Трамп & Пауэлл
Повесть о том, как поссорился Иван Иванович с Иваном Никифоровичем
Трамп хочет уволить председателя ФРС Пауэлла, но никак не придумает, как это сделать. И это, похоже, главная причина волатильности прошлой недели.
Акции, облигации и самое главное, доллар, – вели себя необычно, я бы даже сказал, странно. Да уж, будет тут странно, если независимость ФРС под вопросом, особенно доллар. И доходность облигаций растет, возможно, это звенья одной цепи.
Трампу надо срочно снижать ставки, и если ФРС против, то надо уволить Пауэлла и нанять кого-то посговорчивее. Опасная ситуация для экономики США – может привести к росту инфляции и, соответственно, росту рыночных долгосрочных доходностей.
А может ли Трамп законно уволить Пауэлла? Да, может! Закон о Федеральном резерве разрешает увольнять председателя ФРС по веской причине! По какой? Считается ли “веской” причиной расхождение во взглядах на инфляцию? Сомневаюсь. Причиной может быть какое-то преступление, или нарушение инструкций, или превышение полномочий.
Ни разу еще председателя ФРС не увольняли до срока, хотя споры по ДКП были всегда. Независимость ФРС – политический вопрос, и тут важен Конгресс. Там очень небольшое большинство у Трампа, и его он может потерять. А это – ключ к одобрению новых налогов и пошлин.
Выводы
💥 Доллар упал, но не критично. Ничего страшного не происходит, если смотреть на горизонт 15-20 лет, а это именно наш горизонт, долгосрочных инвесторов.
💥 Доходности облигаций выросли, но в рамках обычной волатильности.
Если бы основные держатели долга думали, что Трамп уничтожит независимость ФРС, то падение было бы намного сильнее. Да и зачем Трампу “мочить” Пауэлла – он сам уйдет ровно через год, в мае 2026. И Трамп назначит нового. Но это назначение утверждается сенатом и абы кто не пройдет.
Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
Ребусы на выходные
Рубрика "Делу время, потехе час"
КАКОЕ СЛОВО ЗАШИФРОВАНО -- картинка 1 под текстом
Ответы пишите в комментариях! Победителей ждут ценные призы, виртуальные медали биржевых знатоков!
ПРИЗЫ Как показывает опыт, читатели канала обладают прекрасным чувством юмора. Поэтому You Are Welcome, оставляйте ваши остроумные комментарии, радуйте себя и всех нас! Автора самого веселого комментария также ждет ценный приз — виртуальная медаль “Мистер Бин фондового рынка”.
ГЛАВНОЕ Отгадывая наши ребусы, вы не только отдыхаете и развлекаетесь, но также тренируете когнитивные функции мозга и развиваете чувство юмора!
Примак Институт IFIT PRO
Рубрика "Учимся играючи"
КАКОЕ СЛОВО ЗАШИФРОВАНО -- картинка 2 под текстом
Ответы пишите в комментариях. Всех, кто дал правильный ответ, ждут ценные призы, виртуальные золотые медали «Финансовый грамотей»!
Разгадайте ребус и напишите веселый, остроумный комментарий.
Как известно, легендарный инвестор Уоррен Баффетт любит пошутить и делает это даже на самых серьезных мероприятиях, например, на ежегодном собрании акционеров холдинга Беркшир Хатауэй. Автора самого веселого комментария ждет почетная награда — виртуальная медаль «Веселый Баффетт».
Отдых необходим мозгу учащегося для эффективного усвоения материала. Найдите 5 минут на интеллектуальное развлечение, это развивает когнитивные структуры вашего мозга и тренирует вашу интуицию!
@pro100IPO #ребус
Разноцветные лебеди и инфляция
Инфляция снижается, но темп не радует от слова совсем. Почему же инфляция остается высокой при такой жесткой ДКП? Ведь большинство показателей (кредитование, денежная масса М2, замедление экономики) указывают на дефляционные тенденции? Эти вопросы – лидеры на семинарах. Их задают на каждом уроке!
Итак, что мы имеем. По оценкам ЦБ, инфляция в феврале-марте – 7-8% в годовом выражении. (Реальная по нашим расчётам через рост НДС 19). Прогнозу на 2025 год соответствует, а вот целевой уровень превышает вдвое. Смотрим причины:
1. Постепенный перенос издержек в цены – бизнес продолжает корректировать стоимость товаров и услуг.
2. Высокие процентных доходы и зарплаты – увеличивают потребительский спрос.
Рано или поздно эти процессы завершатся, думаю, в течение нескольких месяцев. Но есть оговорочка – если не прилетят разноцветные лебеди.
И вот затем ставку можно будет снижать, уж слишком она давит на экономику. Было бы хорошо, конечно, если бы ставку снизили 25 апреля. Если вдруг это случится, то даже тогда реальная ставка по статистике ЦБ останется высокой (~10%), по нашим расчётам 2-3% (что тоже хорошо, обычно ноль, но достаточно ли этого или надо было в декабре 24го делать 23? для уверенности). Надеюсь, это позволит снизить проинфляционное давление от высокой ставки, улучшить бюджетное планирование и поддержать экономику без перегрева спроса.
Почему с трудом верится в такое снижение? Есть непростая ситуация с курсом рубля, с возможным ростом дефицита бюджета, да и вопросы по инфляционной динамике тоже есть. А мы знаем, что ЦБ обычно осторожен. Иногда даже слишком.
Вообще, регуляторы делают то, что умеют и к чему привыкли – управляют курсом рубля, повышают налоги и тарифы и подобное. Им очень страшно допустить дефицит в 2-2,5% ВВП (обусловленный высокой ставкой, низкой нефтью и налоговой базой). Я уже не говорю о возможности финансировать его за счет ФНБ или выпуска ОФЗ (безинфляционно). И вряд ли регулятор использует перераспределение через налоги. (Изъятие через налоги политически неверно, через инфляцию "налог на бедных" реальнее). Ждем заседания.
Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
США банкрот? Трежерис (казначейские облигации США) – так ли надежны?
Всех немного напряг рост доходности, когда Трамп объявил тарифы: сначала доходность упала до 4,0%, но потом выросла до 4,5% (10-летние трежерис сейчас 4.3)
Скорее всего, продавали ЦБ других стран, хотели создать подушку безопасности капитала на первый период неизвестности из-за новых пошлин. Но это не точно… Надо ждать, когда ФРС раскроет статистику по движению капитала в мае.
Косвенно это подтверждают обменные курсы: посмотрите на движения в евро, йене. Юань вообще не шелохнулся, а Китай — крупнейший держатель долга США.
Раньше доходность в кризис никогда не росла, наоборот, инвесторы “бежали в качество”. Искали убежище в долларовых активах и главный – это трежерис, потому что облигации США – самый большой и ликвидный в мире.
Почему же выросла доходность? Объяснение простое! Трежерис -- по-прежнему “тихая гавань” и бегство в качество, но всегда вопрос в цене! Доходность на длинном конце растет из-за инфляционных ожиданий! Новые тарифы, очевидно, увеличат инфляцию. И мы видим последствия ожидания роста ставок ФРС!
Если будут еще непредсказуемые и неожиданные действия Трампа, то распродажа трежерис может продолжиться. При этом нет никаких опасений в возможности обслуживании долга США, налоговые поступления многократно выше выплат по долгу. Поэтому никакого долгового кризиса нет и в помине. Это всего лишь волатильность на неопределенности из-за геополитики и связанной с ней опасности роста инфляции.
Иностранные инвесторы владеют долгом США почти на 9 трлн, это четверть всего долга. У Китая 3%, а 75% принадлежат американским инвесторам. Подробнее о структуре здесь.
Вывод
✅ Опасений обрушения долга США нет! СМИ, как всегда, гоняются за заголовками и кликбейтом!
✅ Рост доходности на дальнем конце связан не с опасениями, а с тем, что рынок пытается нащупать, какие последствия принесут новые пошлины Трампа, как они тратятся на инфляции и, соответственно, ставке ФРС.
КАКОЕ СЛОВО ЗАШИФРОВАНО? РЕБУСЫ ПО СУББОТАМ
Рубрика "Учимся играючи"
Если хотите увидеть подсказку -- она здесь! Ответы пишите в комментариях в телеграм-канале. Всех, кто дал правильный ответ, ждут ценные призы, виртуальные золотые медали «Финансовый грамотей»! Разгадайте ребус и напишите веселый, остроумный комментарий.
Как известно, легендарный инвестор Уоррен Баффетт любит пошутить и делает это даже на самых серьезных мероприятиях, например, на ежегодном собрании акционеров холдинга Беркшир Хатауэй. Автора самого веселого комментария ждет почетная награда — виртуальная медаль «Веселый Баффетт».
Отдых необходим мозгу учащегося для эффективного усвоения материала. Найдите 5 минут на интеллектуальное развлечение, это развивает когнитивные структуры вашего мозга и тренирует вашу интуицию!
@ifitpro #ребус
Примак Институт IFIT PRO
===
Рубрика "Делу время, потехе час" (картинка внизу)
Если хотите увидеть подсказку -- она здесь. Ответы пишите в комментариях в телеграм-канале! Победителей ждут ценные призы, виртуальные медали биржевых знатоков!
ПРИЗЫ
Как показывает опыт, читатели канала обладают прекрасным чувством юмора. Поэтому You Are Welcome, оставляйте ваши остроумные комментарии, радуйте себя и всех нас! Автора самого веселого комментария также ждет ценный приз — виртуальная медаль “Мистер Бин фондового рынка”.
ГЛАВНОЕ
Отгадывая наши ребусы, вы не только отдыхаете и развлекаетесь, но также тренируете когнитивные функции мозга и развиваете чувство юмора!
@pro100IPO #ребус
Я инвестор, а не филателист!
Многие относятся к инвестированию, как к коллекционированию марок. Задача – собрать как можно больше марок из разных стран мира, желательно все. Да, это похоже на диверсификацию при формировании портфеля: никогда не знаешь, какая марка вырастет в десятки раз, поэтому надо купить все!
Но Баффетт говорил: “Широкая диверсификация требуется только тогда, когда инвесторы не понимают, что они делают,” и я с ним согласен. Купить все – плохая стратегия, вернее, совсем не стратегия, и совсем не диверсификация. Для меня стратегия, в первую очередь, это распределение активов: ИФД, ИНФД, прямые инвестиции и недвижимость.
Стратегия нужна для достижения ваших долгосрочных целей!
Давайте возьмем другое сравнение, филателисты как класс почти вымерли. Представьте, что вы Абрамович и собираете команду Челси. Соберите свою лучшую команду (классы активов) так, чтобы она точно занимала призовые места в турнире “длиною в жизнь”. Хороший вратарь, нападение (акции) и защита (облигации), полузащита, тренер, запасные и даже врач с массажистом.
В каждом классе активов – свои мин/макс, и разными корреляциями снижают ваш риск. Совсем как в футбольной команде.
Вы можете ошибиться в покупке футболиста, но длинная скамейка запасных в вашем портфеле (диверсификация) снижает вероятность того, что один сектор экономики или отдельная страна сорвет ваш план и вы вылетите в низшую лигу.
Ваша задача – достичь своих целей с меньшим количеством поражений (риск банкротства).
В реальном портфеле облигации нужны для снижения ожидаемой краткосрочной волатильности относительно портфеля, состоящего только из акций. А диверсификация может быть разной, например, по акциям разных стран или по облигациям с разными рейтингами.
Но некоторые начинающие инвесторы, не понимая принципов диверсификации, просто пытаются купить ВСЁ!!! Это не стратегия и не способ диверсификации. Не зная, зачем в вашем портфеле классы активов, вы не понимаете роль конкретного актива. Вы не понимаете, где вы зарабатываете долгосрочную доходность, а где снижаете волатильность портфеля, но в ущерб доходности.
