(По мотивам выступления Эльвиры Набиуллиной на конференции НАУФОР)
📈 IPO в режиме ожидания: когда старт?
Сейчас десятки российских компаний готовы к выходу на биржу, но заняли выжидательную позицию. Почему? Всё упирается в тренды: эмитенты ждут перехода рынка в фазу роста. Это логично — запуск IPO на подъеме увеличивает шансы на успех. Однако за кадром остаются более глубокие проблемы: даже при благоприятной конъюнктуре без доверия институциональных инвесторов масштабировать рынок будет сложно.
🏦 Институционалы vs Розница: кто виноват и что делать?
В последних размещениях розничные инвесторы обеспечили 90-100% спроса. Институциональные игроки держатся в стороне, и причины ясны:
- Масштаб: небольшие IPO для них менее привлекательны.
- Требовательность: нужны прозрачность эмитентов, качественная аналитика, предсказуемость дивидендов.
«Это как раз то, над чем мы работаем», — подчеркивает Набиуллина. Но вопрос в сроках: успеют ли регуляторы и компании создать условия для перелома тренда в 2025 году?
💸 Кредиты vs IPO: битва культур
Главный враг фондового рынка — привычка бизнеса к банковским кредитам. Взять займ в одном банке проще, чем выстраивать отношения с тысячами акционеров. Но такая модель ограничивает рост. Решение?
- Сигналы от государства: переориентация господдержки с кредитов на долевое финансирование.
- Роль госкомпаний: их постепенный выход на IPO может стать драйвером для всего рынка.
🔐 Без фундамента — нет роста
Макроэкономическая стабильность и защита прав инвесторов — основа любых преобразований. Набиуллина выделяет ключевые элементы:
- Доверие: через доступность информации и прозрачность дивидендной политики.
- Защита розничных инвесторов: их уход на зарубежные площадки из-за потери уверенности — сценарий, которого необходимо избежать.
Яркий пример — дело «Соликамского магниевого завода», где ЦБ публично отстоял позицию инвесторов. Это прецедент, который должен задать тон практике.
🔄 Смена собственника ≠ отмена обязательств
Важный месседж: переход прав собственности не должен ущемлять интересы держателей облигаций. Регулятор намерен добиваться исполнения обязательств, даже если компания меняет владельца. Это вопрос доверия к публичному долгу как инструменту.
₿ Криптовалютные инструменты: осторожный шаг вперёд
Банк России и Минфин договорились: квалифицированные инвесторы смогут работать с производными инструментами, привязанными к криптовалютам, без «песочниц» и сложных инфраструктурных изменений. Это баланс между инновациями и контролем — рискованные продукты останутся в сегменте профессионалов.
Что в итоге❓️
В 2025 году российский фондовый рынок имеет шанс стать более зрелым, но для этого нужны:
1. Смена парадигмы бизнеса: от кредитной зависимости — к публичности.
2. Активность институционалов: как индикатор «взросления» рынка.
3. Жесткая защита прав: особенно розничных инвесторов.
4. Господдержка через IPO: включая выход госкомпаний на биржу.
Пока рано говорить о революции, но эволюция уже началась. Удастся ли России создать рынок, который привлечет не только массовых, но и крупных игроков? Ответ зависит от того, как быстро участники усвоят правила новой игры.
Ставьте👍
#обзор_рынка #новости
©Биржевая Ключница
