​

▫️ Капитализация: 195 млрд / 56₽ за АО и 55₽ за АП

▫️ Выручка ТТМ: 796,3 млрд ₽

▫️ OIBDA ТТМ: 301,8 млрд ₽

▫️ Чистая прибыль ТТМ: 11,6 млрд ₽

▫️ скор. ЧП ТТМ: 14,3 млрд ₽

▫️ P/E ТТМ: 13,6

▫️ fwd дивиденды 2025: 0%

✅ Менеджмент планирует провести оптимизацию и сократить финансовые расходы. Будет пересмотрена инвестиционная программа, CAPEX планируется снизить на 20-30 млрд относительно 2024г, т.е. до 148-158 млрд рублей.

👆 Насколько это возможно сделать при чистом долге (с уч. аренды) больше 700 млрд р и текущих ставках - большой вопрос. Как минимум, результаты 1П2025 будут печальными.

👉  В 1кв 2025г закончились поступления гос. субсидий, возможно, что это временный эффект, но  сокращение прямой поддержки от государства мы наблюдаем уже с 2023г.

❌ В 1кв2025 получен рекордный по FCF в 20,8 млрд рублей. Компания пересмотрела дивидендную политику и перешла на выплату 50% от ЧП по МСФО для обыкновенных акций и 10% от ЧП по РСБУ для префов, минимального уровня в 5 рублей на акцию теперь нет. За 2024 и 2025й годы дивиденды будут мизерные (если будут).

📊 Из спекулятивных драйверов роста сейчас есть только потенциальные IPO дочерних компаний (Солар, РТК-ЦОД), что может поддержать котировки.

В целом, если будет приличное снижение ставки ЦБ в обозримом будущем, то прибыль в 2026м году может вырасти и до 50 млрд р (fwd p/e 2026 около 4). Однако, это дороговато, сейчас с таким мультипликатором торгуется Сбер и ждать 2 года не нужно.

Выводы:

Бизнес чувствует себя не очень, но ничего страшного не происходит. Компания продолжает презентовать свои планы по выводу дочек на биржу, но мы уже такое видели у АФК Системы, ждать «комфортных условий» можно долго, а проблемы с долгами есть уже сейчас.

Очень многие компании подкосила высокая ставка, прям куда не посмотри - почти везде большие и дорогие долги, которые буквально за год перевернули ситуацию. Учитывая капитализацию таких компаний как Ростелеком, Россети и т.п., не удивлюсь, если скоро будут большие допэмиссии, последующее увеличение доли государства в некоторых компаниях, а потом заработок на росте тарифов или что-то подобное.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP $RTKM

💡«Ростелеком» представил финансовые и операционные результаты за I квартал 2025 года.

— Выручка выросла на 9%, до ₽190,1 млрд

— OIBDA снизилась на 1% — с ₽74,4 млрд до ₽73,7 млрд

— Рентабельность по OIBDA составила 38,8% против 42,8% в I квартале 2024 года

— Чистая прибыль упала на 46%, до ₽6,8 млрд

— Свободный денежный поток (FCF) ушел в минус, составив -₽20,8 млрд. Годом ранее по FCF был зафиксирован положительный результат ₽23,4 млрд

— Капвложения увеличились на 14%, до ₽43,86 млрд. В компании объяснили рост капзатрат преимущественно погашением задолженности по завершенным в прошлом году проектам.

Компания также сообщила об увеличении чистого долга на 22%, до ₽696,6 млрд. Соответственно соотношение Чистый долг / OIBDA вырос до 2,3х против 2х годом ранее.

Чистая прибыль упала, FCF отрицательный, долг растёт. Как то всё печально. 🤷‍♂️

💡 Сбербанк так же отчитался, но только по РСБУ за 4 месяца 2025 года

⏺В апреле чистая прибыль Сбербанка по РСБУ достигла ₽137,8 млрд (+5,1% год к году). В марте показатель составлял ₽137,2 млрд. За 4 месяца показатель вырос на 9,5%, до ₽542,3 млрд.

⏺Рентабельность капитала в минувшем месяце составила 22,2%. За 4 месяца рентабельности достигла 22,5%

⏺Чистый процентный доход вырос на 10,2%, до ₽230,8 млрд.

⏺Чистый комиссионный доход сократился 3,6%, до ₽57,6 млрд.

⏺Расходы на резервы снизились на 25,3% и составили ₽19,5 млрд.

Сбер как всегда стабилен. 👍

#отчет #сбер #ростелеком

❓ Чем занимается компания?

ПАО «Ростелеком» — крупнейший российский телеком-оператор, предоставляющий услуги:

Интернета и телефонии (фиксированная и мобильная связь)

Цифровых решений (облачные сервисы, кибербезопасность, IoT)

Телевидения (Wink, интерактивное ТВ)

Госуслуг (электронное правительство, инфраструктурные проекты).

Компания обладает эксклюзивными правами на ключевые инфраструктурные проекты вроде «Цифровой экономики».

