🪙 Роснефть МСФО 1 кв. 2025 г:
Выручка ₽2,28 трлн (-8,5% г/г)
Чистая прибыль ₽170 млрд (+7,6% г/г).
— Добыча углеводородов составила 61,2 млн т н. э.
— Добыча жидких углеводородов – 44,6 млн т
— Добыча газа – 20,2 млрд куб. м
— Показатель EBITDA составил 598 млрд руб (-15,5%)
— Удельные операционные затраты на добычу – 3 долл./барр. н. э. $ROSN
Так же достаточно слабо отчитались Газпром и Транснефть.
Парад отмены дивидендов!
22 мая – странный день. Вчера сразу несколько компаний приняли решение отказаться от дивидендов: «Газпром», «Норникель», «Магнит», НЛМК и «Яковлев». Но сейчас о Газпроме.
Почему компания уже третий год не платит дивиденды? Основные причины: долговая нагрузка – FCF (₽142 млрд) недостаточно для выплат (₽650 млрд). В приоритете сейчас – погашения долга (общий долг компании выше ₽6,7 трлн руб.) Минфин и не закладывал дивиденды в бюджет.
Для самой компании есть положительные эффекты: сохранение средств для инвестиций в проекты (Сила Сибири - 2», переориентация на Азию) + снижение рисков дефицита ликвидности. Но и риски тоже есть, и это, прежде всего, потеря доверия инвесторов, акции могут столкнуться с давлением со стороны дивидендных трейдеров. Снижение ликвидности – уменьшение притока частного капитала.
Отказ от выплат – не сюрприз для рынка. Отказ был ожидаемым из-за позиции Минфина и анализа долговой нагрузки. Однако, смягчающий фактор – улучшение коэффициентов компании (чистый долг/EBITDA = 1,8х) вызывал надежду хотя бы на частичные выплаты.
Возможна ли выплата дивидендов по результатам 2025 года? На мой взгляд, вероятность очень низкая. Даже несмотря на рост цен на газ (на 10,3% для ЖКХ, 21,3% для энергетики) и развитие экспорта в Китай и Иран. Риски все те же – геополитика, санкции, замедление экономики Китая.
Что со стоимостью акций? Акции резко упали после решения почти на 5%. Но есть потенциал роста цен на газ и налоговые льготы. Целевая цена “в коридоре” ₽142–179 (рост на 10–40%).
Драйверы: проекты на Востоке, рост цен на газ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.
Дивидендный некролог от Газпрома
⛔️ Если вдруг кто-то рассчитывал на дивиденды от Газпрома, у меня для вас плохие новости: Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год.
Лично для меня это сюрпризом не стало, ведь по большому счёту ещё осенью стало понятно, что на дивы рассчитывать не приходится (и я даже ещё тогда объяснял почему), но надежда, как известно, умирает последней. И теперь она, похоже, окончательно умерла...
📉 Судя по негативной динамике котировок акций Газпрома (-4%), многие участники рынка закладывались на дивидендный сценарий, и для меня это большое удивление. Я думал новость будет встречена совершенно буднично, но нет....
#фондовый_рынок #Газпром #дивиденды #инвестирование
💡Новости и инвестиции. Или почему торговать стало "не очень интересно".
Новости оказывают значительное влияние на инвестиции, но степень этого влияния зависит от множества факторов.
Вот ключевые аспекты, которые стоит учитывать:
1. Типы новостей и их воздействие.
- Экономические данные:
Отчеты о ВВП, инфляции, занятости или процентных ставках (например, решения ФРС или ЕЦБ) могут мгновенно изменить настроения рынка. Например, неожиданный рост инфляции часто приводит к падению акций из-за страха ужесточения монетарной политики.
- Корпоративные события: Финансовые отчеты, слияния, скандалы или изменения в руководстве влияют на отдельные акции. Например, слабая прибыль Газпрома может обрушить котировки. $GAZP
- Технологии и инновации: Анонсы прорывов (например, в области ИИ или зеленой энергетики) могут взвинтить акции компаний-лидеров. Или создание препарата, который эффективно борется с ожирением ( Промомед). $PRMD
- Политика и геополитика:
Выборы, торговые войны (например, США-Китай), санкции или конфликты вызывают глобальную волатильность.
Сейчас российский рынок живёт в ожидании... Кто полетит в Турцию, что скажет Трамп, а Путин? А Мединский ( и какая у него сейчас должность и статус)? Как пройдут переговоры? Какую рубашку и штаны надел Зеленский?
Если честно, то следить за этим уже надоедает. Причём эта шарманка играет уже с конца прошлого года, если не дольше. Каждый тянет одеяло на себя, а расплачиваются за это обычные люди.
