Взглянем детально на отчёт $CHMF за 1 квартал 2025 года. 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Выручка Северстали в январе–марте составила 178,7 млрд ₽, что на 5 % ниже уровня первого квартала 2024-го. Такое снижение стало следствием падения средних цен на металлопродукцию и общей слабости внутреннего спроса. Несмотря на непростую макроситуацию, выручка уложилась к к консенсус-прогнозу, особых сюрпризов нет ✅
Чистая прибыль сократилась на 55%, а EBITDA упала сразу на 40 %, до 39,3 млрд ₽, а рентабельность по этому показателю сократилась до 22 % (меньше на 13%). Давление на прибыль оказало как снижение выручки, так и рекордный рост производственных расходов — тарифы естественных монополий и инфляция материалов съели значительную часть маржи ⬇️
Свободный денежный поток ушёл в серьёзный минус — минус 32,7 млрд ₽ по сравнению с +33,1 млрд годом ранее. Во многом это результат масштабных инвестиций и необходимости пополнить запасы слябов перед плановым ремонтом 💸
📊 Остальные показатели
Операционное производство чугуна прибавило 5 %, достигнув 2,91 млн тонн. Это хороший знак — спрос на чугун в строительстве и машиностроении пока держится относительно уверенно. Производство стали, напротив, снизилось на 2 %, до 2,84 млн тонн, что связано с временным смещением части горячекатаного проката на дальнейшую переработку в изделия с более высокой добавленной стоимостью ⭐️
Продажи металлопродукции в целом выросли на 7 %, до 2,66 млн тонн, благодаря активному сбыту чугуна и слябов. А вот коммерческой стали продано на 8 % меньше — лишь 1,1 млн тонн, что отражает общую слабость спроса на стандартные марки проката. Зато доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общем объёме продаж поднялась до 52 % (плюс 1%), и это серьёзный плюс в стратегическом балансе ➕
📉 Перспективы
Во второй квартал компания входит с надеждой на сезонный подъём спроса — начало весны и низкие остатки в торговых сетях могут подстегнуть продажи, особенно в строительной отрасли. При этом высокая ключевая ставка и неопределённость в экономике по-прежнему давят на конечных потребителей металла
Параллельно Северсталь не сбавляет темпа инвестиций, за квартал они выросли в 2,4 раза, до 43,6 млрд ₽, в рамках реализации Стратегии–2028. Это означает, что уже сегодня компания вкладывает в своё будущее, но такие вложения ещё сильнее размывают краткосрочный денежный поток. Также менеджмент вновь отказался от выплаты дивидендов ❌
Основные финансовые метрики заметно просели, операционные объёмы держатся на уровне или даже выросли, а доля высокомаржинальной продукции продолжает расти, но для уверенного роста компании нужна более благоприятное макросреда и снижение стоимости заёмных средств ⌛️
Сохраняем нашу позицию с прошлого разбора, бизнес компании всё ещё под давлением и ожидаемо снижает показатели. Предпосылок на слом тренда пока не видится 🤝
