характер, научит мыслить критически и принимать решения в сложных ситуациях, может быть, даже не только в финансовых.
В нашем институте мы строим именно такие отношения. Мы не просто обучаем – мы поддерживаем вас на каждом этапе, помогаем преодолевать трудности и становиться сильнее.
Наставничество -- это не маркетинговый ход, а реальный путь к успеху. Присоединяйтесь к нам в программе Индивидуальное обучение. Как говорится, почувствуйте разницу!
Нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk
Все ли великие экономисты — успешные инвесторы? Вы будете сильно удивлены, узнав, что Кейнс был спекулянтом: он любил ловить дно, терпел любые просадки и поэтому дважды разорялся!
Джон Кейнс — английский экономист, основатель новой экономической теории. Кейнсианство — это ответ на последствия Великой депрессии в США.
Его работа «Общая теория занятости, процента и денег», опубликованная в 1936 году, посвящена тому, как выйти из кризиса, что, как и когда делать государству со спросом и предложением при помощи ДКП.
Фактически, именно Кейнс изобрёл для нас макроэкономику, и поэтому я называю его экономическим философом!
А каким же он был инвестором?
Есть книга Джона Васика про Кейнса-инвестора: оказывается, он был одним из основателей стоимостного инвестирования и диверсификации. Да-да, именно он, а не Грэм и Баффетт!
Но при этом Кейнс дважды разорялся из-за спекуляций. Что удивительно, разбогатеть он не стремился — для него это было, скорее, увлечение и игра разума. Торговал он «по чуйке», а «чуйка» у философа от экономики была будь здоров!
Не повторять: опасно торговать «по чуйке!» Ведь мы знаем, что интуиция — это прежде всего знания и опыт. Кстати, терпимость к риску у Кейнса была повышенной — именно это его и сгубило дважды, ведь волатильность никто не отменял.
В 1929 году Кейнс потерял почти 80% капитала — подвели инвестиции в американские железнодорожные и энергетические компании. А вот производитель моторов Austin находился в его портфеле всю жизнь, а умер Кейнс очень богатым человеком. Богатым его сделали дивидендные компании.
Акции, которые платили дивиденды и могли пережить политические и экономические кризисы, он всегда докупал, практически никогда не продавая.
Кстати, Кейнс в целом избегал участия в IPO, особенно технологических компаний (с 1919 по 1938 годы на Лондонской фондовой бирже было много технологических IPO). Но Кейнс, за редким исключением, не участвовал в них напрямую. Он покупал преимущественно в периоды, когда рынок был менее «горячим».
Интересный нюанс. Принцип buy and hold он использовал, управляя фондом Кембриджа. Так что богатство этого колледжа заложено Кейнсом. Во все падения и кризисы он покупал, даже когда руководство пыталось заставить его продать все акции фонда.
Итак, выводы Кейнса-инвестора:
❇️ Нет лучшего актива в долгосрочной перспективе, чем акции!
❇️ Не обращайте внимания на краткосрочные шумы, используйте падения для покупки акций, если вы верите в их стоимость.
❇️ Не забывайте о долгосрочной цели вашего инвестирования.
❇️ Рынки не полностью эффективны и могут быть иногда иррациональными.
Используйте эти моменты для долгосрочных инвестиций!
И ещё… свою собственную экономическую теорию он считал абсолютно бесполезной для успеха в инвестициях!
Как вы думаете, как бы Кейнс оценил действия властей последних лет? Моё мнение — однозначно отрицательно! Все эти программы смягчения, отрицательные процентные ставки и мягкая ДКП, по мнению Кейнса, совершенно точно должны быть отменены и не продолжаться после рецессии.
@pro100IPO
См. начало в посте выше
В период «горячего» дивидендного сезона мы продолжаем анализировать основные российские дивидендные акции с позиций технического анализа.
На этот раз подвергнем плановому «техосмотру» еще один старый дивидендный «хит» нашего рынка: привилегированные акции Сургутнефтегаза. 20 мая текущего года Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал собранию акционеров выплатить дивиденды в размере 8,5 руб. на привилегированную акцию, что предполагает текущую дивидендную доходность 16,8%.
Доходность очень хорошая, но стоит напомнить, какие акции могут считаться дивидендными.
Здесь существуют два сугубо практических критерия:
1. Выплаты дивидендов должны быть стабильными. Тут все понятно: выплата разового, даже очень большого дивиденда, еще не делает акцию дивидендной. Для этого нужны регулярные, пусть и не столь высокие дивиденды.
