Финансовые результаты за 1 кв 2024 г.
МКПАО «Т-Технологии»(MOEX:T) – технологическая компания, развивающая экосистему финансовых услуг. Ядро бизнеса - Т-Банк, занимающий 8 место среди российских банков по размеру активов.
▫Капитализация: 822 млрд руб
▫Выручка 2024: 951 млрд руб
▫Чистая прибыль 2024: 122 млрд руб
▫E(2024)/P: 14,84%
▪Выручка банка формируется процентными и комиссионными доходами. В случае «Т-Технологиями» небольшая часть общей выручки (около 6% по результатам первого квартала текущего года) приходится еще на страховой бизнес. Так вот, за первые 3 мес. текущего года выручка удвоилась относительно того же периода прошлого года и достигла 322 млрд руб. Растет количество клиентов (их количество превысило 50 млн чел.) и их активность.
🔹 Чистый процентный доход вырос на 57% г/г - до 114,8млрд.руб. Высокая ключевая ставка делает свое дело. Процентные расходы растут быстрее процентных доходов. При начале цикла снижения ситуация должна поменяться зеркальным образом.
🔹Чистый комиссионный доход вырос на 64% г/г - до 30 млрд руб. Расширяется перечень продуктов, клиентская база прибавила 19%.
◾Чистая прибыль выросла на 50% г/г – до 33,5 млрд руб. Даже несмотря на снижение рентабельности динамика существенно выше рынка.
◾ROE (рентабельность собственного капитала) – один из основных показателей, на которые я смотрю при отборе компании в свой портфель. Для банков он имеет еще большую важность. Здесь мы видим снижение с 31,7% до 24,6%. Вероятно, это вклад присоединения менее эффективного Росбанка.
📌Прогнозы.
Менеджмент говорит о том, что
по итогам года можно ожидать рост прибыли в 40% г/г и ROE выше 30%. Таким образом E (2025)/P составит более 20%. Дальше, вероятнее всего, темпы роста снизятся. Но "Т-Технологии" останется компанией роста.
Текущую оценку компании не считаю высокой, учитывая ее эффективность и темпы роста. Более того, считаю Т-Технологии одной из самых привлекательных на текущем рынке. Сегодня Совет директоров рекомендовал дивиденды за первый квартал 2025 года в размере 33 рублей на акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности на уровне 1,1%. Пусть небольшие, но регулярные дивиденды в совокупности с другими плюсами еще больше повышают ее привлекательность. Также мы можем увидеть байбэк. «Т-Технологии» включены в мой основной модельный портфель, доступный подписчикам на аналитику сроком от 6 мес.
