Финансовые и операционные результаты за 1 кв 2024 г.
ПАО "ПРОМОМЕД"(MOEX: PRMD) - инновационная биофармацевтическая компания, делающая особый акцент на эндокринологию и онкологию. Занимает значимую долю рынка лекарств для лечения ожирения и диабета.
Сегодня мы рассматриваем не официальную отчетность, а опубликованные компанией результаты.
▫Капитализация: 84 млрд руб
▫Выручка 2024: 21,5 млрд руб
▫Чистая прибыль 2024: 2,88 млрд руб
▫E(2024)/P: 3,42%
▪Промомед – компания роста. Однако рост выручки на 86% г/г – это действительно впечатляюще и существенно выше роста отрасли в целом, по которой рост составил 16% г/г. Высокие темпы роста связаны в основном с выводом на рынок новых продуктов. Доля выручки от реализации инновационных продуктов выросла до 69%, что на 11 п. п. выше, чем годом ранее.
▪В 1 кв. 2025 года Компания с опережением графика вывела в рынок инновационный препарат Тирзетта, предназначенный для лечения ожирения и сахарного диабета II типа. Тирзетта – единственный представленный на российском рынке прямой конкурент зарегистрированного и назначаемого в США Mounjaro. Продажи Тирзетта в отчетном периоде составили более 1 млрд руб. (при общей квартальной выручке 4,5 млрд руб.)
▪В 1 кв. 2025 года Компания провела 51 медицинское исследование, получила регистрационные удостоверения для 6 лекарственных препаратов, зарегистрировала 10 новых патентов.
📌Прогнозы.
Компания подтвердила финансовый прогноз на 2025 год по росту выручки на 75% при рентабельности EBITDA >40%. Я ранее в свою модель закладывал более консервативные прогнозы. Чистую прибыль по итогам года можно ожидать в размере более 7,5 млрд руб, что соответствует уже E/P около 9%. В дальнейшем темпы роста, конечно, будут постепенно снижаться, но оставаться высокими даже на фоне других компаний роста.
Несмотря на высокую текущую оценку, Промомед включен в мой основной модельный портфель, доступный подписчикам на аналитику сроком от 6 мес. Я верю и в потенциал отрасли в целом, и в рост компании темпами существенно выше, чем фармацевтический рынок. У компании умеренная долговая нагрузка, высокая эффективность (ROE может в этом году превысить 40%). Риски, конечно, присутствуют. Основной – темпы роста компании окажутся ниже прогнозных. Но потенциальная доходность делает этот риск оправданным.