2. Есть ещё краткосрочные и долгосрочные эффекты.
- Краткосрочно: Новости часто вызывают резкие колебания. Например, твиты Илона Маска о биткойне или Dogecoin моментально меняют их курс. Однако такие движения могут быть кратковременными.
- Долгосрочно: Фундаментальные факторы (прибыль компании, макроэкономические тренды) обычно перевешивают новостной шум. Например, пандемия COVID-19 обрушила рынки, но восстановление экономики и стимулы привели к росту в последующие годы.
Для инвестора логичнее всего смотреть на долгосрочные тренды, но когда политика "везде", то сложно принимать качественные решения. Тем более что новости могут меняться каждый час... Если не чаще.
3. Психология инвесторов.
- Эмоциональные реакции:
Страх (например, во время кризиса 2008 г.) или жадность (как в случае с мемными акциями в 2021 г.) ведут к иррациональным решениям. Новости усиливают эти эмоции, провоцируя панику или FOMO (Fear of Missing Out).
- Эффект стадности.
Инвесторы часто следуют за толпой, усугубляя тренды. Новости о росте биткойна могут спровоцировать массовые покупки, раздувая пузырь.
А новость об отмене дивидендов, даже у качественных компаний, может привести к их распродаже. Хотя фундаментально компания остаётся сильной.
В общем на новостном фоне завязано чуть ли не 90% всех торгов сейчас, ну или мне так кажется. Можно даже отчёты не смотреть, достаточно читать новости и посты про Трампа и других политиков).
Ставьте 👍, если согласны.
Дивиденды Газпрома
Трудно придумать более дискуссионную тему, чем дивиденды «Газпрома» $GAZP . Добавлю и я свои пять копеек.
Вчера появилась дата, когда совет директоров компании обсудит наболевшее – 21 мая 2025 года. В повестке, среди прочего, главный вопрос - распределения прибыли компании по итогам 2024 года и рекомендации по размеру, срокам и форме выплаты годовых дивидендов.
Начну с влажных фантазий : база для выплаты дивидендов у компании формально есть. Согласно её же дивидендной политике, долги позволяют выплатить до 50% от скорректированной прибыли, что означает 28,8 рубля на акцию. Уже можно начинать строить планы!
Но спустимся на землю: при слабом денежном потоке (а ждать улучшений сейчас так себе идея), щедрые выплаты могут ухудшить и без того шаткое финансовое положение компании.
Посмотрим на цифры: после шести кварталов подряд в убытках, «Газпром» неожиданно для многих сумел выйти в плюс. Похоже, кризис – это тот самый волшебный пинок, который заставил гигантскую бюрократическую машину двигаться в правильном направлении.
Конечно, помогли и внешние условия: опережающая индексация тарифов на газ, отмена НДПИ (плюс 500 млрд в бюджет компании за год), рост поставок по «Силе Сибири» и «Турецкому потоку». Ну и компания наконец-то начала избавляться от «лишнего груза» – непрофильных активов и раздутого штата.
А если – чисто теоретически – представить, что переговоры в Стамбуле пройдут успешно, то «Газпром» может стать главным бенефециаром. При запуске «Северных потоков», второй очереди «Силы Сибири» и возобновлении транзита через Украину, ближайшие пару лет могут оказаться рекордными. «Мечты сбываются», как говорится.
При этом государство уже не раз ясно дало понять, что не рассчитывает на дивиденды от «Газпрома» в этом году. Но и от ВТБ $VTBR никто ничего не ждал, а они раз – и приятно удивили!Чем «Газпром» хуже?
Короче говоря, как всегда, мнений по поводу дивидендов примерно столько же, сколько самих акционеров. И аргументы у всех железные. Возможно, после ближайших переговоров поводов для дискуссий станет ещё больше.
Ответ на вопрос- поделится ли Газпром прибылью с акционерами или нет - узнаем уже совсем скоро – 21 мая.
А какие прогнозы у вас- будут дивиденды или нет?
#дивиденды #газпром #новичкам
💰 Дивиденды «Газпрома»: что ждать акционерам 21 мая?
Совет директоров «Газпрома» $GAZP соберется 21 мая для определения судьбы дивидендов за 2024 год. Вот что важно знать инвесторам:
Что на кону?
- Возможная выплата: 28.8 ₽ на акцию (50% от скорректированной прибыли)
- Но есть нюанс: такие дивиденды увеличат долговую нагрузку компании
Главные факторы решения
1️⃣ Позиция государства
- Минфину срочно нужны деньги
- Недавний прецедент: ВТБ тоже может выплатить много, но с последствиями
2️⃣ Финансы «Газпрома»
- Формально политика позволяет выплатить 50% прибыли
- Но слабый денежный поток может заставить сократить выплаты
Что делать инвесторам?
