🪨 Распадская — ожидаемо плохие результаты года

Угольная отрасль продолжает переживать не лучшие времена. Крупнейший производитель коксующегося угля в России отчитался за 2024 год, подтвердив тенденцию 👇

💰 Ключевые финансовые показатели

Выручка компании сократилась на 21%, составив $1,743 млрд против $2,848 млрд годом ранее. Причина такого падения — резкое снижение мировых цен на коксующийся уголь. Операционный результат компании также разочаровал — убыток составил $114 млн, тогда как в 2023 году была прибыль в размере $519 млн. Показатель EBITDA упал на 58%, до $291 млн 🔽

Главный удар по чистой прибыли оказался еще сильнее — вместо $440 млн прибыли в 2023 году компания зафиксировала чистый убыток в $133 млн. Это серьезное изменение, которое обусловлено не только снижением цен на продукцию, но и дополнительными расходами — например, признанием обесценения активов на $205 млн 💵

Операционные показатели также пострадали. Добыча рядового угля всех марок снизилась до 18,5 млн тонн против 18,9 млн тонн годом ранее. Продажи угольной продукции упали на 11% и составили 12,9 млн тонн. Снижение объемов реализации объясняется экспортными ограничениями, вызванными ростом санкционного давления 🚫

📊 Остальные показатели

Денежная себестоимость тонны угля выросла на 7% — до $64. На фоне снижения выручки это дополнительно ударило по рентабельности компании. Капитальные вложения, напротив, выросли и достигли $294 млн против $220 млн в 2023 году. Несмотря на сложную финансовую ситуацию, Распадская продолжает долгосрочные инвестиционные проекты 📍

Свободный денежный поток оказался отрицательным и составил минус $295 млн, тогда как годом ранее он был положительным и составлял $57 млн. Денежные средства и эквиваленты сократились на 74%, до $87 млн. При этом компания столкнулась с негативным операционным денежным потоком в размере минус $105 млн ⛔️

Стоит отметить, что руководство компании было вынуждено досрочно прекратить добычу на некоторых участках, что также повлияло на финансовые результаты. Кроме того, пересмотрены резервы по восстановлению закрытых шахт, что привело к дополнительному списанию активов на $2 млн

📉 Дивиденды и перспективы

Несколько недель назад была новость о том, что Евраз, мажоритарный акционер Распадской, попал в список экономически значимых организаций, из-за этого его дочка сможет выплачивать дивиденды. Акции на этих новостях показали неплохой рост, но с такими проблемами было очевидно, что дивидендов можно не ждать. В итоге совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды за 2024 год ❌

Перспективы компании во многом зависят от цен на уголь, а они в 2024 году существенно снизились. Если к концу 2025 года вдруг произойдет восстановление котировок на 15–20%, это может пока лишь поддержать финансовые показатели Распадской 🕯

Но в целом негативно смотрим на все компании данного сектора. Писали об этом ещё в ноябре прошлого года. Отчётности теперь подтверждают прогнозы. Мечел, кстати, закончил год тоже с приличным убытком 🤷‍♂️