Future_trading
Ефимов Алексей
Трейдер,опыт на рынке более 8 лет, управляющий портфелем и автор блога
Русагро: тренд длиною в 12 лет
Я сидел и разбирался с вчерашней новостью о том, что Русагро передала в управление Белгородской области долю в Агро-Белогорье (при этом это остается в её владении на 100%) - суд назначен на 25 января.
Технически они передали долю под управление, так как после выпавшего ключевого «звена» в виде Мошковича стало, очевидно труднее вести бизнес.
Ключевой вопрос: пилят ли бизнес частями (сценарий «дербан»)?
Рынок в моменте так и подумал, что бизнес начнут разделять на кусочки, отдавая доли разным областям, что скорее худший сценарий (этот сценарий ещё возможен). Но вроде выглядит всё так, что идет попытка отдать бизнес в управление правильным людям до решения вопроса с Мошковичем, либо в конечном счете в целом передать бизнес правильным людям, но при условии, что для инвесторов все останется прежним (для нас самый позитивный сценарий, условно, как и в Яндексе мы не будем знать мажоров, но будем знать, что там сидят «нужные» люди).
После новости в стакане акции появился покупатель аж на 300 миллионов! - т.е кто-то либо крыл шорт, либо в открытую набирал позицию - это большой объем для акции.
Ну и когда я читал новость, я открыл свой график и наткнулся на удивительный тренд - с самого начала существования акции (IPO) мы идем по тренду, сформированного по 4м касаниям и последнее касание - текущее (по 105). Это сподвигло меня на то, что описанные факторы формируют риск-менеджмент в сторону того, чтобы взять на 0,5-1% акций, как риск-часть портфеля.
Ну и думаю все скоро решится: такие статьи долго не висят в обработке, тем более, когда в них фигурирует глава такой компании.
Кстати, ещё из позитива: русагро встала в лист ожидания на попадание в индекс Мосбиржи.
Техника тут очень красивая!
Почему я думаю, что крипта не упадет?
1. Денежная Масса растет: Азия уже при минимальных ставках и работе денежного печатного станка на максимум, осталось США его запустить.
Посмотрите на первый график и наложенный график битка: второй растет за ростом массы.
Справедливая цена биткоина при таком росте массы уже около 140-150к
2.При этом так как биткоин это ограниченный актив, а активность майнеров упала => его спрос сейчас упал до минимума.
При этом денег больше (а деньги это спрос) => цена должна быть выше
3.Все больше стран и частных компаний начали объявлять о стратегических покупках крипты
4.Компания, которая создала USDC выходит на IPO - это очень большой прорыв в плане прозрачности крипты
5.ВСЕ просадки, даже на торговых трамповских новостях выкупаются на следующий день. Крипта находится в накоплении 102-112к, где выход наверх откроет путь к 130.000$
А еще крипту начали признавать страны по типу России, потому что понимают, что нам никуда не деться от будущего.
Мосбиржа запустит в июне фьючерсы на биткоин, доступные квалам.
Очевидно, что торговать криптой на платформе, где это не предполагается рискованно (я не хочу видеть ужасную ликвидность маркетмейкера, как на тех же фьючерсах на газ, нефть, золото и тд) и платить бОльшие комиссии Мосбирже за торговлю.
Да и торговать только биткоином, когда есть десятки тысяч крутых монет? - глупо
Очевидно, лучшей платформой для торговли остается Bybit: https://partner.bybit.com/b/futuretrading (для моих подписчиков лучшие комиссии, участие в ивентах с большими призами, моя поддержка, возможность иметь физ. доллары и многое другое) 🎁
P.S: если вы ещё не имеете счет, это лучше сделать как можно скорее!! (Тем более, что на моих каналах есть все обучение)
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 3,2%:
Предположение о том, что после вторничных маржинколлов рынку будет проще расти оказалось верным.
Объявлена дата второго раунда переговоров РФ-Украина в Стамбуле на 2 июня, Трамп отсрочил санкции на Россию утверждая, что это сорвет сделку и даже заявил о подготовке встречи с Путиным. И все это на фоне важных ожиданий от ЦБ.