Рынок цикличен, надо научиться использовать эти циклы для управления ожидаемым риском и доходностью.
Например, золото на коротких отрезках времени более волатильно чем акции, но разные циклы этих активов снизят общую волатильность портфеля.
В портфеле могут быть все активы, но вы все равно не будете диверсифицированным. Например, акции у вас только одной Европы. Вспоминаем наш подкаст “Как сохранить капитал в 20-м веке”.
Помните о ликвидности. Несоответствие между ликвидностью ценных бумаг и их доходностью приводит к проблемам! Волатильность иногда резко растет и происходит сильный разрыв между ценой на актив и его оценкой.
Помните о ваших инвестициях в фонды! Иногда фонды слишком большие по отношению к реальной емкости рынка. При их ликвидации может не хватить объема торгов, на исполнение уйдут несколько дней или даже месяцев, а это повлияет на цену. Или может случится большой приток денег в фонд – и он не успеет продать или купить акции, не хватает емкости рынка! Тогда фонды создают “буфер ликвидности”, но и это не выход, буфер ограничивает доходность фонда. Не бывает бесплатных надежных решений!
Покупка чего-то “лишь бы купить” для ложной диверсификации, без понимания, как это помогает осуществить вашу инвестиционную стратегию – может просто уничтожить ваш портфель.
Курс рубля и что с ним делать
Рубль укрепился, но все еще “ходит по волнам” – периоды ослабления сменяются фазами укрепления. Что поделаешь, это особенности российской экономики: большая часть доходов поступает от экспорта сырья. Когда цены на нефть высоки, валютной выручки больше и рубль укрепляется. Импорт становится доступнее, граждане чаще путешествуют за границу и покупают зарубежные товары. Нефть упала – валюты становится меньше, рубль слабеет, население вынуждено экономить.
Равновесный курс
Экономисты часто оперируют понятием “равновесный курс” – такой курс рубля, при котором бюджет страны сводится с минимальным дефицитом. Если рубль слишком сильный, бюджет недополучает доходы от экспорта, если слишком слабый – возрастает инфляция из-за удорожания импорта. Нет смысла искать точные значения – это всегда некий “коридор”.
Как государство влияет на курс
Государство, конечно, пытается управлять курсом, но делает это так… как бы помягче сказать… неуклюже. Хотя основных инструментов всего пара – операции с валютой на внутреннем рынке и регулирование экспортеров. Решения часто запаздывают: пока они принимаются, курс уже меняется. И рубль идет по какой-то безумной синусоиде, непонятной никому, кроме россиян. Ведь только мы понимаем смысл поговорки “Хотели как лучше, а получилось, как всегда.”
Как использовать колебания курса
Один из подходов – ориентироваться на равновесный курс и использовать периоды сильного отклонения для частичного перевода сбережений между рублем и иностранной валютой. Например, если курс рубля к юаню становится ниже 12, можно постепенно покупать юани через брокера или открывать вклад в юанях. Если рубль ослабевает до 14–15 за юань, часть сбережений можно возвращать в рубли, особенно если есть возможность вложить их в ОФЗ под привлекательный процент. Такой поэтапный подход позволяет сгладить риски и воспользоваться волатильностью рынка. Но эта схема подходит для активных инвесторов. “Убежденные” долгосрочные инвесторы на эти вещи даже не реагируют.
Есть вопросы? Пишите @AlexPrmk
В продолжение темы "перетока денег"
Обсуждали мой вчерашний пост со студентами – так вот, они не согласны с тем, что деньги из облигаций и депозитов не повлияют на рынок акций. Стоп. Я и не говорил, что не повлияют. Я сказал – это не решающий фактор.
Когда наш ЦБ наконец-то снизит ставку депозиты, облигации и фонды ликвидности потеряют часть инвесторов, но это не будет главным и важным для акций. Важно для акций – только прогнозы корпоративных доходов на ближайшие 1-2 года и реальность этих прогнозов.
Есть, конечно, еще один важный фактор – это неожиданность, или недооценка, или, попросту, сюрприз для рядового инвестора! Впрочем, для профессионалов этих сюрпризов почти нет, и именно на этом они и зарабатывают.
Да-да, на оценке того, что будет для вас сюрпризом в ближайшее время. Для профи – это просто цифры, которые они видят уже сейчас на горизонте 1-2 года с достаточно высокой вероятностью. И то, что интернет-гуру кричат “дорого” и мы пока “посидим на заборе” – это дорого сейчас, а через год это покажется “дешево”.
Именно это сильно раздражает рядового инвестора: как же так, почему они покупают так дорого, ведь это максимумы, кто ж на них берет? Берет тот, кто знает, кому продаст на новых максимума через год, берут профи. А вот любители всегда покупают “потому, что вчера было дороже. Профессионалы покупают потому, что вчера было дешевле. Задумайтесь, пожалуйста, над этой фразой.
Важно
Именно поэтому розничных клиентов засаживают в бумагу на падении. Задача – на малых объемах затащить бумагу как можно выше, а потом публика будет покупать прекрасную акцию потому, что “она ж была дороже вчера”. Другими словами, нас “сажают” на акцию на обратной стороне горы.
Настоящий бычий рынок должен обязательно иметь фундаментальную поддержку! Это абсолютно не должно зависеть от того что делает ЦБ и как много людей сидят в депозитах (привет Шохину).
Путешествие денег [из Петербурга в Москву] из депозитов в акции
Главная тема 2025 года (даже Трамп со своей “звездностью” не в силах “затмить” ее) – снижение ставки ЦБ. “Эксперты” рассуждают: “Вот скоро ставки упадут, доходность депозитов и фондов ликвидности снизится, и наступит всем счастье. Деньги перетекут в акции, акции вырастут!” Наверное, я расстрою вас, это не так!