2. Дивиденды, регулярно выплачиваемые в течение многих лет, должны серьезно влиять на итоговую доходность инвестора. Это значит, полная доходность дивидендной акции (прирост курсовой стоимости акции + выплаченные за весь период владения дивиденды) должна в основном формироваться именно за счет выплаченных дивидендов.
Рассмотрим сначала, соответствуют ли акции Сургутнефтегаза (прив.) этим критериям. Взглянем на табл. 1
Давайте честно: пора перестать играть в молчанку и признать очевидное. Центробанк уже давно мог бы снизить ключевую ставку, но упорно этого не делает. Мы ещё зимой 2024 года говорили — цикл повышения ставок завершён, а вот регулятор словно решил «пересидеть» и не торопиться с изменениями.
Почему так? Видимо, цель — не поддержать экономику, а просто не создавать волнений на рынке. Но ведь экономика — это живой организм, который нуждается в поддержке здесь и сейчас.
Правильный ход — символическое снижение ставки хотя бы на 0,25, а лучше — на 1 б.п. Это был бы мощный сигнал для бизнеса и граждан. Но вместо этого мы видим, как ставки остаются высокими, бизнес сворачивает проекты.
Инвесторы, конечно, довольны — они уже заработали на высоких ставках. А вот простые люди и предприниматели продолжают платить по кредитам, и это съедает всю маржинальность их бизнеса.
Если инфляция продолжит замедляться, а рубль останется стабильным, то уже к осени можно ждать серьёзного снижения ставки. Но зачем ждать? Сыграйте на опережение — дайте рынку сигнал прямо сейчас!
Время для решительных действий наступило. Центробанк должен начать поддерживать экономику, иначе мы рискуем потерять не только темпы роста, но и доверие тех, кто живёт и работает в нашей стране.
Вывод
✅ Снижение ставки — это не просто цифры. Это сигнал доверия, а доверие в таком длительном ожидании может и закончиться!
А пока мы в темноте ждём рассвет — и если опоздать со снижением ставки, никого не останется... Некому будет встречать рассвет. В детстве мне нравился мультфильм про паровозик: «— Да. Но если мы не увидим рассвет, мы можем опоздать на всю жизнь!»
ЦБ, пора ехать, пора снижать ставку! Все, кто строит бизнес, берёт кредит или планирует будущее в России, ждут рассвета.
Да, они приносили боль и потери, но именно они закалили характер и научили делать правильные выводы. В такие времена особенно важен наставник, человек, который уже прошел через штормы и знает, как не утонуть.
Мой наставник однажды сказал мне: “прошлые кризисы - как вспышки в памяти, которые учат нас больше, чем обычное “мирное” время!
И он был прав! Большинство людей в такие моменты впадают в панику, совершают ошибки и теряют деньги. Но хуже всего, теряют веру в себя. А ведь главное - не бояться и не уходить в тень, а наоборот, использовать возможности, которые открывает рынок. Уйти в такой момент — это совершить самую большую ошибку в жизни!
Наставник -- это не просто источник знаний. Это ваш личный проводник, который поможет не только заработать, но и сохранить ваши нервы, уверенность и долгосрочную доходность. Если вы хотите пройти этот путь не в одиночку, приходите на программу Наставничество, этим летом есть вcего 2 места на индивидуальное обучение – вместе мы подготовимся и справимся с любым кризисом!
Нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
Природа фондового рынка — пузырь. Большинство инвесторов ничего не понимают в бизнесе и, покупая бизнес, они покупают не долю, а красиво рассказанную историю про будущее.
Чтобы не купить пузырь, вы должны разобраться в бизнесе компании или найти компанию с отличной историей. История компании — это как кино: вы должны купить не фантастику, а документальное кино. Да, история — это документальный фильм!
Историю компании должен вам рассказать не продавец, а независимый участник.
⚡️Главное отличие документального кино — факты.
⚡️Главное отличие хорошей истории от плохой — подтверждённые данные, выраженные в цифрах.
Ну и как без нашего любимого P/E? Главный аргумент продавца — "дешево!" Недорого заплатить за долю прибыли компании преподносится как правильное решение разумного инвестора.
А заплатить высокий P/E продавцы преподносят как переоценку и падение цены акции уже скоро.