📊 Ключевые финансовые показатели за I квартал 2025 года

Выручка: 190,1 млрд руб. (+9,4% к I кварталу 2024 года)

Операционная прибыль: 33,2 млрд руб. (+4,5%)

Чистая прибыль: 6,8 млрд руб. (снижение на 45,7% из-за роста финансовых расходов)

Прибыль на акцию (EPS): 1,77 руб. (против 3,09 руб. годом ранее).

⚡️ Анализ отчётности

Проблемные зоны

🔻 Финансовые расходы выросли до 29,9 млрд руб. (+64% г/г) из-за:

Увеличения долговой нагрузки (краткосрочные кредиты — 313,8 млрд руб.).

Роста ставок по займам.

🔻 Снижение денежных средств:

Остаток на счетах упал с 46,4 млрд руб. (конец 2024 г.) до 21,6 млрд руб.

Основная причина — погашение кредитов (265,7 млрд руб.) и капвложения (43,9 млрд руб.).

🔻 Убыток от курсовых разниц: -1,1 млрд руб. (влияние валютных колебаний).

✔️ Положительные моменты

Рост выручки во всех сегментах, особенно в B2B (цифровые решения).

Снижение операционных расходов (зарплаты + амортизация оптимизированы).

Стабильный cash flow от операций: +19,1 млрд руб. (хотя и меньше, чем в 2024 г.).

💰 Структура активов и обязательств

Активы: 1,38 трлн руб. (основные средства — 711 млрд руб.).

Долги: 1,1 трлн руб. (из них 313,8 млрд — краткосрочные кредиты).

Капитал: 279,3 млрд руб. (доля неконтролирующих акционеров — 55,2 млрд руб.).

🕯 Итог:

Ростелеком остаётся фундаментально сильной компанией, но в 2025 году прибыль будет под давлением из-за долгов. По факту у компании есть куда расширяться. Но вопрос в том на сколько дорого это обойдётся для компании и через сколько лет окупятся инвестиции

#Ростелеком #RTKM #отчётность $RTKM $RTKMP

💡Темой встречи Путина и Уиткоффа были аспекты украинского урегулирования — Кремль.

Встреча Путина и Уиткоффа, прошедшая в Петербурге, длилась 4,5 часа.

Глава РФПИ Дмитриев назвал переговоры со спецпосланником президента США Уиткоффом продуктивными.

Пишут, что даже есть карта разграничения.

💡Бурение на сланцевых участках в США сократились самыми быстрыми темпами за последние два года, растущая напряженность в международной торговле грозит сдержать спрос на энергоносители — Bloomberg.

💡Падение цен на нефть Urals ниже ценового предела в $60 за барр позволяет перевозить российскую сырую нефть на танкерах, принадлежащих западным компаниям и застрахованных ими — Bloomberg.

Есть свои плюсы... $ROSN

💡Новая див политика Ростелекома не понравилась инвесторам.

Согласно новой политике компания будет стремиться выплачивать совокупно не менее 50% от чистой прибыли МСФО.

$RTKM $RTKMP

#новости #ростелеком

Российский рынок переживает период повышенной волатильности на фоне геополитических событий и публикации корпоративной отчетности. Сегодня в фокусе внимания - результаты «Ростелекома» за 2024 год. Разберем ключевые тренды и их последствия для инвесторов.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 10% до 780 млрд руб. При этом чистая прибыль сократилась на 43% до 24 ярдов. Основная причина - рост долга и расходов на его обслуживание. Телекоммуникационный сектор всегда был более уязвим в период жесткой монетарной политики ввиду его закредитованности. Разберемся подробнее.

Финансовые расходы компании выросли на 68% г/г - до 86 млрд руб. Это составляет около двух третей от операционной прибыли (124 млрд руб., +4% г/г), что существенно ограничивает маржинальность.

Кредиты и займы на 31 декабря составили 570 млрд (+17% г/г). На расходы по процентам ушло 70 млрд. При грубом расчете средняя ставка варьируется от 12,3% до 14,8%. Причина относительно низкой ставки - наличие «старых» кредитов с фиксированными условиями. Однако по мере их рефинансирования под текущие ставки (15%+) нагрузка будет расти быстрее. 

Коэффициент долговой нагрузки ND/OIBDA остается высоким и превышает 2,2x. При текущей капитализации и прибыли в 28 млрд, получаем коэффициент P/E = 9, что чуть выше среднего по рынку. Текущие ожидания аналитиков по дивидендам на префы и обычку ~6,5 рублей, что при текущей цене ~10% и 9% годовых соответственно.

Для дивидендных стратегий, возможно, Ростелеком мог бы быть интересен инвесторам, однако я смотрю еще и перспективы. Некоторые направления бизнеса компании показывают существенный рост, но в конечном итоге все упирается в проценты по кредитам.

