Привет! 👋 Сегодня разберем трёх ключевых игроков российской металлургии — НЛМК, ММК и Северсталь. Расскажу, кто в чём силён, какие у них перспективы и почему многие инвесторы (включая меня) делают ставку только на две компании. Поехали! Как и в прошлый раз, все по полочкам😁
1. Производство и сырьевая база
- Северсталь— вертикально интегрированный гигант:
— Производит 12 млн тонн стали в год.
— Полностью обеспечивает себя железной рудой, что снижает зависимость от внешних поставок .
— Основные мощности в России, что минимизирует риски санкций.
- НЛМК — экспортный лидер:
— Выпускает 17 млн тонн стали в год.
— 60% выручки — экспорт (Европа, США, Турция), но после санкций 2022 года переориентируется на Азию и Ближний Восток .
— Есть собственные рудные активы, но частично зависит от внешних поставок угля.
- ММК — локальный игрок с рисками:
— Производит 13 млн тонн стали, но 70% сырья закупает на рынке. Это делает компанию уязвимой к скачкам цен на уголь и руду .
— Фокус на внутренний рынок (80% продаж — Россия и Турция).
Вывод: Северсталь и НЛМК стабильнее благодаря вертикальной интеграции. ММК зависит от внешних факторов.
🔹2. Финансовые показатели
| Северсталь | НЛМК | ММК
Рентабельность (ROE) 41.13% | 25.21% | 13.43%
Рост выручки (ср. год) 13.65% | 16.65% | 16.32%
Долг/EBITDA 0.3 | 1.2 | 2.5
- Северсталь — рекордсмен по рентабельности и минимальным долгам.
- НЛМК — баланс между ростом и стабильностью.
- ММК — высокие долги (долг/EBITDA 2.5) и зависимость от цен на сырье.
Вывод: Северсталь — «тихая гавань», НЛМК — умеренный риск, ММК — рискованный актив.
❓3. Дивиденды: кто щедрее?
- Северсталь:
— Прогноз на 2025: 13% годовых.
— Исторически платит 100% от чистой прибыли .
- НЛМК:
— Прогноз на 2025: 17.6% годовых.
— Дивидендная политика: 50-75% от прибыли .
- ММК:
— Прогноз на 2025: 15.5% годовых.
— Платит редко и меньше из-за долгов .
Вывод: Северсталь и НЛМК — для стабильных дивидендов, ММК — лотерея.
4. Риски и перспективы
- Северсталь:
— Санкции (включена в SDN-лист США).
— Снижение цен на сталь. Но низкие издержки смягчают удар .
- НЛМК:
— Зависимость от европейского рынка (до 2026 года можно поставлять слябы в ЕС).
— Инвестиции в «зелёную» сталь — перспектива роста .
- ММК:
— Высокие долги (2.5x EBITDA).
— Зависимость от цен на уголь. В 2024 году из-за дешевого сырья прибыль выросла, но это временный эффект .
❓5. Почему я держу только НЛМК и Северсталь?
1.Диверсификация рисков:
— Северсталь страхует портфель низкими долгами и дивидендами.
— НЛМК даёт экспортную экспозицию и шанс на рост с «зелёными» проектами.
2. ММК — слишком рискован:
— Долговая нагрузка в 2.5x EBITDA — как ходьба по канату.
— Зависимость от закупок сырья — непредсказуемые расходы.
3. Историческая доходность:
— За 10 лет Северсталь и НЛМК показали рост на +323% и +166%, а ММК — +558%, но с высокой волатильностью .
💡Итог: Кому что?
- Северсталь— для консерваторов: стабильность, дивиденды, минимум долгов.
- НЛМК— для умеренных рисков: экспортный потенциал, «зелёные» технологии.
- ММК — для авантюристов: шанс на рывок, но с оглядкой на долги.
Моя стратегия: Держу Северсталь и НЛМК, а ММК оставил за бортом. А вы как думаете? 💬
Если нужны детали по мультипликаторам или прогнозам — спрашивайте! 📊