Почему не так? Все те инвестиции, которые пришли на депозиты и в облигации, не собираются в акции от слова СОВСЕМ. Они пришли из других, по разным причинам менее доходных сейчас инвестиций: рентной и другой недвижимости, деньги успешного бизнеса с большими свободными остатками. Да и просто деньги обычных людей, которые отложили временно свои расходы из-за таких “ого-го высоких процентов” на депозитах.
Не надо недооценивать людей, они очень рациональны, они понимают что делают, реально оценивают инфляцию. Если деньги побегут из фондов ликвидности, они пойдут в другие инструменты fixed income, но не в акции.
Процентные ставки меняются, но основная цель денег – никогда
Да, часть денег перетекает в акции, но на этих деньгах никогда не бывает бурного роста. Но есть одно но – все это про “старые” акции. А вот “новые” акции, IPO – механизм другой. Основатели и ранние инвесторы продают свои активы публике, это cash-out. Или компания продает “новую часть себя” – это cash-in. Итого, любая сделка – это покупатель и продавец, и никаких “новых денег” не существует.
Рынок акций – это аукцион, цены не зависят от новых денег или количества покупателей. А от чего зависят? От готовности платить больше за данную акцию. Только так акции и растут! Покупатель должен быть готов заплатить более высокую цену!
А падают акции, когда покупатели не готовы платить эти цены, и продавцы принимают эту более низкую цену и продают. Так что все дело – в готовности заплатить премию или согласиться на скидку.
Очевидно, что мы очень далеко от уверенной стадии роста и видим огромное количество пессимистов. Это хороший знак, ведь не замечаются реальные позитивные факторы, но именно они помогут нам вырасти.
Позитивный понедельник
Произошло ровно то, о чем мы с вами говорили ранее. Это была коррекция, и уже в пятницу индекс Мосбиржи завершил торги с ростом на 2,8% (на 2840 п.). Первая неделя с положительной динамикой после недавнего падения индекса. С минимального уровня 9 апреля индекс вырос почти на 10%.
Что повлияло? Собственно, новости. Как упали на новостях, так и стабилизировались.
Геополитическая ситуация в виде визита американского спецпредставителя в Россию повысила ожидания по прогрессу в конфликте, это первый момент. Второй – Трамп дал заднюю “взял тайм-аут” по тарифам, мировые индексы отскочили, цены на нефть выросли. Весь мир имел возможность убедиться, как геополитика влияет на рынки.
Инвесторы впечатлились. Грамотные трейдеры сколотили состояния подзаработали. Если вы спекулянт и купили "лишнего" на панике – скоро наступит момент, когда можно начать фиксировать прибыль.
То, что у многих не укладывается в голове – почему геополитика так сильно влияет на российские активы. Все происходит на внешнем контуре, а реагирует наш рынок. С чем это связано?
Во-первых, влияние геополитики на сырьевые цены. Рост цен на нефть поддерживает акции нефтегаза, а усиление санкционного давления или снижение спроса на сырье сказываются негативно. Далее – санкции все еще ограничивают доступ к международным рынкам капитала, технологиям и ресурсам. Курс рубля добавляет вопросов – инвесторы не могут сформировать четкие ожидания прибыли компаний (дивиденды и пр.) Короче, неопределенность все еще загоняет долгосрочных инвесторов в менее волатильные активы, например, ОФЗ.
Прибавим ко всему этому “психологические” элементы и ошибки инвесторов. Заметил, что даже “стойкие долгосрочники” в моменты таких стремительных коррекций поддаются страху и звонят в панике – слушай, может, все-таки продавать? На что получают неизменный ответ – покупать! Да, когда рынком владеют страх и спекулятивные настроения, очень трудно “не поддаться”. Если надо посоветоваться и поговорить - пишите, звоните!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
@ifitpro
Поздравляю с Днем Космонавтики!
(голосом Муслима Магомаева): "Он сказал... Поехали! И взмахнул рукой!.. “
С первого полета Братьев Райт до полета Юрия Гагарина в космос прошло 60 лет активного технического прогресса. Те же 60 лет прошли с покорения человеком космоса до наших дней.
Что мы совершили за это время?
Цифровизировались и изобрели Тик-Ток. Очень спорный и несколько деструктивный прогресс, не находите? Кажется, что сегодня у человечества нет никаких перспектив. Но мы с вами инвесторы, а инвестировать - значит быть оптимистом! Инвестировать – значит верить в будущее человечества, развиваться и расти вместе с успешными компаниями, улучшающими этот мир.
Мы с вами не просто инвесторы, мы разумные инвесторы! А кто он, по-настоящему разумный инвестор?
Нужно инвестировать в бизнесы, которые зарабатывают деньги не на грехах и слабостях человечества, а на поиске оптимальных решений серьезных проблем. Такие компании помогают нам идти дальше, а значит, стоят того, чтобы в них инвестировали.
Вот есть же у крупных фондов свой кодекс инвестирования: запрет на финансирование проектов, нарушающих экологию, поддерживающих казино, производство или потребление алкоголя и наркотиков. У некоторых даже есть прямой запрет инвестировать в компании, которые приносят вред или просто бесполезно тратят человеческие ресурсы.
Мое личное предложение – начать инвестировать в возможности молодых и умных, способных развивать медицину, технологии и всю нашу цивилизацию в целом. Инвестор имеет право выбирать, во что он инвестирует.
Если добавить фразе «спрос определяет предложение» иной смысл, то станет ясно, что рынок капитала можно направлять туда, куда нужно обществу для развития. А не туда, куда ведет его бешеная гонка желающих сделать деньги из воздуха. Это в силах инвесторов, инвестировать для достижения долгосрочных результатов – решения проблем человечества. Инвестировать и получать дивиденды от компаний, которые двигают прогресс и помогают человечеству. Это и есть высшая стадия инвестора разумного.
