UGLD
UGLD
Описание
Описание: Акционерное общество «Южуралзолото Группа Компаний» (АО "ЮГК") - одно из крупнейших золотодобывающих...
Пс, дамы и господа, хотите удивительное? Альфа-Банк считает, что Газпром может заплатить дивиденды. Как минимум, надеется на двузначную дивдоходность. Смотрим на дивидендный альфа-выбор.
Друзья, длинные выходные еще продолжаются, а значит это отличный повод продолжить заниматься самообразованием! Напомним, что у нас есть серия обучающих роликов по разбору отчетности компаний в рамках проекта #52недели52отчетности.
Выбирайте интересующую вас компанию и изучайте! Но мы советуем посмотреть все обзоры, т.к. в каждом из них раскрываем различные лайфхаки подобного анализа. Ранее размещали первую часть из 8-ми обзоров, теперь встречайте вторую:
9/52. Сегежа! $SGZH Что будет с ценой акций после допэмиссии? - https://www.youtube.com/watch?v=UJa91943kTc&t=475s&ab_channel=FinDay
10/52. Диасофт $DIAS . Считаем справедливую стоимость после провального отчета! - https://www.youtube.com/watch?v=3ILC2FfMPXs
11/52. Лукойл $LKOH . Действительно ли САМАЯ дешевая компания? - https://youtu.be/ueywq1yO-d8
12/52. Сургутнефтегаз $SNGS $SNGSP . Раскрываем все секреты стоимости и считаем дивиденды! - https://www.youtube.com/watch?v=aioTH2tX_wY&t=24s&ab_channel=FinDay
13/52. Русснефть $RNFT . Какие секреты скрывает отчетность? - https://www.youtube.com/watch?v=1tUp-1Hvg3Q&t=1760s&ab_channel=FinDay
14/52. Юнипро $UPRO . Действительно самая дешевая компания? - https://www.youtube.com/watch?v=bj5K2ffXLBA&ab_channel=FinDay
15/52. JetLend $JETL . Обзор отчетности перед IPO! - https://www.youtube.com/watch?v=Rk_zgm2RPjg&t=77s&ab_channel=FinDay
16/52. ЮГК $UGLD . Почему рост цен на золото не влияет на котировки?? - https://youtu.be/wP5WqDLoht4?si=wQ6WlZu-bDOceWGB
Акции ЮГК отстали от флагмана сектора золотодобытчиков в лице Полюса. Если кратко, ЮГК не выполнил собственный производственный прогноз. А также, у рынка имеются вопросы к качеству корпоративного управления и отношения к миноритариям.
📊 Сегодня мы разберем отчет МСФО за 2024 год и поразмышляем, есть ли у ЮГК возможность для реабилитации в глазах инвесторов?
📈 Рублевая выручка выросла на 12% г/г. Результат получился слабым на фоне грандиозного роста цен на золото. Для сравнения, у Полюса за этот период выручка прибавила более 50%. Главной причиной стала приостановка производства на Уральском хабе по требованию Ростехнадзора. Сейчас препятствие уже устранено, поэтому есть надежда на улучшение результатов с низкой базы.
📈 EBITDA увеличилась на 11% г/г, рентабельность сохранилась на прежнем уровне. ЮГК не удалось извлечь дополнительную выгоду от роста цены желтого металла.
✔️ Чистая прибыль составила 8,8 млрд рублей, против 0,7 млрд рублей годом ранее за счет резкого сокращения убытка от курсовых разниц.
✔️ Чистый долг вырос на 21% г/г, соотношение ND/EBITDA = 2,2x. Чистые финансовые расходы увеличились в 1,9 раза. Запас прочности еще есть: операционные расходы покрывают процентные расходы почти в 2,5 раза. Но разрыв стремительно сокращается!
