Вчера индекс Мосбиржи вырос на 3,2%:
Предположение о том, что после вторничных маржинколлов рынку будет проще расти оказалось верным.
Объявлена дата второго раунда переговоров РФ-Украина в Стамбуле на 2 июня, Трамп отсрочил санкции на Россию утверждая, что это сорвет сделку и даже заявил о подготовке встречи с Путиным. И все это на фоне важных ожиданий от ЦБ.
Ожидания от заседания ЦБ:
Инфляция нед/нед +0,06% (индекс инфляции Сбера не подвел из вчерашнего обзора) - это ниже консенсуса и оптимистичная траектория от ЦБ
Запред заявил, что варианты решений на ближайшем заседании будут разнообразнее - как минимум мягкий сигнал от ЦБ ждём, а шанс снижения ставки повысился
Ситуация на рынке нефти:
ОПЕК+ сохранил текущие параметры соглашения об ограничении добычи нефти. Следующая встреча 30 ноября.
Ночью вышли данные о запасах нефти в США -4,2 млн/б против +1млн ожиданий.
Сигналы для Brent лонговые (для нашего рынка это тоже хорошо). Пробой 65$ откроет путь ближе к 68,5$.
Акции:
1)Henderson:деловой костюм всем!
-Выручка:+17,4% г/г vs +18,6% г/г в 1КВ.
Остается рост двузначными темпами учитывая то,что покупательская способность на премиум должна падать, но нет - пока держатся, отчасти за счет поглощения рынка (чем больше бренд - тем сложнее дальше развиваться).Forward 7,5 P/E все равно дороговато, хоть и нет долга, но ЗП и расходы растут быстрее, чем доходы.
Справедливости ради 570-600 неплохая цена, но дикого апсайта тут нет.
2)Европлан:резервы, резервы и резервы..
Компания отчиталась за 1кв:
-Лизинговый портфель: 14,8 млрд руб. (-72,1% г/г)
-Выручка: 10,2 млрд руб. (-10,5% г/г)
-ЧП: 1,4 млрд руб. (-61,1% г/г)
Резервы > 5 млрд руб. = такой сильный эффект снижения маржи. Отчет слабый, но появились позитивные моменты:
Со 2ПГ 2024 года шло мощнейшее снижение спроса на лизинг + рос процент риска невыплат по обязательства от клиентов.
Сейчас ставят рост лизингового портфеля на паузу, будут жить на договора, что выдали ранее и на горизонте 3-х лет это будет давать постоянный приток кэша без сильного роста расходов по процентам и т.д.
Forward дд = 10,5% - все еще неплохо при учете контроля расходов и FCF для роста оборотов.
Остается хорошим кейсов под снижение ставки. 580-600 интересная зона.
3)Мосбиржа: «привет цифровое будущее»
Все в один день решили объявить о том, что время крипты пришло - в тиньке появился Т-биткоин, СПБ биржа тестирует торговлю биткоином, Мосбиржа заявила, что цифровым активом смогут торговать квалы, что это значит?
- Продукт не для широкой массы, т.е ликвидности там не будет
- В 2025г 90% населения знает, что есть огромное количество других интересных инструментов в крипте и торгуют на биржах, где все хорошо организовано
Очень сырое решение, которое проиграет по большинству параметров хорошим биржам.
Комиссий много не привлекут, но наблюдать со стороны за таким будущим интересно)
4)Озон фармацевтика: что интересного?
Компания отчиталась за 1кв:
- Выручка 6,9 млрд руб (+45% г/г)
- Скор. EBITDA 2,5 млрд (+61% г/г)
- Рентабельность по EBITDA 36,4%
- ЧП 1 млрд (+28%)
Кажется, что все идеально, НО: у компании отрицательный денежный поток -315 млн (VS 2,13 млрд г/г), а капзатраты выросли в 3,4 раза до 735 млн, долг ND/Ebitda = 1,1x.
Дивиденды тут крошечные.
Актив с высоким риском, все выше сказанное может сказаться на след отчетах.
5)Русгидро: будет больно
Компания отчитается за 1кв: процентные расходы будут жесть, долг вырос до 470 млрд руб (+140 млрд) => ЧП будет на дне.
Дивидендов тут нет.
Держаться от актива подальше с идеей шорта на задергах (Не ИИР)
Итоги:
Базово можем расти до 6 июня (заседания) если не будет плохих новостей. Путь к 2900 может быть открыт, а дальше уже смотрим на риторику.
До заседания будет второй раунд переговоров и куча нужных и ненужных новостей. Расслабиться не дают! :)
Отличного дня, друзья!