Ожидания от заседания ЦБ:
Инфляция нед/нед +0,06% (индекс инфляции Сбера не подвел из вчерашнего обзора) - это ниже консенсуса и оптимистичная траектория от ЦБ
Запред заявил, что варианты решений на ближайшем заседании будут разнообразнее - как минимум мягкий сигнал от ЦБ ждём, а шанс снижения ставки повысился
Ситуация на рынке нефти:
ОПЕК+ сохранил текущие параметры соглашения об ограничении добычи нефти. Следующая встреча 30 ноября.
Ночью вышли данные о запасах нефти в США -4,2 млн/б против +1млн ожиданий.
Сигналы для Brent лонговые (для нашего рынка это тоже хорошо). Пробой 65$ откроет путь ближе к 68,5$.
Акции:
1)Henderson:деловой костюм всем!
-Выручка:+17,4% г/г vs +18,6% г/г в 1КВ.
Остается рост двузначными темпами учитывая то,что покупательская способность на премиум должна падать, но нет - пока держатся, отчасти за счет поглощения рынка (чем больше бренд - тем сложнее дальше развиваться).Forward 7,5 P/E все равно дороговато, хоть и нет долга, но ЗП и расходы растут быстрее, чем доходы.
Справедливости ради 570-600 неплохая цена, но дикого апсайта тут нет.
2)Европлан:резервы, резервы и резервы..
Компания отчиталась за 1кв:
-Лизинговый портфель: 14,8 млрд руб. (-72,1% г/г)
-Выручка: 10,2 млрд руб. (-10,5% г/г)
-ЧП: 1,4 млрд руб. (-61,1% г/г)
Резервы > 5 млрд руб. = такой сильный эффект снижения маржи. Отчет слабый, но появились позитивные моменты:
Со 2ПГ 2024 года шло мощнейшее снижение спроса на лизинг + рос процент риска невыплат по обязательства от клиентов.
Сейчас ставят рост лизингового портфеля на паузу, будут жить на договора, что выдали ранее и на горизонте 3-х лет это будет давать постоянный приток кэша без сильного роста расходов по процентам и т.д.
Forward дд = 10,5% - все еще неплохо при учете контроля расходов и FCF для роста оборотов.
Остается хорошим кейсов под снижение ставки. 580-600 интересная зона.
3)Мосбиржа: «привет цифровое будущее»
Все в один день решили объявить о том, что время крипты пришло - в тиньке появился Т-биткоин, СПБ биржа тестирует торговлю биткоином, Мосбиржа заявила, что цифровым активом смогут торговать квалы, что это значит?
- Продукт не для широкой массы, т.е ликвидности там не будет
- В 2025г 90% населения знает, что есть огромное количество других интересных инструментов в крипте и торгуют на биржах, где все хорошо организовано
Очень сырое решение, которое проиграет по большинству параметров хорошим биржам.
Комиссий много не привлекут, но наблюдать со стороны за таким будущим интересно)
4)Озон фармацевтика: что интересного?
Компания отчиталась за 1кв:
- Выручка 6,9 млрд руб (+45% г/г)
- Скор. EBITDA 2,5 млрд (+61% г/г)
- Рентабельность по EBITDA 36,4%
- ЧП 1 млрд (+28%)
Кажется, что все идеально, НО: у компании отрицательный денежный поток -315 млн (VS 2,13 млрд г/г), а капзатраты выросли в 3,4 раза до 735 млн, долг ND/Ebitda = 1,1x.
Дивиденды тут крошечные.
Актив с высоким риском, все выше сказанное может сказаться на след отчетах.
5)Русгидро: будет больно
Компания отчитается за 1кв: процентные расходы будут жесть, долг вырос до 470 млрд руб (+140 млрд) => ЧП будет на дне.
Дивидендов тут нет.
Держаться от актива подальше с идеей шорта на задергах (Не ИИР)
Итоги:
Базово можем расти до 6 июня (заседания) если не будет плохих новостей. Путь к 2900 может быть открыт, а дальше уже смотрим на риторику.
