Финансовые результаты за 1 кв 2024 г.
ПАО «МТС-Банк» (MOEX: MBNK) - достаточно крупный банк, занимающий 22 место среди российских банков по размеру активов. Основной акционер – ПАО МТС, которое в свою очередь контролируется АФК «Система». IPO прошло весной 2024 года по цене 2500 руб. за акцию. Сегодня стоимость составляет 1189 руб (падение более 52%, при том, что индекс Мосбиржи за это же время потерял чуть более 20%). Вышедший отчет за первый квартал текущего года может помочь разобраться, что не нравится инвесторам в этом банке.
▫Капитализация: 41 млрд руб
▫Выручка 2024: 127 млрд руб
▫Чистая прибыль 2024: 12,4 млрд руб
▫E(2024)/P: 30,0%
◾Выручка банка формируется процентными и комиссионными доходами. За первые 3 мес. текущего года выручка выросла менее чем на 16% г/г - до 34,4 млрд руб.
🔹Чистый процентный доход сократился на 10,7% г/г - до 8,7 млрд.руб. Банк сократил резервы, из-за чего чистый процентный доход после создания резервов вырос в 2,2 раза. Но я все же смотрю консервативно. Чистый процентный доход показал негативную динамику.
🔹Чистый комиссионный доход снизился на 40% г/г - до 4 млрд руб.
◾Чистая прибыль сократилась более чем в 4 раза – до 1 млрд руб. Операционные доходы снижались быстрее операционных расходов, плюс валютная переоценка на фоне укрепления рубля «забрала» 2,1 млрд руб. прибыли.
◾ROE (рентабельность собственного капитала) – один из основных показателей, на которые я смотрю при отборе компании в свой портфель. Для банков он имеет еще большую важность. Здесь мы видим снижение до 4,2%. Для сравнения, и у Сбера, и у экс «Тинькова» этот показатель выше 20%
📌 На прошлой неделе я разбирал аналогичный отчет «Т-Технологий». Можете сравнить, там динамика совсем иная. По «Сберу» также негатива нет, несмотря на «трудные» времена. МТС-Банк сокращает уровень одобрения кредитов и объема портфеля. В связи с этим снижается стоимость риска и сокращаются резервы. Но и бизнес сжимается.
Вишенка на торте – допэмиссии с одновременной выплатой дивидендов. Очень нестандартное решение, которое, по всей видимости, приняла АФК «Система» на фоне своей очень высокой долговой нагрузки. Несмотря на низкую оценку, такие истории мне не интересны. Отрицательная динамика, низкая рентабельность и неоднозначные корпоративные практики. Считаю финансовый сектор интересным в текущий момент, но в модельный портфель включаю другие компании сектора. Модельные портфели акций и облигаций доступны подписчикам на аналитику сроком от 6 мес.