Надо верить в лучшее человечества. Я абсолютно уверен, что однажды наше общество преодолеет все преграды. А поможем в этом мы, самые обычные инвесторы!
Неделя имени Трампа закончилась, уходим на выходные?
Торговая война, правда, никуда не денется, как и волатильность сырьевых цен и неопределенность в геополитике. IMOEX немного окреп и будет снова стремиться к 3000 п, через тернии.
Долгосрочный инвестор должен быть равнодушен ко всем этим “индексам страха”, достигающим многолетних max (VIX поднимался до 60 пунктов, RVI – до 70). Так вот скажу вам по секрету. Все это – признаки локального разворота.
Начало его – отскок S&P 500 на 10% с недельного дна, Мосбиржа – рост (+8%). Американский и российский индексы в моменте шли “голова в голову”, это тоже примечательно.
Рубль все еще продолжает укрепляться против всех валют, но ведь мы понимаем, что это дело временное. Скорее всего, к осени доллар придет к 90, как я и говорил ранее. Ось вращения зла проходит по курсу "доллар-юань". Выручка от экспорта снижается, валютные расходы растут. Единственный сценарий, при котором рубль продолжит укрепление – это быстрое завершение геополитического конфликта. В этом случае риск-премия для рубля исчезнет, и откроется путь к новым максимумам.
Учитывая, что в три часа ночи президент вылетел в Питер, туда же прибыл советник Трампа Стив Уиткофф – выходные обещают быть веселыми. Друзья, следим за рынками, не забываем про осторожность. Волатильность остается высокой, а внешние факторы могут внезапно изменить картину!
У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
Спокойствие, только спокойствие! Карлсон, известный шведский инвестор
Ностальгия и воспоминания боли от прошлых кризисов – это боль старых ран. Мой наставник говорил мне, что это боль сильнее и опаснее реального кризиса. И подсознательно мы мечтаем оказаться снова в том кризисе и купить по сладким ценам. Такая возможность у нас есть здесь и сейчас, но мы опять боимся и пропускаем ее.
Коррекции – это вечное путешествие, круг за кругом, где надо всего лишь не бояться, не продать, а купить… или хотя бы делать то, что запланировал. Соблюдать план и действовать по своей дисциплине, чтобы обеспечить достойный долгосрочный доход.
Сохраняйте спокойствие, это всего лишь коррекция. Медвежьи рынки не начинаются с таким шумом и гамом, они начинаются с сомнений и мучений. По событиям прошлой недели еще напишут учебники по коррекции.
Что делать?
Вспоминаем свои долгосрочные цели и вообще, зачем вы купили акции? Наверное, потому, что вам нужна долгосрочная доходность? Так коррекции входят в этот план, и это нормально.
Более чем за 30 лет инвестирования я повидал многое, сейчас говорить легко, но каждый кризис было реально больно. Эмоции в кризис у всех одинаковые, это боль и часто ее трудно выдержать. Но знания, помноженные на дисциплину + терпение, творят результат.
Я с ностальгией вспоминаю пережитые кризисы – не только из-за возможностей, которые они принесли, но и за боль краткосрочных потерь, которая застилала глаза и не позволила заработать. Опыт пережитых кризисов позволяет сделать правильные выводы. Знания, опыт и дисциплина – это сложно, но зато надежно.
Мой наставник сказал мне однажды: “Кризисы в нашей жизни – это сильные воспоминания, как вспышка”. У подавляющего большинстве людей это провоцирует продажи (бей, беги, замри). Каждый раз, когда наступает волатильность, мы думаем – как избежать боли? На самом дне кризиса все совершают самую большую ошибку в жизни: “посижу на заборе”, постою в стороне, пока рынки восстановятся. И в результате – отставание от рынка и снижение долгосрочной доходности. Иногда с маркет-таймингом может повезти, но никогда и никто не может повторить это регулярно и системно.
Главный вопрос – это коррекция или медвежий рынок, ведь отличие кардинальное? Медвежий рынок начинается плавно и постепенно, когда инвесторы оптимистичны и расслаблены, а падение долгое. К нему привыкаешь – это как сварить лягушку, постепенно повышая температуру воды. И что самое интересное – паника наступает всегда в конце медвежьего рынка, когда всем очевидно, что это падение. Коррекции другие и всегда разные, но они резкие, начинаются по какой-то причине и сопровождаются “страхом и ужасом” в СМИ.
То, что мы сейчас видим, очень похоже на коррекцию. Очевидно, это не медленное и плавное падение. Все ликвидные рынки одновременно заложили дисконт на всем известную информацию.
Никто не может знать, когда коррекция закончится, на этой неделе или в этом месяце. Но думаю, что восстановление, как всегда, будет молниеносным, а все “сидящие на заборе” потеряют. И уже в этом году мы увидим новые максимумы.
Я всегда призываю инвесторов сохранять дисциплину и помнить о своих долгосрочных целях и о своем будущем. Знания приносят Мудрость, а терпение и холодная голова – Спокойствие.
А черный ли лебедь?
Я предполагал, что с возвращением Трампа на пост президента США экономика изменится. Но не думал о такой скорости и силе напора. По сути, один человек запустил процессы во всем мире, резко меняющие мировую экономику.
Анализируя происходящее, вижу три ключевые тенденции:
1. Трамп не знает, что делает. Есть ли подтверждение такой позиции в реальной экономике?
Есть. Первое – рост потребительских цен из-за введения тарифов на импорт. Да, это повысит стоимость жизни для среднего домохозяйства. (Уже в февраля 2025 года, когда пошлины были еще “удобоваримыми”, Петерсоновский институт рассчитал, что стоимость жизни повысится на $1,200–$2,600 в год). Сейчас цифры вырастут в разы.
Далее, увеличение госдолга – продление налоговых льгот 2017 года и снижение корпоративного налога до 15% -- увеличит долг США до 149% ВВП к 2035 году. Ну и, конечно, сбывшееся “пророчество” тех, кто еще перед приходом Трампа кричали о дестабилизации рынков. Правда, они говорили о падении фондового рынка всего на 10%.