До заседания будет второй раунд переговоров и куча нужных и ненужных новостей. Расслабиться не дают! :)
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1%:
Утром до основной сессии индекс доходил почти до 2650, во многих бумагах ещё раз прошли маржинколлы и это очистило рынок и могло потенциально поставить дно до заседания ЦБ
Трамп, по классике, грозит санкциями на РФ, мол, они у него на столе, но не решается: Россия прямо говорит, что это будет анти знаком намерений США. Поэтому дальше угроз дело не идет, на этом и отскочили.
Ну и, что важно, США получили мирный меморандум от Киева и ждут российский => дальше может последовать встреча.
События РФ сегодня:
1. Белуга и Интер РАО: рассмотрят рекомендованный дивиденд 25р и 0,3537565 соотвественно
2.СД у озон фармы
3.Европлан и хендерсон: отчет за 1кв и апрель соответственно.
Акции:
1)Ренессанс: лови валютного лося!
Компания отчиталась за 1кв:
-Премии: 40,8 млрд руб. (+22,6% г/г)
-ЧП: 2,5 млрд руб. (-15,5% г/г)
Отчет скорее нейтральный, кв/кв есть небольшое замедление, но на таком рынке держатся + в прошлом году есть эффект высокой базы из-за M&A.
Потеряли 4,4 млрд руб. на валютной позиции (доля портфеля в валюте ~20-27 млрд руб)
Портфель вырос на 5,4% (в 5 раз слабее средней динамики 2024г из-за тяжелого рынка).
Доля облигаций ~70%, в прошлом году выплатами по купонам получили 25,5 млрд руб. + в случае базового сценария снижения КС - 77% от портфеля начнет переоценку = основная ставка сидеть в акции на на 2ПГ.
Forward P/E при базовом прогнозе = 5: выглядит как идея, которая раскроется к концу 2025г, рост рынка около ~65% г/г, тоже неплохо поддерживает.
У 105 руб. на акцию очень дешево, держу 5% и вижу апсайт 50%+ к концу года.
2)Ростелеком: давай потом…
РТК-ЦОД и ГК Солар планируют выпустить на IPO при ставке 10%.
Базово жду такую ставку к 2ПГ 2026г
Идея немного сбилась:
-ND/EBITDA = 1,9
-Рентабельность EBITDA = 38%
-Процентные расходы = ~23% EBITDA
На обслуживание долга отдают большую часть пирога, с конца 2024г нарастили чистый долг на 6,7% (за 2024г рост составил 18,5%) - шансы на доп. эмиссию немного растут.
Идея немного подпортилась, но все же это актив стоящий 2,5 EV/EVITDA и способный зарабатывать много на более низкой ставке.
Основной вопрос в том, сколько смогут терпеть такие процентные расходы: вижу допку, если летом ставку не снизят (но это маловероятно, поэтому 2% в портфеле держу)
3)Мечел: как там долг?
Договорились о реструктуризации долга, 35 млрд руб. смогли отложить на 2027-2030 год, но проблемы это не решает, поэтому всерьез обсуждается процесс банкротства.
Для бизнеса это процесс оптимизации, смена руководства и т.д., текущий владелец судя по всему не заинтересован в исправлении ситуации (всплыл факт о продажах за границу вдвое ниже рыночных) - для бизнеса возможная резолюция, для котировок нет: процесс осуществления хоз. деятельности может остановиться пока будет идти реструктуризация.
Долги никуда не уйдут, их отсрочат + банки могут взять в свою пользу часть активов (ту же долю в бизнесе) = его восстановление.
Держусь подальше, тут можно шортить задерги.
4)Т-технологии: крутые инвестиции
В рамках передачи акций от ЗПИФ завладели долей в 5% Яндекса = 9% от капитализации самой компании, причем ниже рынка. Меня такое радует:
Я верю в цель менеджмента роста ROE к 50% за счет таких крутых действий.
Т-банк стоит 6 прибылей, наверное одна из топ идей остается, как и стабильный Яндекс.
