Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки на последнем заседании. Дискуссия коснулась и ситуации на валютном рынке. Даже внутри самого регулятора нет единого мнения о том, что именно стоит за столь заметным укреплением российской валюты 👇
Мнения участников собрания по поводу влияния жесткой ДКП на укрепление курса рубля разошлись. Некоторые отметили значительный вклад рекордно высокой ключевой ставки в ослабление доллара к российской валюте. Другие указали на то, что подобной динамики удалось добиться во многом благодаря прогрессу в переговорах США и РФ по поводу прекращения боевых действий на Украине
Некоторые участники считают, что всё дело в восстановлении валютной выручки — экспорт начал приносить больше, а значит, и предложение валюты на рынке выросло. Логика здесь понятна — чем больше валюты у экспортеров, тем больше её они продают, а это толкает курс вниз. Но и тут не всё так гладко. Критики этой версии указывают, что восстановление носит скорее временный характер и может не иметь долгосрочного эффекта. Да и насколько устойчиво это увеличение выручки — вопрос открытый 🤷♂️
Другие участники говорят о «повышенном предложении валюты» — но тут уже дело не столько в экспорте, сколько в операциях крупных игроков, в том числе государственного масштаба. Кто-то распродаёт валюту (Минфин и сам ЦБ), кто-то переводит активы. Кто-то называет укрепление рубля "аномально сильным" и выражает сомнение в том, что оно отражает реальное состояние экономики. То есть, по сути, рубль сейчас выглядит крепче, чем должен был бы быть — а значит, не исключено, что это результат каких-то внеэкономических или временных факторов ⏳
Происходящее может быть результатом смешения факторов, действующих одновременно, и в такой ситуации крайне трудно точно определить, что именно стало триггером. Рынок, может реагировать и на ожидания, и на поведенческие эффекты, и даже на интервенции, которые не всегда афишируются
В итоге большинство участников сошлись во мнении, что укрепление курса рубля к доллару в итоге привело к замедлению темпов роста потребительских цен в России 📉
💸 Валюта давно перестала быть только отражением баланса экспорта и импорта. Сегодня на курс могут влиять геополитика, ожидания рынка, действия крупных корпораций и даже просто настроение инвесторов. А когда даже эксперты в главном финансовом институте страны не могут прийти к единому мнению, это говорит о многом. В первую очередь — о сложности текущей ситуации