- Оптимистам: готовиться к 28.8 ₽, но ждать подводных камней (если возьмут пример с ВТБ)
- Реалистам: учитывать риски снижения выплат из-за долговой нагрузки или другие ухищрения
- Скептикам: вспомнить 2023 год, когда дивиденды отменили
Важно: Окончательное решение утвердят на собрании акционеров в июне.
💡 *Стоит ли покупать «Газпром» перед дивидендами?*
▫️ За: дивидендная доходность ~20% от текущей цены (если выплатят 28.8 ₽)
▫️ Против: риски снижения выплат + волатильность из-за геополитики
P.S. Напомним, в 2023 году «Газпром» впервые в истории не выплатил дивиденды. Будем следить за развитием событий!
Газпром - идея «с душком»
Не успели «аналитики» похоронить Газпром в 2023 году, когда тот впервые за 25 лет показал убыток по итогам года, как наш монополист отчитался почти рекордной прибылью за 2024 год. Сегодня предлагаю разобрать одну из самых спорных идей на нашем рынке. Токсичная идея или потенциальный «дивидендный сюрприз»? Давайте разбираться.
⛽️ Итак, консолидированная выручка компании за отчетный период выросла на 25,4% до 10,7 трлн рублей, едва не добив до максимальных значений за всю историю своего существования. При этом доля газового сегмента продолжает падать. Желание Еврокомиссаров полностью отказаться от нашего газа пока не находит отражение в цифрах. Да и нефтяной сегмент продолжает спасать.
Так, доля выручки от продажи сырой нефти приближается к 48% или 5,2 трлн рублей. Для наглядности взял докризисный 2021 год, когда доля нефтяного сегмента не превышала 36%. Получается, что весь успех в 2024 году принесла Газпромнефть? Не совсем. Выручка от продажи газа год к году выросла на 32,3% до 4,1 трлн рублей.
По-прежнему газ на экспорт прокачивается по Турецкому потоку. Идут поставки СПГ в порты Европы. Уже известная нам схема «бери или плати» заставляет европейские компании оплачивать за газ даже в случае, если они отказываются от его получения. Такая ситуация затормаживает процесс сепарации.
🛢В случае с нефтяным сегментом куда проще. Санкции не работают должным образом, поэтому российская нефть продолжает просачиваться на зарубежные рынки. Учитывая хорошую цену на нефть в прошлом периоде, получаем рост выручки по итогам всего года. Однако ключевой риск для нас кроется в 2025 году, когда цены на нефть падают, а Европа разрабатывает дорожную карту по отказу от нашего газа.
Ладно, мы уже поняли, что первое полугодие 2025 года будет испытанием для всего российского нефтегаза. Что там по прибыли в 2024 году? Почему мы увидели такую раскорреляцию с 23-м? Два года назад мы подробно разбирали ситуацию и курсовые переоценки, которые привели к убытку.
💰В 2024 году дела обстояли куда лучше. Сальдо по финансовым доходам/расходам восстановилось, а операционные расходы выросли всего на 5,8, проиграв по темпам выручке. В итоге Газпром получил 1,3 трлн рублей прибыли, против убытка годом ранее. Эти средства даже на дивиденды можно направить, получив под 30 рублей на акцию (около 20% доходности), только вот Минфин капризничает.
Ждать ли дивидендного сюрприза, как в случае с ВТБ? Запустят ли старые/новые ветки в Европу? Эти вопросы остаются за рамками нашего разбора. Одно понятно, идею в Газпроме я не хоронил ранее, не буду это делать и сейчас. Правда идея эта всегда будет «с душком».
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
Дивидендный парадокс Газпрома
🧮 Газпром представил отчётность по МСФО за 2024 год, что даёт нам хорошую возможность провести детальный анализ финансовых результатов и оценить потенциал дивидендных выплат российского газового гиганта.
📈 Выручка компании заметно увеличилась на +25,4% до 10,7 трлн руб., и такой результат стал возможен благодаря развитию всех бизнес-направлений, однако драйвером роста выступил всё же газовый сегмент. Значительный вклад внесло увеличение добычи природного газа и индексация внутренних цен выше уровня инфляции.
Примечательно, что ранее цены на газ внутри страны корректировались на уровне чуть ниже инфляции. Однако в последние годы по понятным причинам государство оказывает заметную поддержку Газпрому, проводя индексацию двузначными темпами, что помогает компании хоть как-то компенсировать потери европейского рынка. Правда, здесь нужно не забывать об эффекте низкой базы 2023 года, после рекордного 2022 года, поэтому здесь тоже должны быть сдержанные оценки.
