TRMK
TRMK-MOEX
Описание
Описание: ПАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) — крупнейший российский производитель стальных труб и ...
Вчерашний день показал, что ставка в моменте важнее геополитики. Котировки закладывают от словесных намеков на скорое снижение до его старта уже в эту пятницу. Блумберг говорит о снижении сразу на 2 базисных пункта, но это пока точно не в цене. У нас достаточно факторов и за сохранение и за снижение ставки, вчера добавилось еще несколько за 20%: ожидания от правительства и продолжение снижения погрузки на сети РЖД (май показал -9,4% к прошлому году). Больше всех падают объемы в зерне (-44%), черных металлах (-22%) и стройке (-20%). Многократно говорил, что НКХП в этом году будет страдать, но пока что котировки не осознали и слишком скромно присели, до адекватных отметок им еще лететь и лететь вниз. Из свежего за сохранение ставки: вышедший индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в мае (вырос до 50,2 пункта с 49,3 пункта месяцем ранее). Ждать развязки осталось совсем немного.
Что еще интересного:
- ТМК планирует перейти на единую акцию для оптимизации корпоративного управления, в связи с чем будет объявлен выкуп по средней за последние пол года. Выкупить готовы до 40% торгующихся бумаг;
- Акции «Селигдара» были исключены из индексов РТС и Мосбиржи из-за снижения веса в расчетах. У компании есть целый ряд куда больших проблем, чем эта));
- Стоимостной объём сделок с российскими ценными бумагами на СПБ Бирже по итогам мая составил 101.14 млрд рублей, что на 11.25% меньше, чем в апреле, и в 15.35 раза превышает показатель мая 2024 года. Мосбиржа за май наторговала же на 115.1 трлн руб (+9.1% г/г);
- Сегежа Групп успешно завершила дополнительную эмиссию акций. В рамках закрытой подписки в капитал компании привлечено 113 млрд рублей. В результате долг снизится в 3 раза до 60 млрд рублей и существенно сократятся процентные платежи. Это должно переоценить облигации, но ключевую проблему компании не решает - она все еще убыточна на операционном уровне.
$NKHP $TRMK $SPBE $SGZH $RU000A101D13 $RU000A104FG2
Трубная Металлургическая Компания объявила о больших изменениях в структуре $TRMK. Разбираемся во всех нюансах и перспективах реформы 👇
📋 Суть изменений
ТМК планирует объединить в себе восемь ключевых производственных предприятий. Эти компании перестанут существовать как отдельные юридические лица и станут филиалами ТМК. Параллельно с этим будет осуществлен переход на единую акцию. Это означает, что вместо множества различных акций дочерних обществ, обращающихся (или не обращающихся) на рынке, единственной торгуемой ценной бумагой всей группы станет акция самой ТМК на Московской бирже
У 4 из этих 8 дочек есть миноритарные акционеры (те, у кого маленькие пакеты). Им предложат обменять свои акции на акции самой ТМК. Для этого ТМК напечатает немного новых своих акций, но не больше, чем 5% от того, что уже есть (сильного размытия не будет) 📊
Если кому-то не нравится эта затея присоединения – они смогут предъявить к выкупу свои акции самой ТМК по установленной заранее цене. Цену выкупа для акционеров ТМК должны взять как среднюю за последние 6 месяцев на Мосбирже. Конкретные цифры обмена и выкупа объявят позже 🔜
Всю эту операцию хотят завершить до конца 2025 года. 16 июня вопрос рассмотрит СД, потом – общее собрание акционеров
🤔 Зачем ТМК это все?
Главная цель – стать сильнее, эффективнее и дороже. Во-первых, теперь решения по всей группе будут приниматься быстрее, стратегию выполнять – проще. Как одна большая команда вместо нескольких
Все ключевые бизнес-процессы (продажи, закупки, логистика) и, что важно, деньги будут управляться из одного центра. Меньше бюрократии, меньше лишних затрат. Становится прозрачнее и для инвесторов, и для регуляторов – куда деньги идут и откуда 🔍
Раньше прибыль могла застревать в дочках. Теперь вся консолидированная прибыль группы будет видна на уровне одной компании (ТМК), и распределять ее между всеми акционерами станет гораздо проще и понятнее. Банки и кредиторы тоже любят простые и прозрачные структуры. Упрощение должно укрепить кредитный профиль ТМК ✔️
Важно! Все заводы (филиалы) останутся на своих местах, рабочие места сохранятся, социальные программы и производство – тоже. Меняется только юридическая обертка и система управления наверху
💡 Что это значит для акционеров ТМК и откуда такой рост?
