Поговорим о роли ЦБ в экономике. Какие компромиссы приходится делать и как это отражается на курсе рубля, инфляции и наших прогнозах.
1. Независимость ЦБ: Зачем она нужна?
Центробанк — не «филиал» правительства. Его главная задача — сохранять стабильность финансовой системы, а не финансировать госрасходы.
Формы организации ЦБ:
— Государственные (Россия, Китай): Созданы на бюджетные деньги, подотчетны государству, но формально независимы.
— Акционерные (ФРС США): Капитал формируют коммерческие банки. Решения принимает совет управляющих, что снижает политическое влияние.
— Смешанные (Японии): Часть акций принадлежит государству, часть — частным инвесторам.
Почему независимость под угрозой?
Правительства часто давят на ЦБ, чтобы снизить ставки перед выборами или «залатать» бюджет. Но краткосрочные выгоды оборачиваются долгосрочными кризисами.
2. Треугольник невозможности: Почему ЦБ не может всё и сразу?
Экономисты доказали:, что ЦБ не способен одновременно:
1. Контролировать валютный курс,
2. Сохранять свободное движение капитала,
3. Проводить независимую монетарную политику
- Если ЦБ снизит ключевую ставку (чтобы стимулировать бизнес), инвесторы увезут капитал в страны с более высокой доходностью → рубль ослабнет.
- Чтобы удержать курс, ЦБ придется тратить резервы или вводить ограничения на вывод валюты.
Что выбирает ЦБ России сейчас?
1. Таргетирование инфляции (ключевая ставка).
2. Ограничение движение капитала.
Что это значит для нас?
Исходя из этого каждый теперь может для себя определить собственную стратегию инвестирования.