Посмотрите мои прошлые посты https://t.me/ifitpro/405. Если изучить P/E, то при растущем рынке всё совсем наоборот. По крайней мере, точно нет никакого прогнозного значения или закономерностей в P/E. Всегда нужно разбираться с каждым конкретным бизнесом отдельно! Изучить котировки компании, как менялась прибыль компании и почему.
Например, могут быть другие большие инвестиции, которые дадут отдачу только в будущем. Или прибыль была много лет на высоком уровне, но ключевое слово — была, и больше её не будет.
Выводы:
✅ Инвестору полезнее смотреть документальное кино про компанию, а не фантастику.
✅ Понимание сути бизнеса важнее, чем голые цифры и непонятные мультипликаторы, которые можно нарисовать любые, если вы не в теме.
Активизировались ли компании в последние месяцы в выкупах по оферте и досрочных выкупах? Понимаю, откуда такой вопрос. Народ видит данные по Самолету и Сегеже.
Так вот -- не активизировались. Самолет и Сегежа -- это отдельные случаи, не массовая тенденция на рынке. У Сегежи оферта по комиссионке, вышли с короткими выпусками и ждали, что на оферте дадут более низкий купон, решили “таймить” рынок. Конечно, им все несут, потому что это обязательная оферта.
А у Самолета – добровольная оферта, существенно ниже номинала, разумные инвесторы никто не понес на эту оферту. А после оферты они улетели вверх, Самолет молодцы – выкупили меньше, чем планировали, красивый гусарский жест, рынок такое любит.
Всем несут на оферту, а байки типа “высокие ставки и эмитенты сами выкупают” – это городские легенды. Массовых таких случаев нет, потому что эмитентам надо своим бизнесом заниматься.
Как компании будут проходить оферты при такой ставке? Тяжело будут проходить, кто не найдет рефинансирования, получит дефолт. Свежий пример - Гарант-Инвест. Им принесли 2,8 млрд руб. из 4, они не прошли оферту. Шесть выпусков и все в дефолте.
Вот так работает высокая ставка. Так же будет и с остальными, к сожалению. Даже если эмитент поставит высокий купон, рынок может не поверить и скажет “ваша финансовая модель такой высокий купон не вывезет”.
Нужно научиться понимать различия в поведении компаний из разных секторов.
Девелоперы -- все непросто, они часто имеют высокую долговую нагрузку и зависят от внешнего финансирования. При высоких ставках они менее склонны к выкупу долгов, но могут использовать оферты для реструктуризации. Риски остаются высокими.
У лизинговых компаний ситуация не лучше, склады ломятся. Лизинг широко шагал и порвал штаны. И это было ожидаемо, еще когда на рынок выходил Европлан.
АПК, сектор с относительно стабильным денежным потоком (привыкли жить на субсидии), но чувствительный к сезонности и погоде. Компании могут частично использовать выкуп долгов для оптимизации структуры капитала. Везде своя специфика. Всем сложно.
Может быть, МФО, коллекторы и факторинг пока держатся молодцом. Они активно размещают облигации и рефинансируют долги, но их деятельность связана с покупкой проблемных долгов, а не с выкупом собственного долга.
Промышленные и крупные корпоративные эмитенты с устойчивой позицией используют оферты для управления долгом, но масштаб выкупов ограничен.
Мои комментарии по теме в журнале “Монокль” читайте здесь.
Выводы
✅ Активных массовых выкупов долгов компаниями с целью последующего рефинансирования по более низкой ставке пока не наблюдается, за исключением отдельных эмитентов.
✅ Высокие ставки и ограниченный доступ к дешевому финансированию сдерживают широкое применение этой стратегии.
✅ Выкуп долга у банков и коллекторов заемщиками практически невозможен без согласия кредитора и не есть распространённая практика.
✅ В ближайшие месяцы оферты будут проходить избирательно, преимущественно у сильных эмитентов, а перезанять по приемлемой ставке смогут не все.
✅ Ситуация различается по секторам, где девелоперы и коллекторы более ограничены, а устойчивые промышленные компании могут использовать выкуп долгов как инструмент управления финансами.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
Часть 1 Разбудите меня, когда у нас закончатся проблемы. В мире полно забот.
Например, скоро будет дефицит воды, вода станет дороже нефти. И надо будет её очищать, хранить и транспортировать. Или хранение энергии для использования позже – большая проблема. А медицина и образование! Да много всего…
Рынки труда адаптируются к технологиям, любые рабочие места “закончатся” со временем, но появятся новые.