📈 Показатель EBITDA увеличился на +76% до 3,1 трлн руб. Долгое время инвесторов беспокоила низкая операционная эффективность компании, однако не было бы счастья, да несчастье помогло. Сложные рыночные условия заставили менеджмент пересмотреть подход к управлению затратами, что отразилось в росте расходов ниже инфляционного уровня. Но, опять же, не забываем, что по итогам 2021-2022 гг. показатель EBITDA превышал 3,5 трлн руб., поэтому об исторических максимумах пока говорить не приходится.
📈 Теперь о самом сладеньком. По итогам отчетного периода Газпром зафиксировал чистую прибыль в размере 1,3 трлн руб., тогда как годом ранее был зафиксирован убыток в 0,6 трлн руб. Это весьма неплохо, скажу я вам!
💰 Скорректированная чистая прибыль, используемая для расчёта дивидендов, составила 1,4 трлн руб. И на первый взгляд акционеры Газпрома должны быть довольны, поскольку согласно действующей див. политике выплаты могут составить порядка 30,2 руб. на акцию, что сулит ДД= 22%. Однако дьявол, как говорится, кроется в деталях:
1️⃣ Во-первых, свободный денежный поток (FCF) в отчётном периоде составил 141,9 млрд руб., а для выплаты расчётных дивидендов потребуется сумма в 5 раз больше. В условиях высокой ключевой ставки менеджмент вряд ли пойдет на увеличение долговой нагрузки для финансирования дивидендов.
2️⃣ Во-вторых, цены на нефть сейчас торгуются на четырёхлетних минимумах, да ещё и на фоне аномально крепкого рубля, что негативно сказывается на экспортной выручке компании. Котировки чёрного золота, как известно, влияют не только на экспорт нефти, но и на экспорт природного газа в Китай, где контракты по «Силе Сибири» привязаны к нефтяным ценам. Уже сейчас очевидно, что результаты первого полугодия 2025 года для Газпрома будут слабыми, и в таких условиях крайне маловероятно, что менеджмент будет думать о дивидендах.
3️⃣ Ну и в-третьих, Минфин РФ не заложил (https://t.me/invest_or_lost/6752) в бюджет 2025 года поступление дивидендов от Газпрома. Уже осенью мы узнаем параметры бюджета на следующий 2026 год, но при сохранении текущих нефтяных цен Минфин, вероятно, вновь не будет включать дивиденды Газпрома в бюджетные расчёты.
👉 В текущей реальности акции Газпрома представляют интерес исключительно как инструмент для краткосрочных спекуляций, связанных с геополитическими событиями. Когда на новостных лентах появятся заголовки о переговорах России и Украины, то спекулянты быстро поднимут котировки акций компании на 5-10%, однако инвестиционной идеи в бумагах пока не прослеживается. Поэтому на текущий момент я очень рад, что продал всю позицию в этих бумагах в районе 170 руб. на февральском задёрге вверх.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И с наступающим Вас праздником Великой Победы, друзья!!
#Газпром #фондовый_рынок #инвестирование #дивиденды
🔥 Газпром (GAZP) | Дивидендная лотерея 2024-2025
▫️ Капитализация: 3,1 трлн ₽ / 132,5₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 10715 млрд ₽ (+25,4% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 3 108 млрд ₽ (+76,1% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 1218 млрд ₽ (против убытка в 629 млрд годом ранее)
▫️скор. ЧП 2024: 1360 млрд ₽ (+295,7% г/г)
▫️ fwd P/E 2024: 2,3
▫️ P/B: 0,18
▫️ fwd дивиденд 2024: 0-23%
✅ Самое важное, что бизнес в 2024м году генерировал прибыль на операционном уровне, а с 1 января 2025г ситуация резко улучшится, так как перестает действовать повышенный НДПИ. Аргументация досрочного прекращения действия повышенного НДПИ — обеспечение инвестиционной программы компании, но не факт, что Capex вырастет соразмерно. При прочих равных, прибыль Газпрома будет на 600 млрд больше в 2025м году.
✅ Чтобы компенсировать потерю экспортных рынков, продолжается ощутимый рост внутренних тарифов. Недавних повышений оказалось недостаточно, поэтому в прогнозе Минэкономразвития планы по индексации цен на газ на 10,6% в 2026г и 9% в 2027г (выше прежних оценок).