Итоги:
Сегодня в 19 часов выйдут одни из центральных данных по инфляции: предпоследние перед заседанием. Индекс инфляции Сбербанка уже дает неплохой сигнал: жду в районе 0,04-0,06.
В остальном, ищем локальные идеи, сохраняем риск-менеджмент и помним, что это время мы в будущем будем вспоминать с улыбкой на лице (надеюсь) - рынок истеричный!
Отличной среды, друзья!
Юань: важная поддержка
На 10.96 стоит сильный покупатель, если его плиту съесть можем поехать на 10,72-10,82
С другой стороны, под заседание ЦБ валюту могут тарить, ибо в случае снижения ставки рубль подешевеет => валюта укрепится к рублю
Если дойдем до красной зоны покупок, буду увеличивать личную позицию по валюте до 43%
Также помним, что в середине июня экспирация, она очищает тяжесть фьючерса из-за нужны передожиться (условно шортисты фиксируют прибыль), а большие лонгисты вынуждены сидеть до экспирации, так как им тяжело выйти.
Очень часто разворот бывает на экспирации + там же мы будем между двумя заседаниями, где потенциально может быть позитив.
P.S: кидайтесь в меня камнями, но рано или поздно доллар/юань вырастут. Всегда так, дешевый доллар никому не нужен, а по 110 очередь и паника
Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,3%:
Это самое большое падение за 10 дней.Трамп в очередной раз накидал негатива про Россию, мол, мы наносим удары во время переговоров.
Песков отреагировал на это, мол, «он был не в настроении»
Валюта выросла на 0,6%, нефть закрылась в нуле (торгов в США не было)
В рынке много плечей:
Поэтому на таком фоне ожидающие игроки быстрого решения конфликта продают и вызывают маржинколлы у ещё больших плечевиков. Отсюда прошли ликвидации в акциях, в которых это странно увидеть и они стали дешевыми:
1.ЮГК у цены IPO при золоте 3300+.30го мая выйдет отчет за 1кв, там все будет не супер из-за давления на добычу после приостановок добычи.
На 0,55 (цене IPO) стоял неизвестный покупатель осенью, оттуда буду спекулятивно работать.
2. ВУШ при условии, что геополитика им не страшна. Сезон в разгаре, а гайки пока закручивать им не собираются (права, ограничения скорости и лежачие полицейские это пугалки)
3. М.видео из-за того, что люди покупали в пятницу под владение прем. правом на допку. Кстати, параметры должны выйти на днях, на этом акции могут бодро отскочить после этих МК
4. Совкомфлот после неудачного отчета (но тут и, как писал, около 65 имеет смысл ловить что-то)
5. Мечел, Русагро.
События РФ сегодня:
1.СД Европлана
2.ЭЛ5 энерго - отчет РСБУ за 1кв
3.Ленэнерго СД
4.Отчет ренессанс страхование за 1кв МСФО
Акции:
1)Ренессанс:сегодня МСФО.
Покажут отчет за 1КВ, завышенных ожиданий тут нет.
Важная составляющая бизнеса - инвестиционный портфель, который складывается из страхования + M&A.
- Рынок в 1КВ был не благоприятно инвестиционный, но компания остается в поисках интересных сделок (кэш на балансе есть)
- Хотелось бы видеть ROE > 25% (+3пп кв/кв) при Guidance в 30%, но рынок сейчас расстраивает.
- Стоит 5,6 P/E: снижение КС/улучшение геополитики = сильнейший отскок рынка будет означать переоценку портфеля и ускорение роста страхового бизнеса - группа будет расти быстрее остальных.
Держу, актив диверсифицирован, хоть и неликвиден, 105 если дадут - это очень дешево
2)Газпромнефть: последний пир
По итогам 2ПГ направят 27,11 руб на акцию, за год 79 рублей = это 15,5%дд
Платят из последних:
-Сейчас у бизнес отрицательный FCF, а падающая рублебочка давит на выручку (-9% г/г)
- Падает маржинальность из-за санкций и SDN
-В 1КВ результаты маржи были хуже в 2,3 раза при том, что цены на сырье были выше на 35% от текущих = 2КВ своим дивидендом разочарует (при этом Газпром может заставлять платить, ибо хочет собирать деньги с дочек)
- EV/Ebitda 2,4, но EBITDA будет падать и Forward имеем 5-6 EV/Ebitda, что уже дороговато.