❗️Неприятным моментом стали очередные сомнительные действия главного акционера. Константин Струков выплатил сам себе 1,3 млрд руб. премий (не так уж мало на фоне прибыли в 8,8 млрд руб.). Также выросли выданные займы до 4,9 млрд руб. и дебиторская задолженность до 8,8 млрд руб., связанные с аффилированными лицами! Фактически, за этим также может крыться вывод денег из бизнеса.
🧮 Оценивается ЮГК так: P/E = 16,6x, EV/EBITDA = 6,5x. Для сравнения, у Полюса P/E = 7,8x, EV/EBITDA = 5,6x. Несмотря на все риски, ЮГК торугется с премией, связанной с ожидаемым ростом производства уже в ближайшее время (на 14 - 37% в этом году). А Полюсу еще предстоит пройти длинный период повышенных капитальных затрат, прежде чем Сухой Лог даст свои плоды.
📌 С одной стороны, в акциях ЮГК есть премия за апсайд в производстве. Но с другой стороны, должен быть и дисконт за не очень лояльного мажоритария. Но его не наблюдается. Более понятный и прозрачный Полюс все еще стоит дешевле. Акции ЮГК могут спекулятивно вырасти в этом году, если золото будет на уровнях, близким к текущим, а производство восстановится. Но долгосрочно - это очень рискованная и сомнительная идея, на мой взгляд (вспомните Петропавловск).
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
🎗 Весной 2025 года золото продолжает удивлять рынок, достигнув в апреле психологически важную отметку в $3500 за унцию и продолжая демонстрировать многомесячный повышательный тренд. Этот впечатляющий результат стал возможным благодаря сочетанию макроэкономических, геополитических и монетарных факторов, и на сегодняшний день чаша весов перевешивает в пользу дальнейшего роста цен на жёлтый металл.
↗️ Ключевые драйверы роста:
▪️Ослабление доллара: за последний месяц индекс DXY упал до 98 пунктов — это минимум с 2022 года. Это связано с риторикой властей США о возможной отставке главы ФРС и требованиями снижения ставки.
▪️Кризис доверия к американским активам: на рынке казначейских облигаций США наметились
серьёзные проблемы, и сейчас этот защитный актив выглядит гораздо менее надёжным. Как результат - турбулентность на рынке трежерис, рекордный госдолг США ($36 трлн) и агрессивная тарифная политика со стороны Штатов заставляют инвесторов искать альтернативы, и золото в этом смысле - самый безопасный и проверенный годами вариант.
▪️Рекордный спрос со стороны мировых ЦБ и ETF: только за февраль золотой запас мировых ЦБ вырос на 24 тонны, и за последние годы это увеличение в значительной степени обеспечили две страны - Россия и Китай, нарастившие свои резервы на внушительные +275% и +300% с 2008 года. Что касается золотых ETF, то они привлекли в общей сложности $21 млрд за 1 кв. 2025 года, что стало максимумом с 2020 года.
❓ Что дальше?
А дальше ведущие мировые аналитики по рынку золота прогнозируют продолжение восходящего тренда, и консенсус рынка указывает на потенциал роста до $4000 за унцию и даже выше!
Золото продолжает оставаться главным защитным активом для инвесторов со всего мира, на фоне стагфляции, торговых войн и нарастающей политической неопределенности. В условиях, когда традиционные «защитные гавани» (доллар и гособлигации) теряют привлекательность, золото наоборот укрепляет свои позиции в качестве универсального инструмента для сохранения капитала.
👉 Именно поэтому, даже в 2025 году можно уверенно утверждать о том, что золото — это не просто спекулятивный актив, а надёжная страховка от непредсказуемости рынков. И наличие жёлтого металла в вашем портфеле в любом виде - будь то физическое золото (слитки, монеты), акции золотодобывающих компаний (Селигдар, Полюс, ЮГК) или же фонды на золото (#TGLD, #GOLD, #SBGD), автоматически снижает инвестиционные риски и повышает устойчивость к любым кризисам. Не забывайте об этом!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И поздравляю всех с началом ещё одной сокращённой рабочей неделей! Вот бы всегда так!
#фондовый_рынок #инвестирование #золото