✅ По оценкам менеджмента, чистая прибыль, скорректированная на неденежные статьи, составила 1433 млрд рублей — обычно этот показатель используется для выплаты дивидендов. Однако, на уровне FCF за вычетом процентов есть убыток в 91,5 млрд рублей, то есть любые выплаты дивидендов пойдут в долг.
👆 Конечно, после недавних выходок от ВТБ всё возможно, особенно если слухи о "требованиях бюджета" действительно подтвердятся. При выплате 50% от ЧП с корректировками, мы получим див. доходность по текущим ценам около 23%. Скорее всего, СД рекомендует дивы, а вот вероятность того, что их реально выплатят - 50/50.
Логику здесь искать сложно, так как если бы стоял вопрос только в наполнении бюджета, то можно было бы повышать тарифы для потребителей, а сверхприбыль выводить не через дивиденды, а через повышенный НДПИ (который отменили).
📊 Выплата за 2025г, на мой взгляд, гораздо более реалистична. Газпром вполне сможет вернутся к положительному FCF и заплатить дивиденды без роста долговой нагрузки, если всё будет хорошо.
❌ Газпром заканчивает 2024г с чистым долгом на балансе в 5,9 трлн рублей. Если период высоких ставок продлится до 2026 года, то все позитивные моменты будут нивелированы ростом % расходов.
Вывод:
Газпром уже прошёл дно цикла, бизнес постепенно восстанавливается и перспективы становятся лучше. Если сейчас из компании не решат качнуть денег и не станут кратно наращивать инвестиционную программу, то в 2025г будут все условия для комфортной выплаты больших дивидендов. Отчеты у компании сильные, благодаря внутренним тарифам практически удалось компенсировать выпавший экспорт.
На мой взгляд, Газпром торгуется с дисконтом, даже несмотря на неопределенность с дивидендами. Справедливая цена акций около 175р за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🪙 Газпром. Отчёт за 2024 г.
Чистая прибыль Газпрома в 2024 году составила 1,22 трлн рублей.
Годом ранее компания понесла убыток в 629 млрд.
Выручка группы выросла на 25% и составила 10,7 трлн рублей. EBITDA за последние три месяца 2024 года составила 966 млрд руб. 👍
Общий долг группы сохранился примерно на уровне прошлого года — 6,7 трлн рублей.
Дивиденды:
Заработали примерно 51 р на акцию. Если заплатят половину - 25,5 р, то див доходность может составить 17%.
ВТБ анонсировали, думаю что и Газпром тоже может.
А вы как считаете?
💡Правительство хочет увеличить производство СПГ до 105 млн тонн в год к 2030 и ожидает, что Новатэк запустит три проекта по СПГ к этому сроку, однако эксперты считают эту цель недостижимой – Ведомости. $NVTK $GAZP
При этом добыча нефти в России почти не вырастет в ближайшие 25 лет, а экспорт должен сохранится. Такова энергетическая стратегия РФ до 2050 года. 🤷♂️ $ROSN $LKOH
Инерционные сценарии подразумевают значительное снижение производства и экспорта нефти.
Производство газа будет расти. Экспорт трубопроводного газа и СПГ будет также увеличиваться — в 2 и 5+ раз к 2050 году.
То есть ставку нужно делать прежде всего на газ. ⛽
💡Цены на коксующийся уголь из России упали до $122 за тонну — при падении до $100 экспорт полутвердых марок станет нерентабельным – Ъ $RASP $MTLR
💡Российские власти решили реструктурировать долг Segezha Group в размере около ₽150 млрд, возможно участие банков в капитале, сообщил глава Минпромторга Антон Алиханов – РБК.
$SGZH
💡Лимит страхового возмещения по вкладам будет увеличен вдвое — с текущих ₽1,4 млн до ₽2,8 млн — для рублевых вкладов физлиц и ИП, оформленных на срок от 3 лет с использованием безотзывных сберегательных сертификатов — РБК
💡Сегодня на торгах выходного дня на Московской бирже в биржевых стаканах ряда «голубых фишек» отсутствуют покупатели, котировки акций снижаются.
Напрмер, Газпром вообще некому покупать. 🤷♂️
💡Москва наблюдает, насколько далеко зайдет Трамп в давлении на ЕС насчет санкций, подключение Россельхозбанка к SWIFT может привести к ослаблению ограничений в целом — Bloomberg
💡Бренд нижнего белья Victoria's Secret подала две заявки на регистрацию товарного знака в Роспатент — РИА Новости.
💡Чистая прибыль РВБ (объединенной компании Wildberries и Russ) по РСБУ по итогам 2024 года увеличилась до 104 млрд руб., что в 3,5 раза превышает показатель 2023 года. Доход продавцов платформы вырос на 44% до 2,9 трлн руб.