Можем увидеть 5-6% дд при таких ценах на нефть за 2025г.
Ближайшая поддержка 481
3)Транснефть: дивидендный сюрприз?
СД компании пройдет 29 мая 2025г - это на месяц раньше, чем обычно каждый год => дивиденды тоже могут придти раньше
Консенсус ждет 180-190р, но может быть и больше (~16%дд)
1200 очень интересная поддержка при такой доходности: акции крепкие и не подверженны стоимости нефти.
30 мая выйдет отчет: там будет виден эффект повышения налога на прибыль для трубопроводных компаний с 20% до 40%.
Поэтому увеличивать позицию не хочется, 11% держу.
Итоги:
Если маржинколлы сегодня продолжаться - то от 2650 должны отскочить, ибо рынок снова очищается также, как это было в апреле => только через кровь мы сможем потом расти по 10% в неделю.
Уже завтра будет заседание ОПЕК+ по нефти, а через 10 дней заседание ЦБ.
Решентников вчера накинул, что ставка высокая и есть риск переохлаждения экономики. Давят всеми способами перед ПМЭФ’ским заседанием, шансы на сюрприз снижения ставки растут.
Отличного дня, друзья!
Белуга: есть ли идея?
Акция обновила дно последних двух лет и пришла к зоне покупок аж с 2023 года, при этом представила стратегию до 2029 года и рисует интересную технику.
Я делал пост по теме и купил акции: как понимаете, из-за геополитики и неликвида они упали (хоть и не жесть как), хочется все же прояснить что говорит менеджмент и все ли так плохо?
1.Техника:
- Мы стоим на поддержке 437-453: на дневном таймфрейме видно по стрелочкам как это все добро сформировалось (2 график)
- На 4Ч таймфрейме видно, что мы идем в нисходящей наклонной и нужно пробивать 493 в моменте, чтобы уходить выше. (По факту мы в накоплении между поддержкой и сужающимся сопротивлением) - учитывая насколько тут низкие объемы, рост может быть резким.
2. Что говорит менеджмент?
(Стратегия развития до 2029г):
А)Удвоим выручку сети.(200 млрд ) Общую выручку до 280 млрд.
Б)Увеличение доли е-кома до 20% выручки.
В)Рост доли неводочного сегмента до 70% в сегменте производство и дистрибуция.
Г)Доля розницы в общей выручке до >70%.
Д)Дивы 50% ЧП
Е) Выйдут в онлайн продажи через винлаб (готовят конъюнктуру и ждут зеленого сигнала)
Г) Удвоим количество магазинов.(4000)
3.Мои тезисы исходя из слов менеджмента и отчетов:
- На тяжелом рынке компании тяжело, но идут хорошо: на снижении ставки ждём выход IPO винлаба, который переоценит акции (их рентабельность 29,8%)
- Уходят от нерентабельной водки (доля выручки «не водки» растет).
- Потребление водки и алко не уйдет: на величину инфляции расти должны, поэтому падение акций против роста цен на алко выглядит как пружина
- У компании есть свой бренд вина Голубитское => продажи диверсифицированны
- IPO Винлаба и гашение казначеек ждем хотя бы после первого снижения ставки (условно июль) Казначеек около 25%+, это хорошая переоценка (т.е если верить в снижение в этом году, то апсайт уже выше банковских депозитов с учетом работы бизнеса и инфляции => а вероятность НЕ снижения ставки в этом году СИЛЬНО ниже, чем снижения)
4.Мультипликаторы:
- Чистый долг комфортен: ND/Ebitda = 0,9
- По прибылям стоят не супер дешево пока что: 12,3 P/E (исторически 11~)
- EV/Ebitda 3,7 (исторически 4++)
5.Вывод
Как вывод, могу написать лишь то, что сектор не умрет, давить налогами никто компанию не будет , так как она мелкая.
