Вышел отчет за 2024 год у компании МВИДЕО. Отчет оцениваю на уверенные -20 млрд рублей из 10 (похожая оценка у Сегежи🪓)! Подробно разбирать отчет не вижу смысла, поэтому приведу ОБЪЕКТИВНЫЕ математические расчеты!
📌Математика в МВИДЕО
По МВИДЕО следующие ключевые вводные:
— Выручка. Выросла на 4%, серьезно? У ритейлера рост на 4% при официальной инфляции в 10%, трудно вспомнить компании на российском фондовом рынке, которые показали более худший результат. Бизнес неконкурентоспособен⚠️
— Операционный ноль. Операционная прибыль упала с 16 до 12 млрд рублей, вот только из-за IFRS 16 компания ниже отражает расходы по аренде на 11 млрд. По факту компания на операционном уровне заработала 1 млрд рублей, рентабельность составляет космические (нет) 0.2%🚫
— NET DEBT / EBITDA. Чистый долг в 86 млрд рублей уменьшится на 30 млрд из-за замещения через допэмиссию, что дает NET DEBT / EBITDA = 3 - 3.5. EBITDA трудно корректно посчитать, так как компания манипулирует цифрами через капитализацию отдельных расходов с последующей амортизацией, тем самым завышая EBITDA⚠️
Эмитенты уже при значении 1.5 - 2 чувствуют себя плохо...
— Нулевой капитал. Пополнение капитала на 30 млрд рублей через допэмиссию оставит капитал на нулевом уровне! Дырка от бублика, генерирующая убытки!
Вывод: хм, сомнительная идея дополнительно вкладывать 30 млрд рублей в поддержание бизнеса, дающего 1 млрд операционной прибыли! Проблемы компании не в долге, а в бизнес - модели!
