➡️Несмотря на высокие ставки, массовых дефолтов не наблюдается, в отличие от кризисов 2008 и 2014 годов, когда рост ставок неизбежно приводил к их возникновению.
➡️Что позволяет компаниям продолжать обслуживать свои долги ?
Три главных фактора устойчивости:
1️⃣ Доступ к ликвидности
Профицит денежной массы и готовность банков к реструктуризации помогают компаниям рефинансировать обязательства. Развитие рынка высокодоходных облигаций привлекло частных инвесторов, добавив ликвидности.
2️⃣ Минимум валютных рисков
В отличие от кризисов 2008 и 2014 годов, когда дефолты провоцировал обвал рубля, сейчас большинство займов номинировано в национальной валюте.
3️⃣ Гибкость бизнес-моделей
Компании научились перекладывать часть расходов на потребителей через цены, оптимизировать издержки и использовать государственные меры поддержки.
📉 Ключевые риски:
🗣Высокие ставки.
Если ЦБ не начнет смягчать политику, давление на бизнес усилится. В группе особого риска:
• Компании с облигациями-флоатерами и кредитами с плавающей ставкой
• Представители МСП без доступа к льготному финансированию
🛢 Угроза нефтяного шока
Российская экономика остается зависимой от сырьевого экспорта. Падение цен на нефть может:
• Ухудшить финансовое положение экспортеров
• Создать давление на рубль
• Ограничить бюджетные возможности поддержки бизнеса
⚖️ Неэкономические вызовы
• Иски о национализации (как в случаях с "Домодедово" и "Борцом") создают непредсказуемые юридические риски
• Новые санкционные ограничения могут затруднить доступ к заемным ресурсам
• Изменения регуляторной среды способны повлиять на условия рефинансирования
Рынок облигаций избегает дефолтов несмотря на высокие ставки. Компании умело перекладывают расходы в цены и используют льготное финансирование. Главные риски - сохранение ставок и падение нефти. В случае усугубления ситуации, первыми будут страдать застройщики и малый бизнес.
💬Как вы считаете, какое будущее ждёт рынок облигаций в течение года ?