Алкоголь будут пить дальше, хоть спрос на дорогую водку при таких ставках падает (но есть своя сеть магазинов и винлаб, который продает и импортный алкоголь)
Акцию сильно укатали имхо
Около 440 буду добирать финальную позицию, с которой планирую остаться.
6 июня будет дивгэп, исторически его быстро закрывают, под это спекулятивно что-то придумать тоже можно.
В пятницу индекс Мосбиржи без объемов закрылся в нуле:
На выходных Россия и Украина обменялись пленными, Минобороны РФ рассчитывает на продолжение переговоров в Стамбуле (2 раунда) - больше новостей не было, отсюда индекс и слабоват.
На следующей неделе заседание ЦБ, рынок в конце неделе может начнут покупать, а пока без новостей идем к 2700-2750, там какие-то покупки буду смотреть.
События РФ:
- Юнипро СД по дивидендам (99% выплаты не будет: капекс и нерезиденты в капитале). Если будет сильный пролив, будет интересно взять. 1,588 поддержка
- Кармани СД: 10,5% уже утвердили, получается рынок еще раз увидит новость о дивидендах, на которой в теории может какой-то микропамп будет (у кармани оборот в день меньше миллиона). Вообще, спекулятивно не так плохо
- Русал/магнит ГОСА: дивидендов не будет, на слабом рынке может чуть прольют, хочется это откупить.
Акции:
1)Совкомфлот:санкции сокрушают
Показали МСФО за 1КВ:
-Выручка: 222,1 млн$ (-51,7% г/г)
-EBITDA: 105 млн$ (-67,9% г/г)
-Убыток: 393 млн$ (ранее прибыль)
Убыток на операционном уровне, пока большая часть судов в SDN листе: некоторые танкеры могут вернуться к работе во 2кв за счет поиска теневого флота, создания нового (растет капекс и чистый долг, хоть он и остается около нуля), но, пока что давление происходит быстрее, чем адаптация бизнеса.
Операционные расходы равны 2,5 выручки, курс доллара играет против прибыли компании.
Долга нет, дивидендов не ждем в ближайшее время - бизнес сможет быстро оправиться от проблем, но при смене конъюнктуры: рост валюты, снижение ставок и потепление геополитики.
У поддержки в 62р будет интересно.
2)ОВК: дивиденд.
СД принял решение не распределять прибыль за 2024 год: платят из РСБУ, поэтому стандарту сделали -13 млрд руб. за год (по МСФО прибыль = 32 млрд руб.).
Очень мутный мажоритарий, который опять мутит дела в отчете. Виден отрицательный FCF в 12 млрд руб. из-за сильно выросшей себестоимости и обслуживания.
Стоит бизнес 2,3 EV/EBITDA - дешево, но есть сильный удар по репутации + остались без дивидендов.
Тут может быть памп сильнее рынка только на улучшении конъюнктуры.
Оставлять в кризис бизнес не хочется.
3)Газпром: собирает урожай.
ОГК, ТГК-1 и Газпромнефть уже направили дивиденды, головная компания получила ~242 млрд руб. с этих компаний, на очереди Мосэнерго:
В среднем берут payout = 75% с дочерних компаний (пытаются вывести как можно больше кэша для мамы, чтоб вывести денежный поток в плюс + разбираться с долгом).
Мосэнерго дадут 0,17р или 8%, а ОГК удивил большой доходностью (для Газпрома позитив)
Ближайшая поддержка у Газпрома 122.
Итоги:
На днях Лавров может передать проект Киеву о урегулировании конфликта, а также будут понятны даты новых встреч лидеров и делегаций. В остальном, остается следить. На неделе могут отчитаться некоторые нефтяники и пройдет много СД и ГОСА по дивидендам, что не обрадует рынок.
В остальном, объемов мало, поэтому может спекулятивно играть против сильных движений.
