Да-да, из заголовка все понятно! Но данное решение не было спонтанным/лудоманским, а принято исходя из взвешенного набора факторов. Risk — reward выглядит сочно, поэтому решил купить акции на 5% портфеля по 60 копеек!
📌 Причины разочарования инвесторов
Акции ЮГК вернулись к цене IPO, так как народ разочаровался из-за ряда вещей:
— Добыча. Поражает апрельское разочарование инвесторов после выхода операционных результатов по падению производства с 12.8 до 10.6 тонн, но есть нюанс: об остановке добычи на Уральском хабе из-за претензий Ростехнадзора было известно с прошлого года, но до российского инвестора информация доходит медленнее чем до жирафа!
— Слабые результаты. Несмотря на прекрасную конъюнктуру в золото компания показала слабые результаты за 2024 год + NET DEBT / EBITDA приблизился к некомфортным 2 🚫
— Струков. Народ бомбит из-за 3 млрд зарплаты мажоритария и операций по выводу кэша через связанные стороны, но об этом же было известно до IPO. Наивные инвесторы сняли розовые очки!
📌 Причины покупки
— Конъюнктура. Цены на золото с момента IPO выросли с 2к до 3.3к, так что надо сильно постараться, чтобы показать слабые результаты за 2025 год + неизбежная девальвация компенсирует потенциальное падение цен на золото.
— Добыча. Почти уверен, что дно по добыче из-за разовой истории с Ростехнадзором было пройдено в 2024 году, поэтому компания обязана как минимум повторить результат 2023 года из-за наращивания Capex ✔️
— Capex. Да, у компании вырос чистый долг, но 25 млрд рублей были направлены на Capex (ГОК «Высокое» и ЗИФ «Коммунар»), что даст положительный эффект на EBITDA + жду сокращения Capex в 2025 году, что позволит улучшить FCF!
Жду нормализации по NET DEBT / EBITDA из-за роста EBITDA и cнижения долга из-за положительного FCF ✔️
— ГПБ. В состав институциональных инвесторов с 22% долей вошел Газпромбанк (еще и кредитор), так что у компании есть планы на компанию по раскрытию стоимости или получению денежного потока, поэтому жду, что Струкову прижмут ✔️
Заметьте, ГПБ не конвертирует долги Мечела в акции!
— Худшее случилось. Добыча на дне, инвесторы разочаровались, укатав акцию к цене IPO. Субъективно, считаю, что весь негатив в цене! Какой еще негатив может случится?
Вывод: я, Invest_Palych, нахожусь в здравом уме и осознаю риски инвестирования в ЮГК из-за низкого качества корпоративного управления!