$MOEX. Очевидные плюсы:
1) Среднегодовой темп роста активов за последние 10 лет более 20% в год.
2) Отрицательный долг и огромные запасы кэша.
3) Выручка и операционная прибыль утроились за последние 5 лет;
4) Компания дешевая по мультипликаторам, относительно исторических значений;
5) Очень высокая рентабельность и она растет;
6) Уникальная компания из защищенного сектора и без конкурентов.
Но есть и минусы:
1) Чистый процентный доход в первом квартале 2025 года упал вдвое - свободных средств на счетах люди стараются не держать. В будущем при снижении ставки ЦБ этот показатель еще существенно снизится, потащив за собой весь результат компании;
2) Операционные расходы растут на 30% к прошлому году. Кроме того у компании есть проект финуслуг, требующий серьезных финансовых вливаний и приносящий пока только убытки.
Компания чувствует себя хорошо, не смотря на снижение результатов в начале текущего года, однако ее будущие перспективы под сомнением, поскольку снижение ключевой ставки является негативным фактором. Текущие мультипликаторы низки, но отражают перспективы: при текущей капитализации, снижение результатов приведет к удорожанию компании с точки зрения метрик. Справедливая цена - 200 рублей за акцию.
#обзор #разбор
PS: если интересно - ставь реакции, что бы выходили новые разборы.