Желаю терпения и соблюдения риск-менеджмента. Все будет хорошо! Депрессии рождают сильные точки роста
Отличного дня, друзья!
Тезисно:
- Мир ближе, чем после звонка Путин-Трамп => лучший сценарий по снижению ставки и переоценки тела более вероятен, чем, например, в феврале
- Базовый сценарий предполагает снижение ставки в июне (край - июль), но это не закладывает купон.Условно, при снижении ставки с 21% до 19% и жесткой риторики из серии «все равно будем держать ставку высокой» доходность ОФЗ снизится к 14,5%-15%, а тело вырастет ближе к 900. То есть если мы верим в снижении ставки в июне, можно попробовать забрать около 13% за 3 недели. Да, не 100%, что снизят, но получить шанс забрать условные 180% годовых
- 800 достаточно сильная поддержка, где часто выставляются большие плиты
- было размещение Минфином 14 мая этого выпуска: собрали максимум денег с 12 марта, спрос по текущей цене огромный!
(P.S: 12 марта все было уверены в мире, сейчас все в апатии)
Но и да, это не мешает мне все равно сидеть на фулл будку в акциях и верить в мир.
Пока что без плечей, но я выбираю более рисковые активы.
А трейдинг меня и на крипте устраивает :)
Пост особенно актуален в момент покупок валюты и её удержании.
Обычный фьючерс.
Условно, мы можем купить расчетный фьючерс и заплатить КС + ожидания, т.е:
Доллар стоит 100р, а квартальный фьючерс может стоить 105.000 (т.е закладывается 21% ставка, как стоимость денег => 1 квартал стоит 5,5%~).Т.е базово удержание фьючерса равно стоимости денег.
Формула рассчета: стоимость актива*(1+ КС)*n/365 + ожидания*
Т.Е если ты покупаешь доллар через фьюч по 100р на год - доллар должен сделать +21% минимум.
*Ожидания: например, сейчас индекс Мосбиржи 6,25 стоит 278500, а индекс 2785 - нулевое контанго (превышение фьючерса над базой) означает ожидание инвесторов на снижение индекса, ибо фьючерс не закладывает стоимость денег (условно при нейтральном ожидании он должен стоить на 2% дороже, так как 1 месяц стоит 2% при текущей КС). Получается, если верить в индекс Мосбиржи - можно брать на месяц бесплатный лонг без контанго.
А теперь про вечные фьючерсы:
Тут ты покупаешь фьючерс, в котором не нужно перекладываться каждый квартал, а цена идентична базе. А плата за фандинг (стоимость удержания позиции) списывается в клиринг вместе с прибылью/убытком.
Отсюда и рождается иллюзия бесплатного удержания.
Фандинг - это инструмент балансировки фьючерса к базовой цене. То есть если на сегодня юань стоит 12 рублей, а вечный фьючерс 11,98 - значит фандинг равен 2 копейкам. Причем каждый день он разный.
Если брать 2 копейки - это больше 7 руб в год (60% годовых)
Но фандинг может быть и 1 копейку - это 3,5 руб (30% годовых)
Условно, удержание вечного фьючерса стоит 45% годовых в среднем при текущих ставках VS 21% по обычному фьючерсу (но там нужно смотреть нет ли контанго или бэквордации). Иногда меньше, смотреть фандинг на вечные фьючерсы на валюту (евро, доллар и юань) по дням можно тут: https://www.moex.com/a8141
(Видно, что фандинг за юань в последнее время подешевел до 0,8коп, это 29% годовых, но все равно это не супер выгодно)
Если ты шортишь - это фандинг тебе начисляют.Если лонгуешь - списывают.
Моя личная ошибка:
Я привык, что в эру низких ставок, что разница между расчетным фьючерсом и вечным составляла 0,5-1%, сейчас эта разница выросла до 6%.
Я уже набрал позицию в вечнике юаня, остальное покупаю через фьючерс на доллар + физ. доллары + крипту (крипта - самая выгодная покупка, хоть и без плеча)
Собственно, так и работает фандинг.