Краткосрочно рынок явно одобряет (+9%!). Но это скорее на ожиданиях того, что цена выкупа будет немного выше текущей (на момент выхода новости), так как ещё в феврале акции стоили на 20% дороже. Сейчас котировки как раз доросли до приблизительных уровней выкупа 🕯
Долгосрочно видится потенциал для укрепления финансов, упрощения получения дивидендов (если/когда они будут) и роста котировок благодаря большей привлекательности компании для инвесторов. Но бизнес самой компании пока убыточный (27 млрд убытка за 2024 год) и довольно закредитованный (380 млрд рублей долга), так что тут пока всё остается без изменений, на рынке есть гораздо более привлекательные компании 🤷♂️
Что Делать? Пока – ничего особенного. Ждём, когда СД (16 июня) и потом собрание акционеров официально одобрят план. Также ждем объявления конкретных коэффициентов обмена и цены выкупа для несогласных акционеров
Возможно, когда бизнес ТМК придёт в норму или хотя бы наметится дорога к прибыли, такое изменение будет дополнительным плюсом для покупки бумаг, но сейчас — нет. В первую очередь нужно окончательно увидеть все нюансы плана компании 🔖
1️⃣ АЛРОСА $ALRS огранила крупнейший в истории РФ бриллиант — "Новое Солнце" весом 100+ карат.
Жёлтый алмаз добыли в Якутии, огранка заняла более двух лет.
Работали 15 специалистов, использовали 3D-модели и анализ.
Проект стал важным шагом для российской огранки.
2️⃣ 17 апреля Трубная металлургическая компания (ТМК) $TRMK решит, платить ли дивиденды за 2024 год.
Компания ушла в убыток на 27,73 млрд ₽ по МСФО, хотя годом раньше была прибыль.
EBITDA упала на 29%, до 92,4 млрд ₽.
За 2023 год дивиденды были 9,51 ₽ на акцию.
ТМК — крупнейший трубный производитель в РФ.
3️⃣ "Абрау-Дюрсо" $ABRD планирует объявить дивиденды 19 мая на специальной конференции.
Там же представят полную отчётность по группе, включая заводы и торговый дом.
Чистая прибыль по РСБУ выросла на 6,77% и составила 1,15 млрд ₽.
4️⃣ Суд отклонил иск "Суал партнерс" к "Русалу" $RUAL
"Суал" пытался оспорить решение совета директоров о проведении внеочередного собрания акционеров, так как в повестку не включили изменения в устав.
Суд решил, что совет действовал по уставу и в интересах компании.
Права акционеров не нарушены, а спорные вопросы были отклонены обоснованно после консультаций с экспертами.
Иск полностью отклонён.
5️⃣ МТС $MTSS запустила ИИ-ассистента для разработчиков Kodify 2.
Он пишет и проверяет код, знает 90 языков и доступен через API.
Компания хочет занять 10% рынка, который может вырасти до 17,4 млрд ₽ в 2025 году.
Но конкуренция сильная — у "Яндекса" $YDEX и "Сбера" $SBER уже есть похожие продукты, и они бесплатны.
Уникальных функций у Kodify 2 пока нет, а внедрение стоит около 5 млн ₽.
ИИ-ассистенты хорошо помогают с рутиной, но в сложных проектах требуют доработки.
Есть риски — ИИ может допустить ошибки или сгенерировать уязвимый код.
Лайкай 👍 комментируй 💬 и подписывайся на MegaStrategy ✅
По оценкам самой компании, объем российского трубного рынка снизился на 6,6% и составил 11,3 млн тонн. Такое снижение не выглядит существенно, но у компании есть и другие проблемы, которые мы изучим в этой статье, по пути разобрав финансовый отчет за полный 2024 год.
Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 2,2% до 532,2 млрд рублей. Объем реализации трубной продукции также остался на уровне прошлого года. Ситуация на рынке остается непростой. Причина замедления темпов роста кроется в общем снижении спроса, ограничениях на добычу нефти, отсутствии новых крупных проектов и высокой конкуренции.
С доходной частью более менее все в порядке, а вот с расходной возникают проблемы. Себестоимость реализации выросла на 6,8% до 413,4 млрд рублей. Подскочили коммерческие расходы, общехозяйственные и административные. В итоге операционная прибыль улетела вниз в 2,5 раза до 36,4 млрд рублей.
Далее давайте взглянем на самую большую проблему - это финансовые расходы. За прошлый год показатель подскочил с 31 млрд рублей до 69 млрд. Расходы на обслуживание долга привели к убытку за 2024 год в размере 27,7 млрд, против прибыли в 39 ярдов годом ранее.
Несмотря на незначительный рост чистого долга компании до 256 млрд рублей, средний процент заимствования неуклонно растет, что драйвит процентные расходы. Группа подтверждает намерения соблюдать ковенанты, ведя переговоры с кредиторами о возможном пересмотре условий соглашений, однако именно долг становится камнем преткновения. Соотношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA составило 2,77х, и продолжит расти.
Радует, что свободный денежный поток (FCF) положительный и находится на уровне в 102 млрд рублей. Однако убыток по году едва ли позволит ТМК выплатить дивиденды за 2024 год. Вкупе с отраслевыми проблемами снижают привлекательность этой инвестиционной идеи. В отношении перспектив ТМК я остаюсь скептиком. Компании нужно срочно снижать долговую нагрузку и процентные расходы, иначе мы можем столкнуться с растущим убытком в будущие периоды.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