✅ Технологии устраняют проблемы!
✅ Технологии создают потенциал для роста компаний!
✅ Технологии позволяют зарабатывать тем, кто в них верит и грамотно предвидит потенциал (став акционером)!
Стал вовремя акционером – получил долгосрочный доход от инвестиций в технологии! Важно вовремя понять и разглядеть новые перспективные компании, а для этого нужны знания!
Возможностей сейчас намного больше, чем когда я начинал свою карьеру. Открыть бизнес в 10 раз проще. Если раньше для открытия торговли требовался солидный капитал, то сейчас – магазин в интернете, и ваш прилавок – весь мир! Ну, почти.
Кстати, о Финуслугах, о которых я говорил в первой части. Это ведь еще и новая лицензия – оператор финансовой платформы. Фактически, следующий шаг от краудинвестинговых платформ. Очень грамотно придумал Центральный банк, а реализовала Мосбиржа в своей дочерней компании.
Надо всегда учиться! Настоящий инвестор учится всю жизнь!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
22 мая – странный день. Вчера сразу несколько компаний приняли решение отказаться от дивидендов: «Газпром», «Норникель», «Магнит», НЛМК и «Яковлев». Но сейчас о Газпроме.
Почему компания уже третий год не платит дивиденды? Основные причины: долговая нагрузка – FCF (₽142 млрд) недостаточно для выплат (₽650 млрд). В приоритете сейчас – погашения долга (общий долг компании выше ₽6,7 трлн руб.) Минфин и не закладывал дивиденды в бюджет.
Для самой компании есть положительные эффекты: сохранение средств для инвестиций в проекты (Сила Сибири - 2», переориентация на Азию) + снижение рисков дефицита ликвидности. Но и риски тоже есть, и это, прежде всего, потеря доверия инвесторов, акции могут столкнуться с давлением со стороны дивидендных трейдеров. Снижение ликвидности – уменьшение притока частного капитала.
Отказ от выплат – не сюрприз для рынка. Отказ был ожидаемым из-за позиции Минфина и анализа долговой нагрузки. Однако, смягчающий фактор – улучшение коэффициентов компании (чистый долг/EBITDA = 1,8х) вызывал надежду хотя бы на частичные выплаты.
Возможна ли выплата дивидендов по результатам 2025 года? На мой взгляд, вероятность очень низкая. Даже несмотря на рост цен на газ (на 10,3% для ЖКХ, 21,3% для энергетики) и развитие экспорта в Китай и Иран. Риски все те же – геополитика, санкции, замедление экономики Китая.
Что со стоимостью акций? Акции резко упали после решения почти на 5%. Но есть потенциал роста цен на газ и налоговые льготы. Целевая цена “в коридоре” ₽142–179 (рост на 10–40%).
Драйверы: проекты на Востоке, рост цен на газ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
Потеряют ли люди рабочие места из-за роботов? Эту тему мы с друзьями обсуждаем с тех пор, как я закончил институт. В Европе пошли дальше – обсуждают базовый доход для синих воротничков, которых “победили роботы”.
Мое мнение – все это полная ерунда! Всегда на протяжении истории было наоборот – новые технологии, автоматизация и роботы создавали рабочие места.
Автоматизированные производства, онлайн маркетплейсы и т. д. уже изменили розничную торговлю, а любое снижение себестоимости услуг и/или товаров двигает экономику дальше! Бизнес зарабатывает, устраняя проблемы и боли своих клиентов. Проблем меньше не стало -- просто мир меняется.
Вот смотрите, живой пример из жизни. Финуслуги, финансовый маркетплейс от Мосбиржи. Это некая новая сущность, которой не было раньше в нашей стране, да и, пожалуй, в мире.
Финансовый супермаркет – новое в финтехе, в финансах. Вы приходите, как на Валберис или Озон, и покупаете любые финансовые продукты, любые финуслуги, в одном месте. Не надо никуда уходить, не нужно идти дальше по ссылке в Хабаровский банк открывать там счет, депозит, переводить деньги. То есть все деньги находятся на Финуслугах. Это мегакрутая, удобная штука.
✅ Технологии не отбирают хлеб у рабочих, а дополняют и создают новые рабочие места!
✅ Технологии создают возможности для людей, но для тех, кто готов переучиваться.
Все достижения в новых технологиях в итоге (не важно где – производство автомобилей, авиация или что-то другое), создают миллионы новых рабочих мест. Конечно, когда появляется что-то новое, этому новому всегда нужно учиться и не бояться пользоваться, если это удобно.
