🧐 Зачем следить за кредитными рейтингами?

🏦 Жесткая ДКП и высокая ключевая ставка заставили многих инвесторов обратить внимание на долговой рынок. Я не стал исключением и сейчас продолжаю формировать портфель из интересных облигационных выпусков, которые дают высокую доходность при разумном риске.

📊 Напомню, что при анализе, помимо мультипликатора долговой нагрузки ND/EBITDA, я также отслеживаю новости о присвоении или изменении кредитного рейтинга эмитенту.

❓ Что нам дает этот рейтинг? Попробуем сегодня разобраться.

✔️ Кредитный рейтинг является дополнительным критерием оценки качества эмитента. Обычно перед тем, как поучаствовать в очередном размещении облигаций, у нас, как частных инвесторов, есть возможность лишь оценить бизнес на основе его отчетности, презентации и истории более ранних выпусков облигаций, если они есть. Обычно этого бывает достаточно для понимания текущего состояния компании.

📝 Но при этом немаловажен и отчет кредитного рейтингового агентства, если такой имеется, ведь при его создании эксперты более глубоко погружаются в отрасль и бизнес, анализируя в том числе ту информацию, которая не всегда лежит на поверхности. Это позволяет более взвешенно оценить дополнительные преимущества и недостатки, которые мы могли упустить.

✔️ К примеру, сегодня НКР присвоил рейтинг «BBB+» застройщику GloraX. Я уже не раз писал о компании и в начале апреля обозревал их выпуски облигаций. Предлагаю более подробно погрузиться в отчет.

📈 Агентство отмечает сильный бизнес-профиль эмитента, так как девелопер входит в топ-3 на рынке жилья Санкт-Петербурга и при этом активно выходит в регионы (сейчас их 10, но в этом году хотят добавить еще 3-5). В некоторых регионах спрос на жилье сохраняется, да и цены ниже, что делает квартиры более доступными, особенно с использованием семейной ипотеки.

💰 Как я писал ранее, у GloraX один из самых высоких показателей рентабельности (30% по EBITDA) и умеренная долговая нагрузка (ниже 3х ND/EBITDA с учетом проектного долга), соответствующая средним показателям по отрасли. Высокую рентабельность и операционную дисциплину отмечает и НКР, отдельно подчеркивая комфортный уровень ликвидности, что является важным фактором на фоне падения прибылей у других представителей сектора. Также топ-менеджмент GloraX указывал на то, что проекты комплексного развития территории (КРТ) позитивно отражаются на рентабельности реализуемых объектов, что также подтверждается Агентством.

📈 Для улучшения рейтинга, по мнению НКР, компании необходимо снизить стоимость обслуживания долга, о чем в условиях текущих ставок беспокоится не только строительный сектор. По мере роста готовности текущих проектов и раскрытия эскроу-счетов, рейтинг также может быть увеличен.

📌 Резюмируя, кредитные рейтинги дают более широкое представление о компании при ее анализе, позволяя выделить преимущества эмитента и дать больше информации о нем, причем не только финансовой. Для GloraX присвоение рейтинга служит дополнительным подтверждением его статуса, как растущего и эффективного бизнеса с крепким балансом.

❤️ Ставьте лайк, если информация была для вас понятной и полезной!

#investokrat