▫️ Капитализация: 785,7 млрд ₽ / 131,5₽ за акцию

▫️ Выручка 2024: 980 млрд ₽ (+4,9% г/г)

▫️ EBITDA 2024: 257 млрд ₽ (-6% г/г)

▫️ Чистая прибыль 2024: 122 млрд ₽ (-41,7% г/г)

▫️ скор. ЧП 2024: 170,5 млрд ₽ (-28,7% г/г)

▫️ скор. P/E: 4,6

▫️ P/B: 0,7

▫️ fwd дивиденд за 2024: 9%

👉 Отдельно выделю результаты за 2П2024г:

▫️Выручка: 461,8 млрд ₽ (-5,6% г/г)

▫️скор. EBITDA: 100,6 млрд ₽ (-22,1% г/г)

▫️скор. ЧП: 52 млрд ₽ (-62,8% г/г)

✅ На балансе компании скопилась чистая денежная позиция в 10,1 млрд рублей (если не учитывать займы связанным сторонам).

👆 Северсталь, ММК и НЛМК входят в кризис с денежными подушками, что существенно повышает шансы на его благополучное прохождение.

❗️ Компания полностью перестала раскрывать географию бизнеса: даже в сводке активов просто указывается «разные юрисдикции». Посчитать отдельно выручку активов в ЕС/США и другие экспортные продажи без этого невозможно. Исторически на зарубежные рынки приходилось более 50% продаж.

👆 Тем не менее, очевидно, что компании удалось сохранить существенную часть зарубежного бизнеса благодаря отсрочкам и исключениям из санкций. В 2022-2023м годах казалось, что наличие активов вне РФ создает дополнительные риски... Не сказал бы, что ситуация сильно изменилась.

❌ Во второй половине года компания резко увеличила Capex: по итогам 2024г объём капитальных вложений вырос до 113,4 млрд рублей (+62% г/г). Направления инвестиций подробно не раскрываются, но в основном это экологические проекты и модернизация активов.

🧮 На фоне роста Capex, FCF по итогам года снизился на 63% — до 72 млрд рублей. При выплате 100% свободного денежного потока финальная дивидендная доходность составит около 12 рублей на акцию (9% по текущим ценам).

❌ 1п2025 для всех металлургов будет слабым. Очевидно, хуже, чем 2п2024. Если НЛМК сможет заработать больше 100 млрд р за 2025й год - будет отлично (fwd p/e = 7,8). В консервативных сценариях мультипликаторы будут космическими.

Вывод:

НЛМК сохраняет дисконт, что объясняется неопределённостью по зарубежным активам и закрытостью бизнеса (нет всех данных, сокращённая отчётность). В любой момент риски могут реализоваться и ударить по выручке компании или вообще привести к продажам активов с огромными дисконтами. Как и другие металлурги, компания страдает от замедления экономики и падения спроса со стороны застройщиков.

Компания торгуется с небольшим дисконтом к справедливой цене, но интересной идеи здесь нет, год для застройщиков и металлургов будет тяжелым + банки тоже могут пострадать (хотя, они могут до талого показывать прекрасные отчеты, играясь с резервами).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #НЛМК #NLMK $NLMK

💡 НЛМК. Отчет МСФО за 2024 г.

Чистая прибыль за 2024 год составила ₽121,86 млрд, что на 41,8% ниже по сравнению с ₽209,37 млрд в предыдущем году.
Выручка увеличилась на 4,9% до ₽979,59 млрд против ₽933,44 млрд годом ранее.
Скорректированная ЧП 2024 = 177 млрд руб. (в 2023 = 174,5 млрд руб.). Причём второе полугодие хуже первого.
FCF 2024 = 84 млрд руб. (В 2023 г было 131,1 млрд руб.) Свободный денежный поток - это база для дивидендов.
Капитальные затраты выросли , до 113,4 млрд руб. против 79,8 млрд руб. в 2023 году.

🪙 Дивиденды
При распределении 100% FCF на дивиденды, выплата за 2024 год составит 14,02 руб. (10,6%). За 2023 год выплатили 25 р. По сравнению с прошлым годом, в этом году очень слабый результат. $NLMK #нлмк

🍎 ММК. 1 кв 2025.

- Объем продаж товарной металлопродукции ММК за 3 месяца 2025 года сократился на 11,1%, до 2,43 млн тонн.
- Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла на 3,2 п.п. до 41,7%. Это наверное даже хорошо.
- Объём производства стали снизился на 13,4% до 2,57 млн тонн.
- Выплавка чугуна сократилась на 6,9%, до 2,18 млн тонн.
- Производство угольного концентрата снизилось на 9,6% до 0,8 млн тонн, а объём производства железорудного сырья сократился на 16,7% и составил 0,34 млн тонн. 🤷‍♂️
Ну то есть почти по всем фронтам просели.

$MAGN #ммк

💡Тут ещё ТМК решила отказаться от дивидендов за 2024 год.
Дивиденды по результатам 2023 года, с учетом промежуточных выплат, составили ₽23,9 млрд, или ₽23 на акцию. $TRMK #тмк

💡 Видимо плюс-минус сейчас такая ситуация у всех металлургов.
Печально. Пока не понятно когда ждать разворота.
Акции ММК, НЛМК, Северстали держу, но не докупаю.

#30letniy_pensioner #отчет
#металлургия