Снижение стоимости товаров и услуг за счет автоматизации позволяет капиталу, финансовому и человеческому, решать еще более сложные задачи.
Продолжение следует…
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
7 тезисов о том, как привлечь инвестициии в капитал. Спойлер: смотри п. 2, п.3 и вывод.
Несколько дней назад прошла НАУФОРовская конференция "Российский фондовый рынок 2025", где эксперты и инвесторы размышляли о том, что надо сделать для развития рынка.
Мы много общаемся с эмитентами и видим, сколь многие “устали” стоять в низком старте, ожидая удачного момента для выхода на рынок.
Фондовый рынок - это не прошлое и не набор устаревших правил. Это пространство будущего, где ценность создаёт реальный бизнес, и именно он нуждается в инвестициях. Надо не мешать и помогать инвестору передать толику свободного капитала реальному бизнесу.
Основные тезисы конференции:
1. Рост капитализации — национальная задача
Ключевой вопрос – как повысить капитализацию фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году. На начало мая – 27%. Для этого нужен масштабный выход "из тени" в публичность частных компаний и непубличных государственных на ~10 трлн руб. Но возьмем для примера СИБУР, IPO которого мы ждем, только этой одной компании с выручкой в 1 трлн рублей, легко добавит к рынку больше 2 трлн mc!
2. Необходимость структурных изменений
Исторически в РФ доминирует “банковская модель” финансирования экономики, что и приводит к перекосу и инфляционным рискам, ограничивает развитие рынка капитала! Надо преодолеть этот перекос (возникла аналогия с “перегибами”, с которыми боролись в СССР).
Кстати, “перекосы”, “перегибы” – очень удобные формы пост-оценки, дающие "определенным кругам" “интересные” возможности, но это я отвлекся.
Итак, надо активнее использовать фондовый рынок для привлечения средств в реальный сектор экономики. Кстати, у нас есть уникальный курс для эмитентов "Как привлекать инвестиции в капитал"!
3. Роль институциональных инвесторов
Надо активировать институционалов. Пока их доля минимальна, розница обеспечивала спрос. Институционалы предъявляют высокие требования к качеству, прозрачности, уровню раскрытия информации и качеству подготовки к IPO. Всему этому мы тоже учим эмитентов на нашем курсе!
4. Перспективы IPO
Эмитенты занимают выжидательную позицию. Это нормально в текущих условиях, все ждут открытия осенью окна возможностей.
Для компаний, у которых все готово, должны быть дополнительные стимулы, льготы от государства – что угодно, чтобы двинуть этот застрявший "космолет” (... и "космолет+")
5. Новые финансовые инструменты и регулирование
Развитие индивидуальных инвестиционных счетов нового типа (ИИС-3) для поддержки долгосрочных вложений.
6. Развитие коллективных инвестиций
Увеличение роли фондов – один из способов привлечения средств на рынок и повышения его капитализации. Но снова нужен комплекс мер! Популяризация коллективных инвестиций среди населения (обучение) и совершенствование регулирования! Один небольшой фонд на рынке pre-IPO это никуда не годится! Розничному клиенту нужно на что-то облокотиться, на экспертизу фондов и их должно быть много, нужен выбор!
7. Дисциплина и единые стандарты
Единые стандарты для участников рынка. Например институт консультанта и координатора IPO, работа отдела IR по раскрытию информации для повышения прозрачности и доверия к рынку.
Каковы ВЫВОДЫ и итоги конференции?
⚡️Для удвоения капитализации рынка требуются изменения в структуре финансирования экономики.
⚡️Нужны новые стимулы для выхода компаний на IPO.
⚡️Развитие коллективных инвестиций расширит возможности для инвесторов.
⚡️Важнейшие задачи -- повышение прозрачности и совершенствование регулирования.
ВЫВОД: и конечно, выполнение поставленных задач возможно только благодаря нам - инвесторам! Финансовая грамотность и образование помогут избежать ошибок при инвестировании и создадут благоприятную, честную и прозрачную среду для инвестиций.
Необходимо развивать культуру долгосрочного инвестирования и финансовой ответственности, в итоге страна получит новое поколение долгосрочных инвесторов! Именно новое поколение инвесторов даст рост нашей экономике! И это не просто удвоение ВВП, а рост в десятки раз на горизонте десятилетий!