На фоне высокой ставки в 1кв25 и туманной перспективы ее резкого снижения, стоимость кредитов телекома продолжит рост. При средневзвешенной ставке 15,5-16,5% финансовые расходы в 2025 году могут быть на уровне 90-95 млрд. Что бы средняя стоимость начала снижаться, ключевая ставка должна опуститься до 10-12%. Пока о такой ставке можно лишь мечтать.

Что до Ростелекома, то в лучшем случае в 2025 году нас ждет аналогичный уровень по чистой прибыли, а маржинальность продолжит сокращаться. Скорее всего данная компания может быть интересна через год-два, либо в при пампе всего рынка. В мои портфели Ростелеком не попадает.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

#ростелеком $RTKM

​🍏Мегафон. Экономим на связи.

Недавно оператор Мегафон решил в очередной раз повысить мне плату за тариф. Причем в последнее время они это делают регулярно. При этом

качество связи как будто бы даже ухудшилось. После переписки с ботами и живыми операторами в чате, стало понятно, что это все для моего же блага. Мол нужно

модернизировать все и повышать качество. Естественно об этом никто не предупреждает,а делается это так, что как будто бы все участники (оператор и клиент) уже согласны.

Такой подход мне кажется неправильным, об изменениях в тарифе или ценах лучше сообщать заранее, чтобы было время отказаться. В общем

предложили какую-то компенсацию, которая перекрывает повышение цен по тарифу на пару месяцев. Решил поискать альтернативу, вспомнил что хотел проверить связь

от Т-банка. Тем более, что сим карта уже есть. Проверил, предлагают аналогичныйтариф, только в 1,5 раза дешевле + бонус за перенос номера. Перенос номера проходит

за 8 дней. Решил перейти. Почти сразу же посыпались звонки и сообщения от Мегафона. Мол предлагаем вам остаться и получить мега скидку. В общем

предложили скинуть 70% от стоимости тарифа на год, и 50% на 2 год обслуживания. Заманчиво). Просто потому что я давно явлюсь клиентом и все такое. Удивительно,

на что готовый пойти операторы, чтобы удержать своих постоянных клиентов.

Так же сейчас Сбер-мобайл активно продвигает свои услуги. Но про качество связи слышал, что оно не очень.

Не является рекламой или антирекламой.

Абонентская

база "Мегафона" насчитывала в 2024 году 78 млн пользователей, иувеличилась на 1,69% за год. Фактически рост почти что остановился. Можно сделать

предположение, что новые игроки рынка будут максимально жестко уводить клиентову старичков и предлагать более выгодные условия. Под удар могут попасть МТС,

Магафон и Билайн. Тем более, что у Сбер и остальных банков ресурсы есть. Так что задача у старых игроков – удерживать постоянных клиентов.

Есть еще Ростелеком,

который так же любит «заботиться» о своих клиентах и стабильно повышет тарифы и модернизирует сети, при этом скорость интернета по-моему только падает. Думаю,

что можно попробовать найти более сговорчивого провайдера, тогда и Ростелеком пойдет на встречу, но это не точно.

💡А вы заметили

ухудшение связи или скорости интернета? Увеличились ли ваши расходы за последние пару лет на эти услуги?

Ищите ли вы более выгодные предложения?

#связь #мегафон #мтс #ростелеком #тмобайл $MTSS $RTKM

​💡«Ростелеком» представил отчетность по МСФО за четвертый квартал и весь 2024 год

В четвертом квартале:

— выручка выросла на 12% по сравнению с тем же периодом 2023 года, до ₽233,89 млрд

— показатель OIBDA вырос на 8%, до ₽80,2 млрд

— рентабельность по OIBDA составила 34,3% против 35,3% годом ранее

— чистая прибыль выросла в 2,5 раза, до ₽4,72 млрд. В 3 квартале был зафиксирован чистый убыток в ₽6,7 млрд. По итогам 2024 года прибыль «Ростелекома» сократилась на 43%, до ₽24,06 млрд

— свободный денежный поток (FCF) составил ₽18,8 млрд против отрицательного значения -₽27,4 млрд годом ранее

Компания также сообщила о росте чистого долга на 17%, до ₽661,2 млрд.

Соотношение чистый долг/ OIBDA составило 2,2х

«Основные драйверы роста компании — сервисы мобильной связи и цифровые инновационные продукты. В 2024 году вклад цифровой линейки сервисов в выручку компании превысил 23%, а масштаб цифрового бизнеса в абсолютном выражении приблизился к внушительной отметке ₽200 млрд», — отметил президент «Ростелекома» Михаил Осеевский.

Хорошо, что растет выручка, но в остальном всё не очень. Прибыль сократилась на 43%, чистый долг вырос на 17%, сводный денежный поток снизился.

Высокая ключевая ставка давит на компанию, расходы растут и съедают прибыль.

Высоких дивидендов тут тоже ждать не стоит, в лучшем случае 7-8%.

Акции держу в портфеле, но докупать не планирую. 🤷‍♂️

#ростелеком #отчет