С другой стороны, мы можем опираться на результаты первого президентского срока. Вспомните рост S&P 500 и снижение безработицы до рекордных уровней (в 2019 году – до 3.5%).
2. У Трампа был план, но не сработал, и теперь он не знает, что делать. Что подтверждает эту точку зрения?
Да хотя бы непоследовательность в торговой политике. И не только в торговой, если честно. Очень удобная позиция (в психологии называется “газлайтинг” – “я этого не говорил”, “вы не так поняли”, “этого не было” и т. д.) Такие “качели” разделили общество: одни предсказывают рецессию, другие – краткосрочный рост экономики.
Но давайте еще раз вернемся к первому сроку: была стабильность инфляции (около 2%), а рост ВВП в 2018–2019 годах ускорился до 2.9%.
3. Трамп знает, что делает. Он стимулирует внутреннее производство, снижая налоги для производителей до 15% для “покупки американского”. Правда, высокие пошлины резко сужают ассортимент и сокращают экспорт сельхозпродукции (ответные тарифы). Дефицит рабочей силы (ужесточение иммиграционной политики), кстати, тоже грозит строительству и сельскому хозяйству.
Если проанализировать все это, то пока первая тенденция наиболее соответствует реальности. Несмотря на позитивные моменты, основные последствия – рост цен, долга и общемировая рыночная паника – перевешивают выгоды. А непредсказуемость решений (отсрочка тарифов) усложняет прогнозирование на долгосрок.
Но это все внешнее, шум и крики. Нам бы понять глубинные цели Трампа. Вряд ли повышение тарифов – конечная цель. Это тактика. А возможно ли в качестве стратегии достижение беспошлинной торговли между США и другими странами?
Почему нет. Повышение тарифов здесь – неплохой инструмент давления: “Если вы не уберете свои пошлины, мы поднимем наши”. Возможно, его политика направлена на быстрое изменение торговых условий, которые он считает несправедливыми?
Разные страны мира ранее вводили пошлины на американские товары, защищали свои рынки и стимулировали свой экспорт. США игнорировали проблему, используя другие источники роста. Сейчас, видимо, источники иссякли, а вот проблемы бьют ключом.
Здесь и торговый дефицит (импорт больше, чем экспорт), когда денежки копятся в $$ у других стран. Эти “заработанные непосильным трудом” средства инвестировались в американский долговой рынок, создавая финансовые пузыри. Еще страны искусственно держали свои валюты на низком уровне – усиливали конкурентоспособность экспорта. Похоже, Трамп решил изменить это, организовав “беспошлинную торговлю” с ключевыми партнерами – то, чего не смогла добиться ВТО.
Если это так, то уровень риска зашкаливает, и мы видим, что риски реализуются. Такая перестройка экономики неизбежно приведет к кризису. Изменятся потоки капитала, будут дефолты... Но долгосрочная цель – справедливая торговля без пошлин – принесет выгоду стране и ее гражданам.
Так я это вижу. Поэтому не заламываю руки с криками “все пропало, шеф”, спокойно ребалансирую портфель по плану, докупаюсь на дне, готов ко второму дну, вспоминаю Максима Горького: “Все мы на земле странники…”
Разгоняю разных лебедей
Пока “телеграмы” разрывают на части всепропальщики и прогносты, обсуждая последствия пошлин на импорт товаров в США, я не спешу с выводами. Просто для солидарности ношу красный шарф и готовлю для вас пост на завтра. А сейчас, вопреки всему, предлагаю подумать о хорошем!
Представьте, что вы внезапно разбогатели! Не важно как – успели распродать весь портфель перед падением или выиграли в лотерею или получили наследство.
Иногда это становится серьезной проблемой, если не быть к этому готовым. Сейчас вам кажется – что тут такого, повезло так повезло… Но часто это реальная психологическая проблема, с бессонницей и тревожным состоянием.
А если сюда подключить еще необходимость изучения новых норм Налогового кодекса – то вообще жуть берет. Кстати, совсем недавно вышло исследование Taxadvisor по НК. Так вот -- Налоговый кодекс все труднее понимать даже профессионалам, столь запутанные и сложные формулировки. В 2024 году в России принято 34 налоговых закона, и в них есть 145 предложений, содержащих более 100 слов! Абсолютный антирекорд 2024 г. – предложение из 382 слов, для оформления которого понадобилась 51 запятая!
Что делать?
✅ Во-первых, осмыслить свои новые цели и понятие успеха, ведь теперь работа “за деньги ” больше не имеет значения;
✅ Во-вторых – важно не потерять друзей и семью, ведь теперь совместный отдых и развлечения могут быть не по карману вашим близким.
✅ Но самое главное третье – теперь вы начнете бояться ошибок в управлении капиталом, ведь это может вернуть вас назад, в условную “нищету”.
Аналогичная ситуация может случиться с вашими детьми, им ведь тоже может “грозить” внезапное богатство.
Если хотите оставить капитал детям, надо их подготовить. Поговорите с ними, наследство не должно быть “неожиданным и внезапным”. В идеале – познакомьте детей со своим финансовым консультантом и вместе займитесь планированием.
Обязательно дайте прочитать книги Канемана. Неприятие потерь и тревожность должны быть изучены и понятны.
Да и рынки могут измениться в будущем, надо по возможности получить финансовые образование и продолжать быть “в теме” постоянно. Главное, чтобы "в ожидании" наследства ваш ребенок не накопил огромные долги, думая что все изменит "как только, так сразу".
К неожиданному богатству надо готовиться, это точно поможет вступить в наследство и сохранить его, а по возможности еще и приумножить будущим поколениями вашей семьи.
Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
@ifitpro
Коррекция на рынке акций компаний с малой капитализацией. Является ли это индикатором?
