#MVID 

Посетил завтрак М.Видео (спасибо за приглашение!), интересное:

- Выручка по итогам 2024 вырастет на ~+5% г/г

- Валовая рентабельность снизилась на 1.4 п.п. г/г, а оп. расходы выросли на 0.6 п.п. – cкорее, по итогам года будет снижение EBITDA на этом фоне

- Чистый долг +5.4% г/г

- До конца 1-го полугодия акционеры направят до 30 млрд руб. доп. инвестиций, из которых больше половины уже поступили на счета М.Видео

- Дополнительно привлекают бонды на 2 млрд руб

______

С учетом скромного роста выручки, ожидаемого снижения EBITDA и роста долга и соответственно увеличения вмененного EV/EBITDA мультипликатора акции компании, на наш взгляд, скорее, не особо интересны в моменте, бонды – возможно да

Тревожная неделя для рос и мировых рынков (хотя портфель держался лучше рынка из-за некоторого разворота рубля в сторону ослабления):

- Трамп ввел более жесткие, чем ожидалось, импортные пошлины, Китай ответил вводом 34%-пошлин на всю продукцию, импортируемую из США – рынки опасаются рецессий из-за торговых войн

- Нефть на этих новостях и на решении ОПЕК нарастить ее добычу  значительно упала (Brent -11.1% Urals -13.1%), на чем распродались нефтяники

- Обострение геополитики: Песков отметил, что обсуждение урегулирования по Украине между РФ и США идет сложно, а Путин заявил, что готов продолжать борьбу, если ему не понравится сделка по Украине

- Недельная инфляция ускорилась до 0.20%, в годовом выражении до 10.24%. При этом в ЦБ говорят, что "динамика в инфляции та, которую мы прогнозировали" или даже лучше

Рос. портфель на неделе был устойчивее рынка (-3.8% и -8.4% соответственно) за счет некоторого разворота валюты.

Сохраняем веру в ослабление рубля в среднесрочной перспективе – расчетный потенциал девальвации в моменте уже составляет +50-90%

При текущей цене на нефть бюджет не балансируется – в январе-феврале фактически был исполнен с дефицитом 3,8 трлн руб (на трлн выше чем говорили ранее)

К тому же объем ФНБ в марте сократился на 130 млрд руб., до 11.75 трлн руб. Объем ликвидных активов фонда составил 3.27 трлн руб (примерно на уровне дефицита бюджета за 2 мес)

На неделе:

- В эфире РБК поговорили про последние отчеты и идеи на рынке, запись доступна в ВК и YouTube

- Провели закрытый звонок с клиентами / подписчиками по взгляду на рынок и логике последних сделок, а также тех. наработками

_______

US рынок сильно распродался на неделе на фоне введения Трампом и ответной реакции Китая

(US Leaders -8.3%, Global Commodities -14.8%, Trending Ideas -13.5%, S&P 500 -9.1%)

Астра позитивно отчиталась (показала классные прирост по EBITDA, дала позитивный гайденс на ближайшие 2 года) по МСФО за 2024 H2:

- Выручка +90.9% г/г 

- EBITDA +78.4% г/г

- Чистая прибыль +83.4% г/г 

- Рентабельность по EBITDA 46.2% сократилась 49.5% годом ранее

- Чистый долг увеличился на 1.6 млрд руб (1.7% от капитализации)

- EV/EBITDA LTM 13.8x 

Результаты за 2024 q4: 

- Выручка +77.1% г/г

- EBITDA  +55.0% г/г

- Чистая прибыль +82.3% г/г

Компания объявляет запуск новой программы мотивации, в основе которой будет задача - удвоить чистую прибыль по итогам 2026 года относительно 2024 года (СГТР ~41%)

"Менеджмент «Группы Астра» убежден, что справедливая оценка бизнеса выше текущей рыночной капитализации и планирует предложить Совету директоров во II квартале рассмотреть вопрос о целесообразности запуска обратного выкупа акций (buyback)"