🥇 Полюс — бизнес «в золоте». Пока что

Лидер золотодобычи в России подвел итоги 2024 года. Разбираем отчёт 👇

💰 Ключевые финансовые показатели

Выручка выросла на 40% год к году и достигла $7,3 млрд. Такой рост обеспечили не только высокие цены на золото, но и увеличение объёмов выпуска. EBITDA подскочила на 49% и составила $5,7 млрд, что стало абсолютным рекордом для компании 🔥

Второе полугодие 2024 года было особенно успешным — выручка взлетела на 60% г/г, достигнув $4,6 млрд. EBITDA выросла ещё больше — на 71%, до $3,65 млрд. Но стоит отметить, что свободный денежный поток за второе полугодие снизился на 12,5%, что объясняется ростом дебиторской задолженности и оттоками в оборотный капитал 📍

Чистая прибыль тоже на высоте. За 2024 год она составила $3,4 млрд, что на 44% выше, чем в 2023 году. При этом компания держит долговую нагрузку под контролем — показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 1,1x, что говорит о финансовой устойчивости ⭐️

📊 Остальные показатели

Производственные результаты Полюса тоже выглядят мощно. За год компания произвела 3 млн унций золота, превзойдя собственные прогнозы на 7%. Однако дальше дела обстоят не так радужно. Уже с 2025 года Полюс ожидает снижение добычи до 2,5–2,6 млн унций в год. Причина — более бедная руда на месторождении Олимпиада, которое обеспечивает почти половину добычи компании. Содержание золота там может упасть на 30–35%, что неизбежно скажется на результатах 🫡

Кроме того, себестоимость добычи вырастет с текущих $383 до $525–575 за унцию. Это серьезное увеличение, которое в перспективе может оказать давление на рентабельность 🔽

Капзатраты в 2025 году взлетят до $2,2–2,5 млрд, что почти в два раза больше, чем в 2024 году. Это вызовет дополнительную нагрузку на свободный денежный поток, но руководство компании уверено, что такие вложения принесут долгосрочную выгоду ✔️

🕯 Перспективы

Главный вопрос — что будет дальше? В краткосрочной перспективе Полюс, скорее всего, столкнётся с рядом вызовов. Снижение добычи и рост себестоимости окажут давление на финансовые показатели. Однако компания делает ставку на долгосрочный рост 📈

Менеджмент подтвердил амбициозную цель — удвоить добычу к 2030 году. Если эти планы реализуются, годовой выпуск золота может достичь 6 млн унций. В ближайшие годы Полюс сосредоточится на запуске новых месторождений и увеличении перерабатывающих мощностей ⚙️

Полюс обновил свою дивидендную политику, сделав её более гибкой. Теперь выплаты возможны не реже двух раз в год, а коэффициент выплат начинается от 30% EBITDA ✏️

Несмотря на предстоящие сложности, Полюс остаётся сильным игроком на рынке. Что касается акций, то они уже показали впечатляющую доходность в 81% (с учётом дивидендов) за последние полгода. По текущим ценам покупать бумагу уже поздновато, только если цена на золото вновь полетит резко вверх, но краткосрочно открывать позиции рискованно. Если вы держите бумаги компании в портфеле — можете зафиксировать хорошую прибыль, как мы сделали в нашем Народном портфеле 🤝