✅ Рынок всегда прав.
✅ Если рынок не прав, см. п. 1
Правда ли, что small cap падают в начале медвежьего рынка? Почему при этом не падает S&P 500? Может быть, кто-то знает больше, чем мы?
Что это за компании – small cap? Как их определить? Все просто: это компании, чья рыночная капитализация ниже средневзвешенной рыночной капитализации. Фактически, это Russell 2000. А S&P 500 – акции big cap (или large cap).
Да, мы наблюдали последнее время снижение Russell 2000, и обычно он падает сильнее и дольше, чем S&P 500.
🙈 S&P 500 закрылся на уровне 5,, потеряв $2.9 трлн капитализации за сутки. Последний раз ниже 5400 индекс торговался в августе 2024.
🙈 У смолкэпов дела еще хуже: Russell 2000 “укатился” на уровень апреля 2022 года.
Liberation Day удался, как считаете? Является ли это сигналом начала медвежьих настроений? Не говорит ли это о начале рецессии, есть ли вообще сейчас риск рецессии? (https://t.me/ifitpro/614)
С одной стороны, логично, что компании с малой капитализацией чувствительнее к проблемам экономики. Также они цикличнее и сильнее зависят от банков. Но если посмотреть, как они вели себя в прошлом, то все остальные коррекции были одинаковы, и это нормально.
Рост S&P 500 был, фактически, “послевыборным” – просто потому, что крупные компании выиграли от политики новой администрации. И конечно, волатильность small cap всегда выше, ведь сложно качать триллионные компании.
Да, у нас нет хрустального шара, но, на мой взгляд, сейчас есть отличный шанс купить компании, за которыми вы следите: послевыборный оптимизм закончился, страх рецессии существует.
Но то, что мы видим на графиках и читаем в СМИ, похоже на обычные страхи коррекции.
Знания, терпение и дисциплина позволяют всегда на таких коррекциях ребаланстровать портфель и добавить риска. Конечно, никаких нарушений правил распределения портфеля и, совершенно точно, никаких плечей и фьючерсов. Нам и так хватает рисков в этом непредсказуемом мире.
Ставка и инфляция: кто кого?
Вчера провел интервью с Олегом Вячеславовичем Вьюгиным. Обменялись мнениями, получилось очень информативно. Всю беседу можно посмотреть на Youtube, текстовый вариант – читайте на нашем сайте. Ответы на самые часто задаваемые вопросы – они касаются, вы наверное догадались, реальной инфляции. В том числе – как лучше ее измерять, достаточно ли ЦБ поднял ставку рефинансирования, чтобы задушить инфляцию, или, может быть, стоит ставку повышать?
...Во-первых, сама инфляция, которая измеряется по индексу потребительских цен Росстатом – она, в общем, не снижается, к сожалению. Если смотреть цифры последних 4 месяцев, то явного снижения нет. Год к году это примерно все время 10%. Это факт, который надо зафиксировать.
Надо хорошо понимать что инфляция измеряется по корзине, которую Росстат регулярно модифицирует. Более того, некоторые специалисты, близкие к методологии Росстата, говорят что Росстат учитывает качество товаров в индексе. Получается, этот индекс достаточно “сконструированный”, и не совсем имеет прямое отношение к тому, что мы ощущаем, когда покупаем товары и видим, как изменились цены.
Но поскольку других измерителей нет, мы вынуждены оперировать этим индексом. Далее. Если индекс инфляции 10, а ставка – 21, то реальная ставка – 11, это выглядит очень странно, это некая феноменальная картина, и она говорит о том, что что-то тут не то.
Можно понаблюдать за тем, как растут цены в оптовом обороте и как это сказывается на поступлении НДС в бюджет. Мы видим, что за 2023-2024 годы поступления НДС в бюджет были на уровне 20-25%. Конечно, понятно, что физических объемов поставок таких не было. Это значит, что здесь, в основном, превалирует ценовой фактор. Если просто скорректировать эти поступления на рост, скажем, промышленного производства, то примерно 18% – это, скорее, ценовой фактор. Вот это и есть инфляция в оптовом звене.
Как она попадает на розничный рынок – конечно, через зарплату. Если у предприятия есть возможность повышать цены, соответственно, у них повышается выручка. Значит, из этой выручки некий процент идет на зарплату, зарплата растет. Мы видели, что зарплаты в 2023 году росли очень высокими темпами. И это – то, что на самом деле происходит с ценами и где реальный уровень. Центральный Банк, по всей видимости, ориентируется в своей процентной ставке как раз не столько на потребительскую инфляцию, сколько на инфляцию оптовую, на 18%. В этом смысле тогда 21-18 выглядит прилично, реальная ставка действительно 3%. Это должно “задавливать” инфляцию, но она не “давится” пока...
Продолжение смотрите на Youtube, текстовый вариант – читайте на нашем сайте.
@ifitpro
И снова... ТРЕТЬЕ СЕНТЯБРЯ! (1 АПРЕЛЯ)
Сегодня День смеха, все устраивают розыгрыши или делятся смешными историями. Такие есть и у меня, вот парочка.
1️⃣ Когда я ходил еще “пешком” в одно большое серьезное финансовое учреждение, не было даже интернета, а телефон был главным инструментом для торговли акциями и облигациями. Компанией руководила некая дама-директор. И вот у нее была секретарша, девочка-блондинка.
Этой милой девочке я позвонил с утра 1 апреля и сказал, что сегодня будет подаваться ток высокого напряжения по телефонным кабелям. И нужно все телефоны возле терминалов накрыть мокрыми тряпками.
Когда мы пришли на работу к началу торгов, все телефоны были накрыты мокрыми тряпками. Где она взяла столько тряпок, я не знаю!
2️⃣ Производная "второго порядка": работал в крупной инвестиционной компании, где все знали, что я люблю шутить. Было весьма трудно кого-то обмануть. Правда, был один человек мегаответственный, юрист – никогда не шутил и шуток не понимал.
И вот ранним утром 1 апреля – это был выходной день – у нас назначена тренировка по футболу. Я позвонил ему и сказал, что в зале покрасили полы, тренировка отменяется.
Его даже не нужно было просить – он сам обзвонил всех и отменил тренировку. И все спросонья поверили – тем более, знали, что он точно никогда не шутит, этот парень с серьезным голосом. Народ улегся “досыпать”, отменил свои планы.
Выдержав примерно час, я снова набрал его и объяснил, что пошутил, мол, 1 апреля же. И затем мы с ним уже вдвоем всех обзванивали – сказать, что это была шутка, чтобы они приходили. К сожалению, до некоторых так и не удалось дозвониться во второй раз, видимо, крепко заснули – и тренировка прошла в половинном составе.
☘️ Мне будет очень приятно, если вы улыбнулись! Делитесь своими смешными историями в комментариях!
@pro100IPO
Как получить дивиденды от ВТБ
Дивиденды от ВТБ – очень горячая тема. Многие инвесторы держат акции ВТБ не только в расчете на рост, но и на дивиденды. Однако, несмотря на устойчивое развитие, банк пока ни разу не выплачивал дивиденды.
Ситуация порождает напряжение, ВТБ это осознает, и готов использовать нестандартные решения. Так, например, в рамках геймификации приложения ВТБ Мои Инвестиции, банк представил релиз новой специальной опции в приложении.
Все, что нужно сделать инвестору – включить телефон, запустить приложение ВТБ Мои инвестиции и тщательно его потрясти. Производить это действие необходимо не менее пяти минут, до того момента, как вы услышите звон монет.
Размер ваших дивидендов будут зависеть от того, как вы выполняли график тряски в течение года и сколько процентов от времени работы приложения вы трясли телефон.
Давайте это сделаем!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом.
Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
https://t.me/ifitpro
МЫшление или мышлЕние?
Часть 2, часть 1 ⬆️
"Контрразведчик должен знать всегда, как никто другой, что верить в наше время нельзя никому. Порой даже самому себе... Мне – можно."
17 мгновений весны
Продолжу – почему я не купил акции весной в пандемию… Все "гуру" ждали осенью второе дно. Но летом я понял, что отстаю, рынок уходит... И решил, как всегда, поступать самостоятельно и никого не слушать, "наступил на горло себе" -- купил дороже, и это было правильным решением.
Кстати, именно под покупки на пандемии Мовчан впервые открыл фонд акций GEIST – ждал “второе дно” осенью, но не повезло... Безнадежно отстав от рынка, он был вынужден переквалифицировать фонд в опционный – через два года ожидания "второго дна"!
Что касается моих увлечений:
✅ Одно из них привело меня в Совет директоров крупнейший в РФ биотехкомпании;
✅ А желание сделать в своей жизни что-то настоящее, реальное, что можно “пощупать руками”, что приносит пользу людям и стране – к бизнесу по производству хлеба;
✅ Желание рассказать все то, что я знаю, поделиться опытом, привело к открытию института 1ИФИТ. Это самое нерентабельное из моих увлечений: в лучшем случае, мы закрываем год в ноль, но, несмотря на это – самое мое любимое занятие последнее три года. Мне нравится уделять образованию все свободное время, и большинство мероприятий для студентов ИТМО и Финуниверситета мы делаем абсолютно бесплатно.
Как помещаются в голове такие разные бизнесы и сектора экономики? Переключение с одного дела на другое тренирует мозг. Счастье – в разнообразии!
Но не забывайте, что ремесло – это другая “группа научных мышц”, и она бесполезна при инвестировании. Здесь, в условиях неопределенности и многообразия вероятностей, тренируется совсем другое. И срабатывают связки решений на автомате, на основании знаний и опыта.
Ошибаются все, ни у кого нет хрустального шара, но на основании знаний и опыта и готовности ко всему новому + риск менеджмент = все будет на длинном отрезке времени норм…
В любом случае, это все дает высокую вероятность избежать неверных эмоциональных действий по управлению капиталом. Другими словами – поможет не продать, когда надо покупать или продать, когда все стали слишком жадными.
На рынке много вранья и невежества, особенно про “искусство теханализа”. Когда я слышу фразу, что ТА --“это искусство”, и что не каждый увидит тут “фигуру” и нет жестких правил, мол, это творческий процесс – я понимаю, что мне врут и пытаются продать экспертизу, которой нет. Лучшие советы основаны на реальных знаниях и большом опыте, они должны быть просты и легко применимы.
Не хочу никого обижать, но я, работая в индустрии, видел огромное количество “погибших” спекулянтов, для которых фондовый рынок – развлечение, хобби. Они потратили годы составляя графики акций, изучая исторические цены задним числом. Пытались найти закономерности и идеальные точки входа и выхода, забывая. что за акциями стоит бизнес. И исследовать надо бизнес, а не непонятные аббревиатуры и линии на графике.
Потерянное время, разочарование и ложный вывод: фондовый рынок – это обман, манипуляции и казино. На нем невозможно заработать обычному человеку. Как следствие, лучший вариант – накопление средств на депозите. Такое решение стало самой большой ошибкой в их жизни.
Спекулянты не поняли одного и самого главного: проблема не в рынке, проблема в подходе. Достаточно получить базовые знания, а рынки эффективны и учитывают всю известную информацию. Акции долгосрочно движутся на основе фундаментальных показателей, а не "настроений на новостях".
❗️Инвестирование – это не спекуляции акциями, где даже за десятилетия вы не получите навык зарабатывания денег!
❗️Инвестировать – значит постоянно совершенствовать знания и оттачивать дисциплину! Это правильный выбор своего риск-профиля, что даст вам спокойствие и уравновешенность!
❗️Инвестирование – это гипотезы на базе знаний, наблюдений, анализа, опыта и соответствующих правильных выводов.
@ifitpro